截至2026年8月1日的第二季度，GameStop收藏品销售额增长57%，达到3.563亿美元，占收入的45.1%。9月8日公布的业绩显示，这家零售商的业务结构发生了显著变化：收藏品业务扩张，而总销售额下滑，营业收入则增长逾一倍。
要点
- 收藏品销售额占季度销售额的比例从一年前的23.4%升至45.1%。
- 尽管总收入下降，营业收入仍达到1.602亿美元。
- GameStop将2026财年调整后EBITDA预期上调至超过6.5亿美元。
目录
GameStop收藏品业务增长，但总收入下滑
收藏品收入从上年同期的2.276亿美元增长。GameStop第二季度业绩显示，该类别的销售额占比接近翻番，反映出其业务增长以及公司整体收入下滑。
净销售额总计从9.722亿美元降至7.902亿美元。GameStop表示，销售额下降主要归因于与上年同期Nintendo Switch 2发布带来的销售额进行比较、计划中的门店关闭以及剥离法国业务。
这一差别很重要：收藏品业务增长意味着其在公司业务中的占比扩大，但该业务未能抵消本季度总收入的下降。从本报告期开始，GameStop将销售额归为收藏品、电子游戏以及二手和翻新产品三类，并对往期数据进行了重列，以便比较。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 销售、一般及行政费用 | 2026年第二季度为1.871亿美元，上年同期为2.188亿美元。 |
| 调整后营业收入 | 为1.587亿美元，上年同期为6470万美元。 |
| 季度调整后EBITDA | 为1.74亿美元，上年同期为7570万美元。 |
| 2026年9月3日完成债务置换 | 偿还约14亿美元可转换票据本金，使长期债务总额降至约28亿美元。 |
销售结构变化的同时利润提高
营业收入从6640万美元升至1.602亿美元。GameStop称，这是其第二季度营业收入的最高纪录。毛利从2.831亿美元增至3.45亿美元，销售、一般及行政费用则有所下降。
净利润从1.686亿美元增至2.987亿美元。这一头条业绩包含与投资相关的项目，包括衍生品收益、股权投资未实现收益，以及数字资产和相关应收款项的损失。
剔除上述项目及某些其他项目后的调整后净利润，从1.383亿美元较温和地升至1.611亿美元。这一区别有助于区分调整后盈利的改善与报告净利润的较大增幅。
对eBay的投资及上调后的全年预期
截至2026年8月1日，GameStop持有约4340万股eBay普通股，公允价值约为49亿美元。此外，公司报告持有现金、现金等价物、可交易证券、数字资产及相关应收款项，合计54亿美元。对eBay的持股属于投资头寸，并非收藏品业务收入。
GameStop将截至2027年1月30日的财年调整后EBITDA预期从此前的超过6亿美元上调至超过6.5亿美元。上半年调整后EBITDA为3.397亿美元。
全年数字仍是管理层的指引，而非已实现的业绩。调整后EBITDA也是一项非GAAP指标，应结合公司的报告收益一并考量。
结论
第二季度收藏品销售额走强，营业利润提高，但公司整体收入并未增长。2026财年剩余时间的业绩将显示GameStop能否达到上调后的调整后EBITDA预期。
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