2026年10月26日，Motilal Oswal将印度交易所运营商BSE的股票评级上调至“买入”，并设定4,000卢比的目标价。随后，BSE股价一度上涨4.3%，盘中最高达到3,369卢比。

要点

  • 该券商指出，衍生品交易量有所恢复，且BSE现金市场业务增长。
  • Motilal Oswal上调了对FY27和FY28的收入及利润预期。
  • 该股价格为盘中最高价，并非收盘价。

券商上调BSE股票评级的原因

Motilal Oswal指出，BSE具有经营杠杆效应，即新增收入能够推动利润增长。该券商称，公司的EBITDA利润率从FY21的9%升至FY26的65%以上。

该券商预计，利润率将达到70%；FY26–FY28期间，收入复合年增长率为23%，税后利润复合年增长率约为27%。这些数字是券商预测，并非已公布业绩。

该券商还上调了FY27和FY28的收入及利润预期，理由包括交易量增长势头、CAS逆转可能带来的利好，以及NSE上市后现金市场交易量增加。

项目详情
FY27预期调整收入预期上调8%；税后利润预期上调10%。
FY28预期调整收入预期上调10%；税后利润预期上调12%。
现金市场会员2026年9月为829家，高于一年前的806家。
现金市场参与度2026年9月，创纪录的616万个独立客户代码参与交易。

衍生品交易量在调整后恢复

受监管变化影响，包括对自营交易员实施更严格的融资规范以及CAS实施，BSE名义期货和期权日均成交额在2026年8月较4月至7月的平均水平下降35%。此后，成交额在9月环比上涨6%；截至10月20日，10月环比上涨49%。

该券商称，权利金成交额占BSE收入的60%，而该交易所已取得这一市场30%以上的份额。BSE于2023年重新推出衍生品业务后不到三年，其指数期权名义成交额份额已达约50%。

现金交易与成本

在此前两个月，BSE现金市场份额从约7%的平台水平升至9%。FY27第二季度，现金市场日均成交额达到1,050亿卢比，创季度新高。

交易放缓可能拖累收入，不过Motilal Oswal表示，清算机构费用和监管支出下降，可能部分抵消其对盈利能力的影响。BSE约55%的支出取决于业务活动，其余45%为固定支出。

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