惠誉评级在2026年10月30日发布的一份报告中警告，尽管预计美国国债收益率将有所回落，全球市场波动仍可能持续至2027年。该机构指出，实际利率上升，以及企业在人工智能领域的支出可能过高，都是值得关注的问题。

要点

  • 惠誉预计，到2027年底，美国10年期国债收益率将降至4.8%，同时警告称，收益率也可能更高。
  • 该机构预测，美国政策利率将在2027年维持在4.25%，其中包括2026年底前再加息一次。
  • 石油供应中断以及对人工智能投资回报的重新评估，是惠誉指出的风险之一。

全球市场波动与美国国债展望

惠誉的基准情景是债券收益率趋于稳定，美国10年期国债收益率到2027年底回落至4.8%。截至10月29日，该收益率约为4.927%；报道时下跌了0.062个百分点。

该机构表示，债券收益率上升反映了经通胀调整后的利率走高。该机构还预计，美联储9月一致通过加息后，美国将在2026年底前再加息一次；这是美联储三年来首次加息。

在其另行发布的 9月全球经济展望中，惠誉讨论了实际利率上升以及人工智能驱动的投资热潮所带来的风险。该机构并未指出，9月展望就是10月30日警告所依据的特定报告。

石油与美国国债需求带来收益率上行风险

惠誉提醒称，如果霍尔木兹海峡的石油供应中断持续至2027年第一季度之后，原油价格可能高于其基准预测，并给债券收益率带来更大上行压力。

该机构还指出，日本资产与美国国债之间的收益率利差收窄，可能是美国国债净外国购买量趋于平稳的一个原因。惠誉表示，美联储缩减资产负债表，以及专注于人工智能的超大规模云服务商迅速发行债券，可能加剧对投资者资金的争夺。

人工智能支出引发信贷担忧

惠誉表示，资本支出快速增长仍将是迈入2027年时的一项重大信贷风险。与前沿模型相比，开放权重人工智能模型不断改进，加上投资计划持续扩大，引发了担忧：企业可能高估了可持续支出的规模。

该机构警告称，如果对人工智能长期盈利潜力进行大幅重新评估，企业可能会大幅削减资本支出，从而影响人工智能价值链各环节的发行人以及更广泛的资本市场。

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