Spotify将于2026年10月22日发布财报，届时将显示订阅用户增长是否正在支撑盈利能力，同时这家音频流媒体公司持续投资于人工智能和新功能。在第三季度业绩公布前，管理层展望预计用户数和营业利润将高于第二季度，但毛利率将有所下降。
要点
- Spotify第三季度指引目标为3.05亿名Premium订阅用户和7.88亿月活跃用户。
- 32.9%的毛利率展望低于第二季度创纪录的33.4%。
- AI产品开发与支出纪律是即将公布的业绩中的核心问题。
目录
Spotify财报预期将增长与盈利能力区分开来
财报公布前的分析师一致预期显示，每股收益为3.18美元，营收约为50亿欧元。这些预估与管理层的经营目标不同；管理层的目标包括6.7亿欧元的营业利润。
订阅用户展望意味着Premium付费用户较第二季度增加500万，而月活跃用户目标意味着增加1,100万。业绩将表明Spotify是否在持续为产品开发提供资金的同时，实现了这些增长目标。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| Premium订阅用户 | 第二季度实际值：3亿；第三季度管理层指引：3.05亿。 |
| 月活跃用户 | 第二季度实际值：7.77亿；第三季度管理层指引：7.88亿。 |
| 营业利润 | 第二季度实际值：6.55亿欧元；第三季度管理层指引：6.7亿欧元。 |
| 毛利率 | 第二季度实际值：33.4%；第三季度管理层指引：32.9%。 |
第二季度创纪录业绩确立利润率基准
Spotify的第二季度财报公告确立了比较基准：营收达到48亿欧元，营业利润总计6.55亿欧元，毛利率则创下33.4%的纪录。Premium订阅用户达到3亿人，较上年同期增长9%。
第三季度毛利率目标比这一纪录低0.5个百分点，但管理层的营业利润目标增加了1,500万欧元。因此，毛利率下降本身并不意味着营业利润会降低。
第二季度，Spotify在营销和AI能力方面投入资金，营业费用同比增长3%，达到9.41亿欧元。即将公布的数据将为评估支出状况提供新的依据，同时也能展现公司的增长情况。
AI带来产品机遇与内容清理成本
Spotify正在与华纳音乐集团合作开发AI混音功能。该公司还一直在处理不需要的AI生成内容，2026年已从推荐信息流中删除超过5,000万首垃圾音乐曲目。
杰富瑞分析师詹姆斯·希尼维持买入评级，并将目标价从600美元上调至620美元，称Spotify面对AI相关颠覆时“具有很强的防御能力”。这是分析师的判断，并不能证明Spotify的AI投资已产生明确的财务回报。
结论
10月22日公布的第三季度业绩将是下一个预定的观察节点。关键在于，Spotify能否在控制投资支出的同时实现订阅用户和营业利润目标。
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