2026年10月23日，美国证券交易委员会（SEC）发布2027财年审查重点，明确纳入代币化证券，进一步扩大了其代币化议程。该机构将代币化列为新兴市场基础设施趋势之一，并将其纳入清算机构审查的高风险领域。
要点
- 代币化在未被列入2026年审查重点后，现已明确纳入2027财年重点。
- 审查重点涵盖市场基础设施的可靠性以及清算机构面临的风险。
- 加密资产连续第二年未被列为单独的优先事项。
目录
SEC代币化审查重点聚焦市场基础设施
2027财年审查重点将代币化证券纳入SEC对支撑证券市场运行的系统所开展的审查。根据《SCI条例》，审查人员计划将代币化与延长交易时段、量子计算等其他新兴趋势一并纳入考量。
该机构还将代币化列为清算机构审查的高风险领域。此类审查提及的其他领域包括违约管理、证券借贷和运营风险。
这是一项审查议程，并非宣布批准某个代币化证券平台，也不是采纳新的代币化规则。其实际意义在于明确关注代币化证券与市场基础设施之间的相互作用。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 违约管理 | 与代币化一同被列为清算机构审查的风险领域。 |
| 证券借贷 | 被纳入清算机构的高风险领域。 |
| 运营风险 | 同样被列为清算机构审查关注的领域。 |
《SCI条例》的涵盖范围
SEC的《SCI条例》工作人员指引阐述了现行技术韧性框架。该规则适用于特定市场实体，包括交易所、注册清算机构和某些另类交易系统，并涉及支持交易、清算、结算和市场数据等功能的系统。
受规管实体必须制定并维持相关政策和程序，以确保系统具备充足的容量、完整性、韧性、可用性和安全性。该框架还包括纠正措施、事件通知、系统审查以及业务连续性测试。
工作人员指引为这些义务提供背景说明，但并未确立2027财年审查重点。SEC还表示，该指引本身并非规则，也不会产生额外的法律义务。
代币化股票计划推进之际，仍无单独的加密货币章节
连续第二年，加密货币仍未被列为单独的审查重点。SEC上一次在2025财年审查重点中设置专门的加密资产章节。不能将这种较窄的呈现方式误解为监管审查缺位：如今，代币化证券已明确纳入基础设施审查。
这份审查重点发布之际，金融公司正在推进代币化股票发行。2026年10月早些时候，OKX与洲际交易所（Intercontinental Exchange）的合资企业提交申请，计划推出一个提供60多家美国上市公司代币化股票的平台。这是一项针对拟议平台的申请，并不意味着该服务已正式上线。
结论
下一步计划是SEC开展2027财年审查工作，届时代币化将明确纳入其基础设施和清算机构审查范围。这些审查重点指出了监管审视的领域，并非已经完成的调查结论或平台批准。
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