Eksisterende programmer med stablecoin-belønninger får ingen automatisk beskyttelse under den endelige GENIUS Act-regel, som det amerikanske Office of the Comptroller of the Currency (OCC) udstedte den 21. oktober 2026. Reglen afviser antagelsen om, at mangeårige incitamentsordninger på børser allerede overholder loven, og overlader vurderingen af dem til en konkret bedømmelse fra sag til sag. Den forventes at træde i kraft den 18. januar, mens andre føderale myndigheder stadig udarbejder deres dele af rammerne for stablecoins.
Vigtigste pointer
- OCC vil ikke gå ud fra, at belønningsprogrammer, der blev lanceret før GENIUS Act, overholder lovens forbud mod afkast betalt af udstederen.
- Tilsynsmyndigheden antydede, at belønninger, der i hvert fald delvist udbetales af andre grunde end at eje, bruge eller beholde en stablecoin, kan falde uden for forbuddet, men gav ingen eksempler.
- Den endelige regel fastlægger også krav til udstedelse og opbevaring og reviderer reservekravene; andre myndigheders arbejde med implementeringen er endnu ikke afsluttet.
Indholdsfortegnelse
- Hvad den endelige regel betyder for stablecoin-belønninger
- Hvorfor formålet med en betaling er vigtigt
- Hvilke eksisterende tilbud viser, hvad der står på spil?
- Også udstedelse, opbevaring og reserver ændres
- Hvorfor implementeringen endnu ikke er afsluttet
- Konklusion
Hvad den endelige regel betyder for stablecoin-belønninger
OCC afviste udtrykkeligt argumentet om, at Kongressens kendskab til ordningerne var ensbetydende med tilladelse. »Det forhold, at Kongressen muligvis var bekendt med disse belønningsprogrammer, indebærer ikke nødvendigvis, at Kongressen godkendte dem som tilladte,« stod der i den endelige regel.
Den holdning er vigtig, fordi kryptobranchen har fortolket GENIUS Act sådan, at visse incitamenter, der tilbydes via sekundære platforme, er tilladt. Den endelige regel giver ikke disse ordninger generel godkendelse. I stedet bliver deres individuelle struktur og omstændigheder centrale i vurderingen af, om reglerne overholdes.
| Emne | Detaljer |
|---|---|
| Eksisterende belønningsprogrammer | Ingen formodning om regeloverholdelse eller særbehandling alene fordi et program går forud for GENIUS Act. |
| Vurdering af belønninger | Gennemgang fra sag til sag, hvor betalingens formål er centralt for anvendelsen af det lovbestemte forbud. |
| Tidspunkt for OCC-reglen | Endelig regel udstedt den 21. oktober 2026; forventes at træde i kraft den 18. januar. |
| Reservekrav | Principbaserede krav til diversificering og koncentration, understøttet af krav om daglig likviditet og modpartsbeskyttelse. |
| Den bredere implementering | Regelarbejdet i finansministeriet, Federal Reserve og FDIC er stadig i gang; kravene i Bank Secrecy Act håndteres separat. |
Hvorfor formålet med en betaling er vigtigt
GENIUS Act forbyder betalinger fra udstederen, der foretages »udelukkende i forbindelse med at eje, bruge eller beholde en sådan betalingsstablecoin«. OCC antydede, at ordet »udelukkende« er en vigtig begrænsning: En belønning, der i hvert fald delvist gives af andre grunde, vil falde uden for dette forbud.
Myndigheden afstod dog fra at give eksempler på, hvilke ordninger der ville opfylde betingelserne. Den sagde, at den »vil anvende lovens ordlyd på de faktiske forhold og omstændigheder i enhver konkret ordning«. Dermed afhænger sondringen af det faktiske program og ikke af en generel betegnelse som belønning eller incitament.
Den endelige regel fjernede også de foreslåede »afkræftelige formodninger«, der udpegede aktiviteter, som man antog var i strid med begrænsningerne. Samlet flytter disse beslutninger den praktiske vurdering væk fra eksemplificerende kategorier og hen imod individuel gennemgang. De fastslår ikke, at eksisterende programmer på børser enten generelt er tilladt eller generelt forbudt.
