Rokos indtjening i tredje kvartal 2026 viste, at nettoomsætningen steg 44 %, og justeret EBITDA voksede 57 %, primært drevet af opkøb. I en gennemgang af regnskabet den 23. oktober rapporterede ledelsen også en organisk salgsvækst på 9 %, men sagde, at opkøbstempoet havde bragt nettogæld i forhold til EBITDA op på 2,6 gange.
Vigtigste pointer
- Opkøb stod for størstedelen af kvartalets vækst sammen med organisk ekspansion og gunstige valutakursbevægelser.
- Stærkere marginer i sammenlignelige virksomheder blev modvirket af opkøb med lavere marginer i årets første ni måneder.
- Ledelsen sagde, at AI-relateret efterspørgsel understøttede væksten, men advarede om, at varigheden var usikker.
Indholdsfortegnelse
- Rokos indtjening afspejler opkøb og organisk vækst
- Tidspunktet for opkøb øger gearingen
- Underliggende marginer forbedres trods uændret rapporteret margin
- AI-efterspørgsel står i kontrast til svage byggemarkeder
- Konklusion
Rokos indtjening afspejler opkøb og organisk vækst
Seks opkøb gennemført siden september 2025 bidrog til væksten i tredje kvartal. Positive valutakursforskelle hjalp også, hvilket gjorde den rapporterede salgsstigning på 44 % betydeligt større end den organiske vækstrate på 9 %.
Antallet af opkøb er et andet, når man måler over kalenderåret: Roko gennemførte fem opkøb i årets første ni måneder af 2026. Disse virksomheder havde en samlet årlig omsætning på over 1,5 mia. SEK, svarende til cirka 24 % ekstra årlig nettoomsætning. Dette årlige salgsbidrag er ikke det samme som omsætningen indregnet i rapporteringsperioden.
Strategien følger Rökos decentraliserede ejerskabsmodel, hvor de opkøbte virksomheder bevarer deres operationelle uafhængighed, og koncernen har en tilgang baseret på permanent ejerskab. Ledelsen beskrev den aktuelle pipeline af opkøb som stærkere end i tidligere år.
| Post | Detaljer |
|---|---|
| Justeret EBITDA for ni måneder | Steg 30 % år til år. |
| Organisk nettoomsætning for ni måneder | Steg 6 % år til år. |
| Frit cashflow efter anlægsinvesteringer for ni måneder | Steg 34 % år til år. |
| Afkast af den investerede kapital | 15,5 %, en stigning på ét procentpoint år til år. |
Tidspunktet for opkøb øger gearingen
Nettogæld i forhold til EBITDA steg med 0,5 gange til 2,6 gange. Den administrerende direktør tilskrev stigningen, at opkøb påvirker balancen med det samme, mens deres indtjening indfases i EBITDA-målet.
Ledelsen sagde, at den var komfortabel med en gearing på op til tre gange på længere sigt. Den sagde også, at den aktuelle nøgletalssats udgjorde cirka 60 % af tærsklen i lånebetingelserne i bankaftalerne.
Ledelsen sagde, at indtjeningsbidraget fra gennemførte opkøb bør reducere forholdstallet, efterhånden som det indfases, alt andet lige. Dette forbehold er vigtigt: Det udgør ikke et løfte om et bestemt gældsforhold eller en bestemt tidsplan.
Underliggende marginer forbedres trods uændret rapporteret margin
I årets første ni måneder af 2026 var den rapporterede EBITDA-margin uændret. Ledelsen sagde, at sammenlignelige virksomheder forbedrede deres marginer gennem stærkere resultater og et gunstigt forretningsmix, men at nyligt opkøbte virksomheder havde marginer under gennemsnittet og modvirkede disse forbedringer.
Det frie cashflow efter anlægsinvesteringer nød godt af marginforbedringer i sammenlignelige virksomheder. Kontantkonverteringen var på niveau med eller en smule bedre end året før, selv om sammenligningen med 2025 omfattede børsnoteringsomkostninger på 41 mio. SEK.
Arbejdskapitalen forblev under kontrol trods organisk ekspansion. Ledelsen sagde, at den overvågede mulige forlængelser af leveringstiderne, samtidig med at den samarbejdede med datterselskabernes ledelsesteams om at forbedre pengestrømmene.
AI-efterspørgsel står i kontrast til svage byggemarkeder
Den administrerende direktør sagde, at ATB var godt positioneret til at drage fordel af den AI-drevne efterspørgsel efter infrastruktur og klarede sig stærkt, men advarede om, at vækstens varighed ikke kunne forudsiges. Andre virksomheder i koncernen voksede også organisk.
Mangel på hukommelsesforsyninger skabte et blandet billede: En D2D-teknologivirksomhed nød godt af situationen, mens nogle andre koncernselskaber stod over for udfordringer. Ledelsen sagde, at de negative effekter ikke var store nok til at blive rapporteret.
De væsentligste markedsusikkerheder var fortsat virksomheder, der sælger store systemer og installationer i USA, samt den vedvarende svaghed i det britiske byggemarked. På andre områder sagde ledelsen, at virksomhedsspecifikke faktorer var afgørende for resultaterne.
Konklusion
Rokos gennemførte opkøb har udvidet indtjeningsgrundlaget, samtidig med at de har øget gearingen og udvandet den rapporterede margin. De næste driftsopdateringer vil vise, hvordan disse virksomheder bidrager, efterhånden som deres indtjening indfases, og hvor holdbar den organiske vækst er.
Læs flere nyheder
Ansvarsfraskrivelse
Denne FinanceVelix-artikel giver generel information og udgør ikke personlig finansiel, investeringsmæssig, juridisk eller skattemæssig rådgivning. Markedspriser, renter og økonomiske forhold kan ændre sig; investeringer indebærer risiko for tab. Oplysningerne afspejler det materiale, der var tilgængeligt på udgivelsestidspunktet, og kan ændre sig. Kontrollér vigtige oplysninger uafhængigt, og rådfør dig med en kvalificeret fagperson efter behov. Omtale af et aktiv, en virksomhed eller en tjeneste er ikke en anbefaling.
