Стратегията на VEF за обратно изкупуване продължава да зависи от постъпленията от бъдещи изходи от инвестиции в портфейла, заяви ръководството по време на разговора за финансовите резултати за третото тримесечие на 2026 г. Инвестиционната компания отчете тримесечен спад на нетната стойност на активите от около 1%, тъй като оперативните печалби на портфейлните компании бяха компенсирани от по-ниски оценъчни мултипликатори и неблагоприятни валутни движения.
Основни изводи
- Ръководството дава приоритет на обратното изкупуване, за да намали отстъпката спрямо NAV, но не е установило официална рамка без постъпления от изходи.
- Резултатите на портфейла добавиха 10 млн. долара към активите, оценявани чрез модели, но ефектът беше компенсиран от свиване на мултипликаторите с 10 млн. долара и валутни загуби от 3 млн. долара.
- Creditas отчете 26% годишен ръст на кредитния портфейл и 30% ръст на приходите, като методологията за оценка може да се промени през Q4 или Q1.
Съдържание
- Стратегията на VEF за обратно изкупуване очаква ликвидност
- Оперативните печалби не успяха да повишат тримесечния NAV
- Растежът на Creditas се сблъсква с по-неблагоприятна среда за оценяване
- Abhi се подготвя за потенциално листване
- Заключение
Стратегията на VEF за обратно изкупуване очаква ликвидност
Главният изпълнителен директор Дейвид Нангъл описа последователност при разпределението на капитала, започваща с изходи от инвестиции, последвана от погасяване на дълг и след това от обратно изкупуване на акции. Той подчерта, че за обратно изкупуване са необходими налични средства в баланса, с което обясни защо VEF все още не е обявила официална рамка.
Нангъл изрази увереност, че през следващите 12 до 18 месеца ще има още изходи, но отказа да прогнозира кога, предвид волатилността на пазара. Следователно обратното изкупуване е заявен приоритет, а не финансирана програма с определен график.
VEF е погасила неизплатените си облигации и ги е заменила с револвираща кредитна линия, описана като по-гъвкава и по-евтина, с по-нисък лихвен процент.
Оперативните печалби не успяха да повишат тримесечния NAV
Главният инвестиционен директор Алексис Камудос заяви, че NAV е спаднал с около 1% спрямо предходното тримесечие. При 29% от активите, оценявани чрез модели, основните резултати на бизнеса допринесоха с 10 млн. долара, но по-ниските мултипликатори на публично търгуваните сходни компании отнеха същата сума. Силата на долара доведе до допълнително намаление от 3 млн. долара.
Останалите 71% от активите, оценявани по стойността на последните сделки, не се промениха, тъй като през тримесечието нямаше нови сделки. Паричните средства на компанията намаляха с 1 млн. долара вследствие на оперативни разходи и купонни плащания, а ефектите от превалутирането на облигациите и ликвидността се неутрализираха взаимно.
Оценката на Confio беше намалена с 5,1 млн. долара, отразявайки обезценяване на песото спрямо долара с 3% и по-ниски мултипликатори при финтех компании, чувствителни към лихвените проценти. Ръководството отдаде намалението на валутните движения и пазарните сравнения, а не на основните показатели, като същевременно отчете по-силно тримесечие в бизнеса с оборотен капитал и кредитни карти.
Растежът на Creditas се сблъсква с по-неблагоприятна среда за оценяване
Creditas, най-голямото участие на VEF, отчете 26% годишен ръст на кредитния портфейл и 30% ръст на приходите, отбелязвайки деветото си поредно тримесечие на ускоряване.
Балансовата ѝ оценка остава обвързана с рунда Series G за 108 млн. долара, приключил през декември. Нангъл заяви, че преходът от оценка въз основа на последния кръг на финансиране към подход, основан на модел, логично би настъпил през Q4 или Q1, след обсъждания с одиторите.
Силните оперативни резултати не гарантират по-висока оценка. Нангъл заяви, че спадът в мултипликаторите на сходни финтех компании е създал неблагоприятен фактор, и посочи симулация, показваща колебание от 25% в оценката на Creditas между момента непосредствено преди края на тримесечието и два дни по-късно на фона на волатилността, свързана с изборите в Бразилия.
Abhi се подготвя за потенциално листване
Abhi надхвърли 100 млн. долара годишни повтарящи се приходи и планира IPO на печелившия си пакистански бизнес. VEF усъвършенства подхода си към оценяването, като включи мултипликатор след данъци наред с мултипликатор на приходите.
Нангъл очерта и възможна дългосрочна структура, при която портфейлна компания се листва, VEF продава част от дела си и запазва голямо участие в публично търгуваната компания. Той представи това като един възможен бъдещ път към ликвидност, а не като сделка, по която е поет ангажимент.
Заключение
Тримесечието на VEF открои разминаването между растежа на портфейла и отчетените оценки. Предпочитаната следваща стъпка е връщане на капитал чрез обратно изкупуване, но изпълнението остава зависимо от осигуряването на постъпления от изходи.
Още новини
Отказ от отговорност
Тази статия на FinanceVelix предоставя обща информация, а не персонализиран финансов, инвестиционен, правен или данъчен съвет. Пазарните цени, лихвените проценти и икономическите условия могат да се променят; инвестициите носят риск от загуба. Фактите отразяват наличната към момента на публикуване информация и може да се променят. Проверявайте независимо важната информация и при необходимост се консултирайте с квалифициран специалист. Споменаването на актив, компания или услуга не представлява препоръка.