Hvilke eksisterende tilbud viser, hvad der står på spil?
PayPal tilbyder et afkast på 4 % til brugere af PYUSD, Coinbase One tilbyder 3,75 % på USDC-positioner, og abonnenter på Kraken+ kan tjene op til 4,5 % på USDG-konti. Disse tilbud er ikke ensbetydende med, at OCC har fastslået, at et bestemt program overholder reglerne.
Bankerne har argumenteret for, at stablecoin-incitamenter truer de indlån, der er centrale for deres forretningsmodeller. De forsøgte at få ændringer gennem Digital Asset Market Clarity Act, men lovforslaget gik ikke videre ved en vigtig afstemning i Senatet i sidste måned, mens uenigheden fortsatte.
OCC afslog at afvente mulige lovændringer. »Indtil og medmindre sådan lovgivning vedtages, skal OCC implementere GENIUS Acts forbud mod afkast, sådan som det er vedtaget,« lød det. For virksomheder, der vurderer deres programmer nu, er den gældende standard derfor fortsat den eksisterende lov og ikke en forhandlet ændring, der endnu ikke er vedtaget.
Også udstedelse, opbevaring og reserver ændres
Belønninger udgør kun en del af den endelige regel. OCC, der fører tilsyn med nationale banker og trustinstitutter, har fastlagt en proces, som regulerede virksomheder og udenlandske selskaber skal følge for at udstede stablecoins i USA, samt krav til opbevaring og udstedernes forhold til tredjepartsbørser.
Myndigheden ændrede også sin tilgang til diversificering og koncentration af reserver mellem forslaget og den endelige regel. Den vedtog en tilgang, som den beskrev som principbaseret, understøttet af krav om et minimum af daglig likviditet og grænser, der skal forhindre overdreven eksponering mod en enkelt modpart.
OCC-embedsmænd sagde, at rammerne ville skabe muligheder for, at blandt andre lokalbanker kan deltage i stablecoin-markedet. Det beskriver den tilsigtede adgang, men bekræfter ikke, at bestemte institutioner har fået godkendelse eller er begyndt at udstede tokens under de nye rammer.
Hvorfor implementeringen endnu ikke er afsluttet
OCC er den første føderale banktilsynsmyndighed, der har udstedt en endelig regel under loven, men dens tiltag afslutter ikke implementeringen. Finansministeriet, Federal Reserve og Federal Deposit Insurance Corp. arbejder på separate regelsæt, og myndighederne overskred lovens frist midt på året.
Det resterende arbejde vedrører særskilte ansvarsområder. FDIC har foreslået regler for institutioner, der er chartret på delstatsniveau, mens Federal Reserves forslag omhandler datterbanker af medlemsbanker, der planlægger at udstede stablecoins, herunder krav til kapital og reserver. Finansministeriets arbejde omfatter behandlingen af udenlandske udstedere.
OCC-reglen overlader dele af Bank Secrecy Act til andre kontorer under finansministeriet. Et fælles forslag fra Financial Crimes Enforcement Network og Office of Foreign Assets Control omhandlede kontroller, herunder muligheden for at standse eller indefryse transaktioner.
Konklusion
OCC’s endelige regel fastlægger rammer for udstedelse af stablecoins uden at give eksisterende belønningsprogrammer generel godkendelse. Børser kan ikke betragte et programs lange historik som bevis på, at reglerne overholdes, samtidig med at det bredere føderale regelsæt endnu ikke er færdiggjort.
Læs flere nyheder
Flere nyheder fra FinanceVelix
Ansvarsfraskrivelse
Denne FinanceVelix-artikel indeholder generel information og udgør ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det materiale, der var tilgængeligt på udgivelsestidspunktet, og kan ændre sig. Kontrollér vigtige oplysninger uafhængigt, og kontakt en kvalificeret fagperson efter behov. Omtale af et aktiv, en virksomhed eller en tjeneste er ikke en anbefaling.
