أداني باور تواجه تأخراً يتجاوز ستة أشهر في استرداد تكاليف الفحم

ارتفعت التكلفة الواصلة للفحم المستورد لدى أداني باور بنحو 50% على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2027، لكن استرداد هذه الزيادة عبر التعرفات في مشروعها بغوجارات سيستغرق أكثر من ستة أشهر. وأوضح الرئيس التنفيذي إس بي كهياليا هذا التأخير في 26 أكتوبر 2026، وقارنه بعقد الشركة في بنغلادش، حيث تنعكس التغييرات في أسعار الوقود الدولية فوراً على الفواتير.

أهم النقاط

• ارتفعت نفقات الوقود الفصلية بنسبة 41.8%، نتيجة زيادة حجم التوليد وارتفاع تكلفة الفحم المستورد.
• تؤخر آلية التعرفة المرتبطة بمؤشر في غوجارات استرداد التكاليف، على خلاف التعديل الفوري للفواتير بموجب عقد بنغلادش.
• كما أدت رداءة جودة الفحم المحلي إلى زيادة تكاليف الوقود الفعلية، من دون تعويض تلقائي عبر التعرفة.

جدول المحتويات

• نفقات الوقود لدى أداني باور تتجاوز نمو الأرباح التشغيلية
• اختلاف آليات استرداد التكاليف في عقدي غوجارات وبنغلادش
• جودة الفحم المحلي تفرض ضغطاً إضافياً على التكاليف
• الخلاصة

نفقات الوقود لدى أداني باور تتجاوز نمو الأرباح التشغيلية

أعلنت أداني باور عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية 2027 أن نفقات الوقود بلغت 10,229.38 كرور روبية، مقارنةً بـ7,216.23 كرور روبية قبل عام. وجاءت الزيادة نتيجة ارتفاع حجم الاستهلاك وزيادة التكلفة الواصلة للفحم المستورد بنسبة 50%.

ولم تمنع فاتورة الوقود الأكبر نمو الأرباح التشغيلية. فقد ارتفعت الأرباح المتواصلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 18.5% إلى 6,320.97 كرور روبية، مدعومة بزيادة الأحجام، وتحسن التعرفات وعوائد المبيعات في السوق الفورية، وضبط نفقات التشغيل.

لكن نفقات الوقود نمت بوتيرة أسرع من الأرباح التشغيلية المتواصلة. وهذا التمييز مهم، لأن الأحكام التي تسمح بتمرير تكاليف الوقود إلى العملاء لا تضمن بالضرورة استرداد تلك التكاليف في الربع نفسه.

اختلاف آليات استرداد التكاليف في عقدي غوجارات وبنغلادش

قال كهياليا إن معظم قدرة أداني باور تتضمن أحكاماً لتمرير تكاليف الوقود. لكن في مشروع غوجارات، ترتبط التعرفات بمؤشر، ما يؤدي إلى تأخير بين التغير في أسعار الفحم واسترداد التكلفة عبر رسوم الكهرباء.

وقال كهياليا للمستثمرين: «ستنعكس هذه الزيادة في تكلفة الوقود المستورد بعد أكثر من ستة أشهر تقريباً». وأضاف أن الزيادة لن تظهر في التعرفات في الربع التالي مباشرة.

وقال كهياليا إن التأخير قلّص قليلاً الهامش الذي كان بإمكان الشركة تحقيقه لولا ذلك. وأوضح أيضاً أن العائد لكل وحدة في مشروع غوجارات لم يكن أقل من التكلفة الفعلية للوقود. لذلك، لا ينبغي الخلط بين تأخر الاسترداد والقول إن الكهرباء كانت تُباع بأقل من تكلفة الوقود.

ويعمل اتفاق شراء الطاقة في بنغلادش بطريقة مختلفة. إذ ترتبط تعرفاته بالأسعار الدولية، ما يتيح انعكاس الزيادات فوراً على الفواتير، بحسب كهياليا. وتزود أداني باور بنغلادش بالكهرباء من محطة غودا بقدرة 1,600 ميغاواط في جهارخاند.

جودة الفحم المحلي تفرض ضغطاً إضافياً على التكاليف

كما ارتفعت التكلفة الفعلية للفحم المحلي خلال ربع سبتمبر، رغم عدم زيادة الأسعار المعلنة لشركة كول إنديا. وعزا كهياليا ذلك إلى تراجع جودة الفحم بسبب موسم الأمطار، ما استلزم استخدام كمية أكبر من الفحم لتوليد كل وحدة من الكهرباء.

وعلى خلاف زيادات أسعار الفحم المستورد المشمولة بأحكام التمرير التعاقدية، لا يؤدي الاستهلاك الإضافي الناجم عن تراجع جودة الفحم المحلي تلقائياً إلى ارتفاع التعرفات.

وقال كهياليا إن تعرفات الكهرباء، بما فيها أسعار السوق الفورية، ستحتاج إلى الارتفاع إلى حد ما. وكان ذلك تقديراً من الإدارة لضغوط التسعير، وليس إعلاناً عن زيادة في التعرفة أو جدولاً زمنياً مؤكداً لارتفاع أسعار السوق.

الخلاصة

تتمثل المسألة التالية أمام أداني باور في توقيت انعكاس ارتفاع تكاليف الفحم المستورد التي تكبدتها بالفعل على التعرفات المرتبطة بمؤشر في غوجارات. وأشارت الإدارة إلى تأخر يتجاوز ستة أشهر، بدلاً من استرداد التكاليف في الربع التالي مباشرة؛ ولا ينطوي عقد بنغلادش على التأخير نفسه.

اقرأ المزيد من الأخبار

المزيد من أخبار FinanceVelix

إخلاء المسؤولية

تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الحقائق المواد المتاحة وقت النشر وقد تتغير. تحقق بشكل مستقل من المعلومات المهمة واستشر مختصاً مؤهلاً عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أصل أو شركة أو خدمة تأييداً لها.