قالت Fitch Ratings إن التغييرات الضريبية على إعادة التأمين في البرازيل، التي أُقرت في سبتمبر 2026، قد تشجع مجموعات التأمين على إنشاء شركات إعادة تأمين أسيرة محلية أو توسيعها. وتبدأ التخفيضات التدريجية في 2027، ما يضيّق الفجوة الضريبية بين شركات إعادة التأمين المحلية والدولية، لكن Fitch لا تعتبر التغيير الضريبي وحده عاملاً مؤثراً في التصنيفات الائتمانية.
أبرز النقاط
- سينخفض الحد الأقصى لمعدل الضريبة الاسمي على شركات إعادة التأمين المحلية تدريجياً من 40% إلى 24% بحلول 2030.
- قد تصبح هياكل شركات التأمين الأسيرة أكثر جاذبية، لكن يجب أن تفوق الوفورات تكاليف رأس المال والتشغيل والامتثال.
- تتوقع Fitch أن تظل طاقة إعادة التأمين الدولية مهمة للتنويع ومواجهة المخاطر الشديدة.
جدول المحتويات
- تطبيق التغييرات الضريبية على إعادة التأمين في البرازيل تدريجياً بدءاً من 2027
- توسّع شركات التأمين الأسيرة يعتمد على ما هو أكثر من الوفورات الضريبية
- الطاقة الأجنبية تظل جزءاً كبيراً من السوق
- الخلاصة
تطبيق التغييرات الضريبية على إعادة التأمين في البرازيل تدريجياً بدءاً من 2027
وُقّع القانون رقم 15,525 في 28 سبتمبر 2026 ونُشر في اليوم التالي. ويؤكد إعلان Susep عن قانون ضرائب إعادة التأمين خفض المساهمة الاجتماعية على صافي الأرباح، المعروفة باسم CSLL، وإلغاء الضريبة الإضافية على دخل الشركات، وإجراء تغييرات على تعويض الخسائر الضريبية.
ينخفض معدل CSLL المفروض على شركات إعادة التأمين المحلية من 15% إلى 9% في 2027. ويأتي إلغاء الضريبة الإضافية البالغة 10% على دخل الشركات في 2030. وستظل شركات التأمين التجاري المباشر خاضعة للسقف القانوني المعتاد البالغ 40%، ما يخلق معاملة ضريبية مختلفة بين النشاطين.
ويخفف الإطار أيضاً القيد التقليدي البالغ 30% على استخدام الخسائر الضريبية المتراكمة وأرصدة CSLL السلبية بعد ثلاث سنوات. ويمكن لهذا التغيير تسريع استرداد الأصول الضريبية المؤجلة، إلى جانب خفض الضرائب على الأرباح.
| البند | التفاصيل |
|---|---|
| السقف الضريبي الحالي لشركات إعادة التأمين المحلية | معدل اسمي أقصى يبلغ 40% على الأرباح. |
| السقف الضريبي لشركات إعادة التأمين المحلية في 2027–2029 | 34%، بعد خفض CSLL. |
| اعتباراً من 2030 | 24%، بعد إلغاء الضريبة الإضافية على دخل الشركات. |
| شركات التأمين التجاري المباشر | يظل السقف القانوني المعتاد عند 40%. |
توسّع شركات التأمين الأسيرة يعتمد على ما هو أكثر من الوفورات الضريبية
ترى Fitch أن القانون قد يشكل حافزاً لمجموعات التأمين للاحتفاظ بمزيد من المخاطر في البرازيل، بما في ذلك من خلال شركات إعادة تأمين أسيرة تُنشأ داخل مجموعاتها. وقد يؤدي انخفاض العبء الضريبي المحلي إلى تحسين الجدوى الاقتصادية لهذه الهياكل، من دون أن يجعلها مجدية بالضرورة في جميع الحالات.
ويجب أن تعوّض أي وفورات تكاليف التشغيل ورأس المال والحوكمة والامتثال وإعادة التأمين من قبل معيد التأمين. وتتيح إعادة التأمين من قبل معيد التأمين لشركة إعادة التأمين تحويل جزء من مخاطرها إلى شركة إعادة تأمين أخرى. كما شددت Fitch على ضرورة وجود جوهر اقتصادي وتسعير وفق مبدأ التعامل بين أطراف مستقلة.
وتعتمد الفوائد الائتمانية على التنفيذ ودعم رأس المال وما إذا كانت الترتيبات تعزز الوضع المالي الموحد للمجموعة. وقد تساعد الأرباح الأقوى ونمو السوق، في حين أن زيادة تركّز المخاطر البرازيلية من دون تنويع أو إعادة تأمين كافيين قد تضغط على الملفات الائتمانية.
الطاقة الأجنبية تظل جزءاً كبيراً من السوق
بلغت أقساط إعادة التأمين المحالة في البرازيل 15.27 مليار ريال برازيلي في النصف الأول من 2026، أي ما يعادل 13.4% من أقساط سوق التأمين باستثناء أعمال معاشات التقاعد وسندات الادخار. وحصلت شركات إعادة التأمين المحلية على 8.08 مليار ريال برازيلي، أو 52.9%، فيما حصلت الشركات الأجنبية على 7.19 مليار ريال برازيلي، أو 47.1%.
وتألف الإجمالي الأجنبي من 3.59 مليار ريال برازيلي أُسندت إلى شركات إعادة تأمين عارضة و3.60 مليار ريال برازيلي إلى شركات إعادة تأمين معتمدة، ما يمثل 23.5% و23.6% من إجمالي الأقساط المحالة على التوالي.
لا تتوقع Fitch أن تؤدي التخفيضات الضريبية وحدها إلى تحويل واسع للمخاطر المحالة من شركات إعادة التأمين الأجنبية إلى البرازيل. وتعتمد قرارات الإسناد أيضاً على الجدارة الائتمانية والتنويع والخبرة الفنية، ولا سيما في ما يتعلق بمخاطر الكوارث وغيرها من التعرضات الشديدة. لذلك، فإن زيادة الاحتفاظ بالمخاطر محلياً لا تدل بحد ذاتها على تحسن الجدارة الائتمانية.
الخلاصة
أول تغيير مقرر هو خفض CSLL في 2027. وقد تدعم الوفورات الضريبية على إعادة التأمين في البرازيل الطاقة المحلية، لكن تقييم Fitch سيعتمد على كيفية تمويل مجموعات التأمين لأي توسع في الاحتفاظ بالمخاطر وإدارته.
اقرأ المزيد من الأخبار
إخلاء المسؤولية
تقدم هذه المقالة من FinanceVelix معلومات عامة، ولا تشكل مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية أو ضريبية مخصصة. قد تتغير أسعار السوق وأسعار الفائدة والظروف الاقتصادية؛ وتنطوي الاستثمارات على مخاطر الخسارة. وتعكس الوقائع المواد المتاحة عند النشر وقد تتغير. تحقّق بصورة مستقلة من المعلومات المهمة واستشر متخصصاً مؤهلاً عند الحاجة. ولا يُعد ذكر أصل أو شركة أو خدمة بمثابة توصية بها.
