Adani Power čelí více než šestiměsíčnímu zpoždění při promítání nákladů na uhlí

Náklady Adani Power na dovážené uhlí po dodání vzrostly ve druhém čtvrtletí FY27 meziročně přibližně o 50 %, jejich promítnutí do tarifů projektu v Gudžarátu však potrvá více než šest měsíců. Generální ředitel S B Khyalia popsal toto zpoždění 26. října 2026 a porovnal je se smlouvou společnosti v Bangladéši, kde se změny mezinárodních cen paliv okamžitě promítají do fakturace.

Hlavní body

• Čtvrtletní výdaje na palivo vzrostly o 41,8 %, což odráží vyšší objem výroby a dražší dovážené uhlí.
• Indexovaný tarifní mechanismus Gudžarátu odkládá pokrytí nákladů, na rozdíl od okamžité úpravy fakturace podle smlouvy v Bangladéši.
• Horší kvalita domácího uhlí rovněž zvýšila efektivní náklady na palivo, aniž by automaticky došlo ke kompenzaci v tarifech.

Obsah

• Výdaje Adani Power na palivo rostou rychleji než provozní zisk
• Smlouvy v Gudžarátu a Bangladéši pokrývají náklady odlišně
• Kvalita domácího uhlí vytváří další tlak na náklady
• Závěr

Výdaje Adani Power na palivo rostou rychleji než provozní zisk

Výsledky společnosti Adani Power za 2. čtvrtletí FY27 uvádějí výdaje na palivo ve výši ₹10 229,38 crore oproti ₹7 216,23 crore o rok dříve. Nárůst odrážel jak vyšší objemy, tak 50% zvýšení nákladů na dovážené uhlí po dodání.

Vyšší účet za palivo nezabránil růstu provozního zisku. Zisk před úroky, zdaněním, odpisy a amortizací z pokračující činnosti vzrostl o 18,5 % na ₹6 320,97 crore, k čemuž přispěly vyšší objemy, lepší tarify a realizované ceny na velkoobchodním trhu i kontrola provozních nákladů.

Výdaje na palivo však rostly rychleji než provozní zisk z pokračující činnosti. Tento rozdíl je důležitý, protože ustanovení umožňující přenést náklady na palivo na zákazníky nemusí nutně zajistit jejich pokrytí ve stejném čtvrtletí.

Smlouvy v Gudžarátu a Bangladéši pokrývají náklady odlišně

Většina kapacity Adani Power zahrnuje ustanovení o přenesení nákladů na palivo, uvedl Khyalia. V projektu v Gudžarátu jsou však tarify navázány na index, což vytváří prodlevu mezi změnou cen uhlí a jejím pokrytím prostřednictvím poplatků za elektřinu.

„Toto zvýšení nákladů na dovážené palivo se promítne až za více než šest měsíců,“ řekl Khyalia investorům. Uvedl, že se zvýšení neprojeví v tarifech v bezprostředně následujícím čtvrtletí.

Khyalia uvedl, že toto zpoždění mírně snížilo marži, kterou by společnost jinak mohla dosáhnout. Zároveň upřesnil, že realizovaná cena za jednotku v projektu v Gudžarátu nebyla nižší než skutečné náklady na palivo. Prodlevu v pokrytí nákladů proto nelze zaměňovat za tvrzení, že se elektřina prodávala pod úrovní nákladů na palivo.

Smlouva o nákupu elektřiny v Bangladéši funguje jinak. Tarify jsou navázány na mezinárodní ceny, takže se jejich zvýšení může okamžitě promítnout do fakturace, uvedl Khyalia. Adani Power dodává elektřinu do Bangladéše ze své elektrárny Godda s výkonem 1 600 MW ve státě Džhárkhand.

Kvalita domácího uhlí vytváří další tlak na náklady

Ve čtvrtletí končícím v září vzrostly také efektivní náklady na domácí uhlí, přestože společnost Coal India nezvýšila oficiálně oznámené ceny. Khyalia to přičetl zhoršení kvality uhlí v důsledku monzunu, kvůli němuž bylo k výrobě každé jednotky elektřiny zapotřebí více uhlí.

Na rozdíl od zvýšení cen dováženého uhlí, na něž se vztahují smluvní ustanovení o přenesení nákladů, se dodatečná spotřeba způsobená horší kvalitou domácího uhlí automaticky nepromítá do vyšších tarifů.

Khyalia uvedl, že tarify za elektřinu, včetně cen na volném trhu, by měly do určité míry vzrůst. Šlo o hodnocení cenového tlaku ze strany vedení, nikoli o oznámené zvýšení tarifů nebo potvrzený harmonogram růstu tržních cen.

Závěr

Další otázkou pro Adani Power je, kdy se vyšší náklady na dovážené uhlí, které již vznikly, promítnou do indexovaných tarifů v Gudžarátu. Vedení naznačilo zpoždění delší než šest měsíců, nikoli pokrytí nákladů v bezprostředně následujícím čtvrtletí; smlouva v Bangladéši takové zpoždění nezahrnuje.

Čtěte další zprávy

Další zprávy FinanceVelix

Upozornění

Tento článek FinanceVelix poskytuje obecné informace, nikoli personalizované finanční, investiční, právní či daňové poradenství. Tržní ceny, úrokové sazby a ekonomické podmínky se mohou měnit; investice s sebou nesou riziko ztráty. Uvedené skutečnosti vycházejí z materiálů dostupných v době zveřejnění a mohou se změnit. Důležité informace si nezávisle ověřte a v případě potřeby se obraťte na kvalifikovaného odborníka. Zmínka o aktivu, společnosti či službě nepředstavuje doporučení.