Výhled sazeb BOJ naznačuje pauzu, nikoli konec zpřísňování. Všech 16 ekonomů a analytiků dotázaných v období od 14. do 26. října 2026 očekává, že Bank of Japan na svém zasedání 29.–30. října ponechá základní sazbu na 1,25 %, zároveň však připraví půdu pro další zvýšení v prosinci nebo lednu.

Hlavní body

  • Všech 16 respondentů očekává, že sazby v říjnu zůstanou beze změny po zářijovém zvýšení.
  • Rostoucí ceny a reálné mzdy podporují další zpřísňování, analytici se však rozcházejí v názoru na jeho načasování.
  • Třináct respondentů očekává, že základní sazba dosáhne vrcholu na úrovni 1,75–2 % kolem poloviny roku 2027.

Výhled sazeb BOJ rozlišuje mezi pauzou a koncem cyklu

Očekávané ponechání sazeb beze změny by následovalo po zářijovém zvýšení, které posunulo základní sazbu na nejvyšší úroveň za 31 let. Respondenti průzkumu se jednomyslně domnívají, že centrální banka naznačí, že další zvýšení zůstává možné v prosinci 2026 nebo lednu 2027; jde o jejich prognózu, nikoli o závazek tvůrců měnové politiky.

BOJ zveřejnila kalendář zasedání měnové politiky s říjnovým zasedáním naplánovaným na 29.–30. října a zveřejněním Výhledu na 30. října. Na leden je naplánováno další zasedání 21.–22. ledna 2027, přičemž další Výhled má být zveřejněn 22. ledna.

Homin Lee, hlavní makroekonomický stratég ve společnosti Lombard Odier, uvedl, že ekonomické podmínky podporují další zpřísňování, křehkost domácího trhu s dluhopisy v Japonsku by však mohla zabránit politické radě v dohodě o po sobě jdoucích zvýšeních. Ekonom společnosti Citi Research Sosuke Nakamura uvedl, že nevidí zřetelné zrychlení inflace, které by ospravedlnilo dvě po sobě jdoucí zvýšení sazeb.

Inflace a mzdy udržují další zpřísňování ve hře

Japonská jádrová inflace spotřebitelských cen, která nezahrnuje čerstvé potraviny, dosáhla v září meziročně 2,1 %, což byla nejvyšší hodnota v roce 2026. K cenovým tlakům přispěly vyšší náklady na dovoz a energie, ačkoli vládní dotace zmírnily účty spotřebitelů za energie.

Mzdy očištěné o inflaci v srpnu meziročně vzrostly o 1,5 %, což byl jejich osmý meziměsíční nárůst v řadě. Tvůrci měnové politiky tak mají doklad o rostoucí kupní síle domácností vedle cenových tlaků spojených s dovozem.

Ryutaro Kimura, hlavní stratég pro trh s pevnými výnosy ve společnosti BNP Paribas Asset Management, sleduje, zda BOJ změní formulaci popisující základní inflaci z „blíží se 2 %“ na „dosáhla 2 %“. Analytici tuto změnu formulace sledují, nejde však o oznámené hodnocení.

Takuji Aida, hlavní ekonom pro Japonsko ve společnosti Credit Agricole, očekává další zvýšení v lednu, kdy čtvrtletní výhled poskytne další příležitost posoudit ekonomickou aktivitu a ceny.

Prognózy jenu a dluhopisů odrážejí očekávání dalších zvýšení

Devět respondentů očekává, že se jen během následujícího měsíce bude pohybovat v rozmezí 157–158 za dolar. Prognózy na tři měsíce se více rozcházejí a pohybují se v rozmezí 150–160 za dolar.

Pro konec roku 2026 devět respondentů předpovídá výnos desetiletého japonského státního dluhopisu ve výši 3–3,1 % oproti uváděné aktuální úrovni 2,809 %. Sedm respondentů očekává, že výnos třicetiletého dluhopisu dosáhne 4–4,1 %, oproti 3,829 % k 27. říjnu.

Třináct respondentů očekává, že cyklus zpřísňování skončí se základní sazbou na úrovni 1,75–2 % kolem poloviny roku 2027. Tyto prognózy naznačují, že říjnová pauza by znamenala, že další zpřísňování teprve přijde, BOJ však dosud nerozhodla ani o jeho načasování, ani o konečné vrcholné úrovni sazeb.

Další důležitý termín

Dalším potvrzeným důležitým termínem je rozhodnutí o měnové politice 30. října a plánované zveřejnění Výhledu, které nabídnou vlastní hodnocení BOJ, nikoli očekávání vyplývající z průzkumu.

Čtěte další zprávy

Další zprávy FinanceVelix

Upozornění

Tento článek FinanceVelix poskytuje obecné informace, nikoli personalizované finanční, investiční, právní či daňové poradenství. Tržní ceny, úrokové sazby a ekonomické podmínky se mohou měnit; investice jsou spojeny s rizikem ztráty. Uvedené skutečnosti odrážejí informace dostupné v době zveřejnění a mohou se změnit. Důležité informace si ověřte nezávisle a v případě potřeby se obraťte na kvalifikovaného odborníka. Zmínka o aktivu, společnosti nebo službě nepředstavuje doporučení.