收购融资推动现金增加，Alcoa盈利上升

Alcoa 2026年第三季度净利润升至4.83亿美元，但由于铝价下跌、出货量减少抵消了运营改善，调整后利润较上一季度下降。10月15日公布的业绩还显示，公司现金余额为44亿美元，其中26亿美元是为计划收购South32持有的铝土矿、氧化铝和铝资产权益而筹集的资金。

要点

• 报告净利润同比和环比均有所增长，但调整后利润较第二季度下降。
• 经营现金流达到6.43亿美元；季末现金中有26亿美元来自收购融资。
• Alcoa维持全年产量目标，并预计South32资产收购将于2027年上半年完成。

目录

• Alcoa盈利显示报告利润与调整后利润走势分化
• 产量提高未能阻止营收下滑
• 收购融资推高现金余额
• 尽管第四季度成本承压，产量目标仍保持不变
• 结论

Alcoa盈利显示报告利润与调整后利润走势分化

Alcoa公布的2026年第三季度业绩显示，归属于公司的净利润为4.83亿美元，合每股1.81美元；第二季度为4.07亿美元，合每股1.53美元。去年同期净利润为2.32亿美元，合每股0.88美元。

环比增长得益于沙特阿拉伯矿业公司股票和能源合约的有利按市值计价变动、生产成本改善以及氧化铝价格上涨，但部分被铝价走弱和出货量减少所抵消。

剔除特殊项目后的调整后净利润降至4.85亿美元，合每股1.82美元；第二季度为5.62亿美元，合每股2.12美元。剔除特殊项目后的调整后EBITDA减少1.12亿美元，降至7.89亿美元，但仍远高于去年同期的2.70亿美元。

产量提高未能阻止营收下滑

营收较第二季度下降7%，至37.04亿美元。降幅主要来自铝业务，受出货量和平均实现价格走弱影响，该业务分部对第三方的营收下降9%。氧化铝业务对第三方的营收增长7%，得益于价格和出货量上升。

氧化铝产量环比增长11%，达到250万公吨，主要原因是澳大利亚Pinjarra炼厂的运营稳定性改善。铝产量增长2%，达到649,000公吨；Alcoa还完成了巴西Alumar冶炼厂的重启。

产量和销售数据走势不同：由于第一季度库存重新配置导致第二季度出货量偏高，铝出货量下降5%。因此，产量提高并未立即转化为季度销售额增长。

收购融资推高现金余额

Alcoa本季度实现6.43亿美元经营现金流和4.72亿美元自由现金流。其44亿美元期末现金余额还包括为计划中的AliGroup收购筹集的26亿美元融资；该笔融资与经营活动产生的现金分开计算。

9月23日，Alcoa完成了两笔债券发行：15亿美元、票面利率6.625%、2034年到期的优先票据，以及11亿美元、票面利率6.875%、2036年到期的优先票据。公司计划将所得款项与现有现金合并使用，以支付约31亿美元的收购现金对价及相关费用和开支。

South32股东于10月15日批准了这项交易。Alcoa表示，交易仍按计划推进，预计于2027年上半年完成；监管审批和过渡规划仍在进行中。股东批准推动了交易进展，但并不意味着收购已经完成。

尽管第四季度成本承压，产量目标仍保持不变

Alcoa重申了全年产量和出货量预测。管理层预计，随着炼厂运营稳定性改善、冶炼产量增加，第四季度两个业务分部的产量和出货量都将上升。

对于第四季度铝业务分部调整后EBITDA，Alcoa预计原材料成本上升和计划内检修将产生约3,000万美元的不利环比影响。此外，公司预计该业务分部的氧化铝成本将产生约3,000万美元的不利影响。预计氧化铝业务分部调整后EBITDA将与第三季度持平。

公司还在发行收购债务后上调了全年利息支出预测。全年运营区间和部分费用指引汇总如下。

结论

Alcoa面临的下一项运营考验，是第四季度业绩能否达到未作调整的全年目标，同时应对预期中的成本压力。更重要的战略里程碑仍是计划于2027年上半年完成AliGroup收购；该交易尚未完成。

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