Definition
P/E-tallet (price/earnings) sammenligner et selskabs aktiekurs med dets indtjening pr. aktie og viser, hvor mange dollar investorerne betaler for hver 1 $ af selskabets årlige overskud.
Sådan fungerer det
Grundformlen er P/E = aktiekurs ÷ indtjening pr. aktie (EPS). Man får samme resultat med markedsværdi ÷ nettoresultat, fordi begge dele blot ganges med antallet af aktier. Et historisk (trailing) P/E bruger den rapporterede indtjening for de seneste 12 måneder. Et fremadskuende (forward) P/E bruger skøn for de næste 12 måneder og afhænger derfor af prognoser, der kan vise sig at være forkerte.
P/E bruges til at sammenligne, hvordan markedet værdisætter én dollar i overskud i forskellige selskaber eller på forskellige tidspunkter. Et højere tal betyder som regel, at investorerne forventer hurtigere vækst i indtjeningen eller ser overskuddet som mere stabilt. Et lavere tal kan afspejle lav vækst, højere risiko eller et midlertidigt fald i aktiekursen. Normale niveauer varierer meget mellem brancher, så sammenligninger er mest nyttige inden for samme branche og mod selskabets egen historik.
Nøgletallet har klare begrænsninger. Når et selskab har underskud, er P/E negativt og vises som regel som ikke meningsfuldt. Engangsgevinster eller -omkostninger kan forvrænge et enkelt års indtjening. Et højt P/E betyder ikke automatisk, at en aktie er overvurderet, og et lavt P/E beviser ikke, at den er billig.
Eksempel (hypotetiske tal)
Antag, at Selskab X handles til 60 $ pr. aktie og har tjent 3 $ pr. aktie over de seneste 12 måneder.
P/E = 60 $ ÷ 3 $ = 20, så investorerne betaler 20 $ for hver 1 $ i årlig indtjening.
Kontrol med totaler: 500.000.000 aktier × 60 $ = 30.000.000.000 $ i markedsværdi, og et nettoresultat på 1.500.000.000 $ giver 30.000.000.000 $ ÷ 1.500.000.000 $ = 20.
Selskab Y handles til kun 30 $, men tjente 1 $ pr. aktie, så dets P/E er 30 $ ÷ 1 $ = 30.
Selskab Y har den laveste aktiekurs, men markedet betaler mere for hver dollar af dets indtjening.
Typiske fejl
- At sammenligne P/E-tal for selskaber i meget forskellige brancher, som om det samme niveau var normalt for alle.
- At læse et højt P/E som bevis for overvurdering uden at se på den forventede vækst.
- At blande historiske og fremadskuende P/E-tal i samme sammenligning.
- At stole på et P/E beregnet ud fra en indtjening, der indeholder en stor engangsgevinst eller -omkostning.
Relaterede beregnere
Denne ordbog er kun til undervisningsbrug og er ikke investeringsrådgivning. Eksemplerne bruger hypotetiske tal.