印度股票估值触及六年低点，但仍高于新兴市场同行

截至2026年10月26日，随着股价下跌，印度股票估值降至六年来最低水平；但按远期盈利计算，其估值仍约为新兴市场同行的两倍。

要点

• MSCI印度指数的市盈率约为未来12个月预期盈利的18.5倍，为2020年5月以来最低水平。
• 以美元计，2026年以来印度Sensex指数和Nifty指数下跌了18%–19%，MSCI印度指数则下跌了15.4%。
• MSCI新兴市场指数的远期市盈率为8.7倍。

印度股票估值回落

以美元计价的MSCI印度指数远期市盈率从2026年初的22.5倍回落，并低于19.7倍的十年均值。该比率在2024年9月达到创纪录的24.54倍，当时Sensex指数和Nifty指数均创下历史新高。

近期市场下跌伴随着外资抛售、卢比走弱、原油价格上涨以及美国债券收益率上升。现有数据无法确定各因素对跌幅的具体影响。

印度与其他市场的比较

新兴市场指数的远期市盈率从年初的13.3倍降至8.7倍，低于12.05倍的十年均值。印度股市的估值历来高于同行，反映了多项因素，包括企业盈利前景相对稳定以及市场覆盖面广。

Quest Investment Managers股票主管兼投资组合经理Saurabh Patwa提醒，不应将固定的印度相对新兴市场溢价视为公允价值。他表示，如果企业能够实现持久且优异的盈利增长，那么显著溢价可能是合理的。

盈利预期仍令人担忧

Rational Equity Asset Management合伙人兼首席投资官Vivek Iyer表示，Nifty指数看似便宜，取决于远期盈利预期。鉴于原油价格走势，他预计市场共识盈利预期还会进一步下调，这将使实际市盈率高于表面所示水平。

Iyer将近期下跌描述为主要由大型股估值下调所致，并表示中小盘股的交易价格仍比其历史中位数高出50%–70%。他还表示，估值压缩主要集中在对原油和利率敏感的行业，包括石油营销公司、涂料制造商、汽车制造商、航空公司、水泥公司和贷款机构。

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