KEI fastholder en forventning om en omsætningsvækst på mere end 25 % i FY27, selv om salget steg omkring 31 % i første halvår. I sin resultatopdatering den 22. oktober 2026 skitserede producenten af ledninger og kabler en tidsplan for udvidelsen i Sanand, der strækker sig ind i 2027, mens CFO Rajeev Gupta sagde, at arbejdskapitalen begrænser, hvor hurtigt den tilgængelige produktionskapacitet kan omsættes til salg.
Vigtigste pointer
- Ledelsen fastholdt sit mål for omsætningsvækst på mere end 25 % i FY27 med henvisning til begrænsninger i arbejdskapitalen.
- Salget i andet kvartal steg 38,52 %, men nettoresultatet voksede langsommere, og nettomarginen blev indsnævret.
- Sanand Phase 2 forventes at påbegynde kommerciel produktion senest i marts 2027, mens EHV-salget først øges senere efter godkendelser.
Indholdsfortegnelse
- KEI's vækstudsigt afspejler begrænsninger i arbejdskapitalen
- Det indenlandske salg driver væksten, mens fortjenstmargenerne udvikler sig forskelligt
- Idriftsættelse i Sanand og salgsgodkendelser er separate milepæle
- Konklusion
KEI's vækstudsigt afspejler begrænsninger i arbejdskapitalen
Gupta sagde, at arbejdskapitalen ikke understøtter en omsætningsvækst på mere end cirka 25 %–30 %, hvilket forklarer, hvorfor ledelsen fastholdt et mere forsigtigt mål for hele regnskabsåret trods den stærkere vækst i første halvår. Selskabet gentog også sin forventning om en årlig sammensat omsætningsvækst på 20 % over de næste tre til fire år.
KEI har offentliggjort optagelsen af resultatopkaldet for septemberkvartalet blandt sine selskabsmeddelelser for perioden, der sluttede den 30. september 2026. Guptas redegørelse skelnede mellem den tilgængelige produktionskapacitet og den finansiering, der kræves for at føre lager og håndtere yderligere forretning.
Lagerbeholdningen steg med cirka INR1.200 crore i første halvår. Gupta henførte INR600–700 crore af stigningen til lageropbygning på den nye Sanand-fabrik under optrapningen, mens resten skyldtes værdiansættelsen som følge af kobberpriserne. Ledelsen forventer, at lagerdagene er tilbage på det tidligere niveau på omkring 90 dages vareforbrug inden marts 2027.
KEI oplyste, at selskabet var gældfrit med likvide beholdninger og bankindeståender på INR698 crore pr. 30. september, herunder INR169 crore, der var tilbage fra selskabets kvalificerede institutionelle placering. Likviditeten giver fleksibilitet, men ledelsens kommentarer viser, at en gældfri balance ikke fjerner begrænsningerne i arbejdskapitalen.
| Post | Detaljer |
|---|---|
| Ordrebog for ledninger og kabler | INR4.927 crore. |
| Kapacitetsudnyttelse for kabler i første halvår | 77 %. |
| Samlede anlægsinvesteringer i Sanand | INR1.876 crore. |
| Andel af salget gennem forhandlere og distributører | 59 % i Q2; ledelsen forventer et interval på 55 %–60 %. |
| Afvikling af EPC-aktiviteter | Tab på INR8 crore i Q2; ledelsen forventer tab på INR5–7 crore i yderligere et eller to kvartaler. |
Det indenlandske salg driver væksten, mens fortjenstmargenerne udvikler sig forskelligt
Nettosalget i andet kvartal nåede INR3.776 crore, en stigning på 38,52 % år for år. Det indenlandske salg af ledninger og kabler steg 46 % til INR3.184 crore, mens eksporten voksede mere beskedent til INR493 crore fra INR472 crore.
Resultatet efter skat steg 28,96 % til INR262,45 crore, langsommere end omsætningen, og nettomarginen faldt til 6,95 % fra 7,46 %. EBITDA steg 28,69 % til INR401 crore med en margin på 10,62 %. Den rapporterede driftsmargin steg separat en smule til 9,97 % fra 9,88 %.
Gupta tilskrev kvartalets marginbevægelser justeringer af lagerets værdiansættelse og fremhævede tallene for første halvår: EBITDA-marginen nåede 11,73 % mod 11,46 % året før. Han gentog målet om en EBITDA-margin på cirka 11 % i FY27 med mulighed for en stigning mod 11,5 %–12 %, efterhånden som produktionen i Sanand øges.
Eksportordrerne beløb sig til omkring INR991 crore, hvor USA stod for næsten halvdelen. Gupta sagde, at eksportordrer typisk tager tre til fire måneder at gennemføre. Ordrebeholdningen repræsenterer derfor forretning, der afventer levering, snarere end allerede indregnet omsætning.
Idriftsættelse i Sanand og salgsgodkendelser er separate milepæle
Ledelsen forventer, at Sanand Phase 2, som omfatter ekstra-højspændings- og højspændingskabler, påbegynder kommerciel produktion senest ved udgangen af marts 2027. EHV-salget fra fabrikken forventes at blive øget fra kvartalet, der slutter i september 2027, efter godkendelserne.
Gupta vurderede, at den nye EHV-kapacitet kan tilføre et omsætningspotentiale på INR1.500–1.700 crore ud over de eksisterende cirka INR700 crore. Den maksimale kapacitetsudnyttelse forventes i FY29, så kapacitetsestimatet bør ikke opfattes som en umiddelbar omsætningsprognose.
KEI afholdt anlægsinvesteringer på INR402 crore i første halvår, herunder INR333 crore til Sanand. Ledelsen planlægger årlige anlægsinvesteringer på cirka INR600 crore i de næste tre til fire år, herunder INR100–150 crore til vedligeholdelse.
Konklusion
Den næste planlagte milepæl i KEI's udvidelsesplan er kommerciel produktion i Sanand Phase 2 senest ved udgangen af marts 2027. Normalisering af lagerbeholdningen er planlagt til samme periode, mens de efterfølgende EHV-godkendelser og optrapningen af salget vil afgøre, hvornår den yderligere kapacitet begynder at bidrage mere mærkbart til omsætningen.
Læs flere nyheder
Flere nyheder fra FinanceVelix
Ansvarsfraskrivelse
Denne FinanceVelix-artikel indeholder generel information og udgør ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det materiale, der var tilgængeligt på udgivelsestidspunktet, og kan ændre sig. Kontrollér vigtige oplysninger uafhængigt, og rådfør dig om nødvendigt med en kvalificeret fagperson. Omtale af et aktiv, et selskab eller en tjeneste er ikke en anbefaling.
