资产管理增长至2030年面临盈利能力挤压

预计资产管理行业将持续增长至2030年，但资产规模上升未必会转化为更强的盈利能力。摩根士丹利和Oliver Wyman预计，行业年收入增长约为7%，低于管理资产规模约9%的增长，原因是平均管理费率下降。

要点

• 预计到2030年，全球受托管理资产规模将达到约247万亿美元。
• 私募市场和定制化投资解决方案预计将重塑收入结构。
• 全面部署人工智能可能提高效率，但仅凭采用人工智能尚不能证明财务收益已经实现。

目录

• 资产管理增长掩盖费用压力
• 私募市场与定制化重塑收入
• 人工智能带来的节省取决于企业运营方式的改变
• 结论

资产管理增长掩盖费用压力

摩根士丹利与Oliver Wyman联合发布的2026年资产管理展望显示，全球受托管理资产规模在2026年初为159万亿美元。报告预测，资产规模将继续扩张至2030年，同时警告称，仅看资产总额不足以全面衡量业务表现。

2025年，管理资产规模增长中超过80%来自市场表现，而非新增净投资。这一区别十分重要：市场上涨可以扩大管理人的资产基础，却不能证明其吸引了新的客户资金。

预计到2030年，平均管理费率将从约35个基点降至32个基点。实际上，这意味着行业每管理一美元资产所获得的管理费收入将减少，这有助于解释为何收入增速预计将低于资产规模增速。

私募市场与定制化重塑收入

摩根士丹利估计，到2030年，私募市场将贡献行业收入的39%，但仅占管理资产规模的15%。这一预测表明，决定管理人收入机会的关键在于产品组合，而不仅仅是吸引资产。

联合研究还指出，私募市场内部的需求正在转变。2025年，保险关联委托投资增长约18%，半流动性财富管理工具增长约25%；与此同时，传统封闭式基金的净资本收缩超过2%。

定制化投资解决方案正从大型机构和超高净值客户群体向外拓展。在美国财富管理渠道中，外部管理的定制模型资产规模从2023年的约900亿美元，增至2026年第一季度末的约3,000亿美元。

研究人员预测，到2030年，这类资产规模可能达到7,500亿美元至1.6万亿美元。要大规模提供定制化服务，需要建立贯通投资组合构建、执行、监控和报告的系统，而不是为每个账户重新搭建流程。

人工智能带来的节省取决于企业运营方式的改变

人工智能已应用于投资流程：55%的资产管理公司已将其整合到至少一个领域，另有27%正在试点相关应用。但使用这项技术，并不等同于证明其带来了财务回报。

根据Oliver Wyman Forum与纽约证券交易所的一项调查，半数资产管理和财富管理公司的首席执行官表示，人工智能尚未带来成本节省，或目前评估成效还为时过早。收入增长方面的调查结果也大致相同。

研究人员估计，领先的资产管理公司若使用共享数据、可复用的人工智能能力并重新设计工作流程，到2030年成本收入比最多可改善15个百分点。这是有条件的估算，并不意味着整个行业已经实现了这类节省。

实际区别在于，是只让个别任务提速，还是改变整个工作流程。财务收益取决于能否减少工作量，或利用释放出的产能服务更多客户并创造额外收入。

结论

对2030年前景的展望表明，资产增长与利润增长并非一回事。需要关注的指标包括费率、吸引客户资金的产品组合，以及更广泛地部署人工智能是否能带来可衡量的成本节省，而不只是资产总额的扩大。

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