诺斯罗普盈利上升，积压订单达到1,100亿美元

诺斯罗普2026年第三季度盈利增加，销售额增长7%至111亿美元，积压订单达到创纪录的1,100亿美元。这家航空航天与国防公司于10月20日公布业绩，上调了全年利润展望，不过季度营业利润率较上年同期下降。截至9月30日的三个月，摊薄后每股收益增长3%至7.89美元。

要点

• 净新增合同额为164亿美元，推动积压订单升至1,096亿美元，约为1,100亿美元。
• 分部营业利润增长5%，但利润率从12.3%降至12.1%。
• 管理层上调了2026年利润指引，并预计2027年销售额将增长5%–7%。

目录

• 强劲的合同授予推动诺斯罗普盈利增长
• 利润上升并未带动整体利润率扩大
• 年度利润指引上调，现金流目标维持不变
• 2027年展望兼顾项目增长与投资
• 结论

强劲的合同授予推动诺斯罗普盈利增长

诺斯罗普·格鲁曼的2026年第三季度业绩公告显示，净新增合同额为164亿美元，其中包括受限项目46亿美元、哨兵（Sentinel）项目20亿美元，以及弗吉尼亚级潜艇14亿美元。本季度的订单出货比为1.5倍，意味着新获合同额超过了本期确认的销售额。

积压订单较上年同期增长约20%。首席执行官凯西·沃登表示，预计约35%将在未来12个月内转化为销售额，另有55%将在随后24个月内转化。这为未来收入提供了可见度，但具体时点仍取决于项目执行和资金拨付情况。

四个业务分部的季度销售额均有所增长。航空系统分部以14%的增幅领跑，其次是国防系统分部，增长12%；任务系统和太空系统分部均增长2%。

利润上升并未带动整体利润率扩大

分部营业利润这一非GAAP指标从12.77亿美元增至13.45亿美元。不过，其利润率下降了20个基点，部分原因是任务系统分部上年同期业绩包含受限先进微电子业务一项有利的6,800万美元合同估算调整。

航空系统分部利润率从9.7%升至10.5%，受合同净利润率调整增加的支撑。太空系统分部利润率从11.0%升至11.3%。与之相反，国防系统和任务系统分部的利润率有所下降。

按合并口径计算，营业利润增长2%至12.69亿美元，而营业利润率从11.9%降至11.4%。净利润增长2%至11.24亿美元。实际税率下降主要反映研发抵免增加，对净利润形成支撑。

年度利润指引上调，现金流目标维持不变

诺斯罗普将2026年分部营业利润指引的中点上调6,500万美元，并将经市值调整的每股收益指引中点上调0.70美元。这些是管理层预测和非GAAP指标，与本季度报告的摊薄后每股收益不同。全年销售额和调整后自由现金流指引维持不变。

本季度调整后自由现金流增长44%至18.10亿美元。增幅中包括出售一项B-21测试资产所得的3.71亿美元，以及营运资本改善带来的贡献。经营现金流则温和增长12%至17.45亿美元，表明资产出售对调整后现金流增幅贡献显著。

本季度资本支出为3.06亿美元。首席财务官约翰·格林表示，随着诺斯罗普为关键项目扩充产能，预计第四季度资本支出将接近10亿美元。

2027年展望兼顾项目增长与投资

管理层预计2027年销售额将增长5%–7%，分部营业利润增速将快于销售额，分部利润率将扩大10–20个基点。管理层还预测资本支出约为21亿美元，调整后自由现金流为33亿–37亿美元。

沃登指出，B-21、哨兵（Sentinel）、造船支持业务以及不断扩大的武器产品组合将成为增长驱动力。国际销售、合同授予以及政府拨款的时点，可能影响收入最终落在该区间的哪个位置。

执行风险依然存在。沃登表示，B-21测试正在降低后期发现问题的风险，但也承认，剩余的低速初始生产固定价格合同仍存在风险。格林还提醒，B-21和哨兵项目销售额的增长将对各自所属分部的利润率形成压力。

公司的指引未假设政府停摆会持续较长时间，也未假设支出限制或其他削减措施将会实施。

结论

下一个预定的业绩观察节点是第四季度财报电话会议。管理层届时表示将收窄2027年销售额增长区间。此次更新应有助于厘清合同进度、产能扩张与资本支出增加之间的平衡。

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