Bei der Fed-Zinsentscheidung am 28. Oktober 2026 dürfte der Leitzins allgemein erwartet unverändert bei rund 3,9 % bleiben. Anleger werden sich auf die Inflationsbewertung der Zentralbank, mögliche Gegenstimmen und die Äußerungen von Chair Kevin Warsh zur künftigen Geldpolitik konzentrieren.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Die Futures-Märkte signalisieren kaum Chancen auf eine Zinserhöhung im Oktober, nachdem hochrangige Entscheidungsträger diese Möglichkeit heruntergespielt haben.
  • Die Inflation lag zwei Monate in Folge über den Erwartungen der Ökonomen, während die Hypothekenzinsen weiterhin erhöht sind.
  • Die Sitzung findet weniger als eine Woche vor den US-Zwischenwahlen und inmitten von Fragen zur Unabhängigkeit der Fed statt.

Fed-Zinsentscheidung folgt auf Zinserhöhung im September

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) kommt am 27. und 28. Oktober zusammen, nachdem er die Zinsen im September einstimmig angehoben hatte. Die Finanzmärkte hatten zunächst nach stärker als erwartet ausgefallenen Inflationsdaten eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt im Oktober in Betracht gezogen, doch die Erwartungen haben sich inzwischen in Richtung einer Zinspause verschoben.

Vizepräsident Philip Jefferson hat auf den starken Anstieg der längerfristigen Marktzinsen hingewiesen und damit angedeutet, dass die Entscheidungsträger mehr Zeit benötigen, um die Finanzbedingungen vor ihrem nächsten Schritt zu bewerten. Höhere Kreditkosten können die Ausgaben dämpfen, wirken sich jedoch auch auf Haushalte und Unternehmen aus.

Inflation und Hypothekenkosten bleiben im Fokus

Die Inflation liegt weiterhin über dem jährlichen Ziel der Fed von 2 %. Steigende Kraftstoffkosten haben zudem Befürchtungen geweckt, dass höhere Transportkosten über die Preise für Lebensmittel, Fahrzeuge und andere Waren an die Verbraucher weitergegeben werden könnten.

Der durchschnittliche Zinssatz für eine 30-jährige Hypothek erreichte Anfang Oktober mit 7,4 % den höchsten Stand seit drei Jahren, bevor er in der Woche vor der Sitzung auf 7,32 % sank. Ein Jahr zuvor hatte er knapp unter 6,2 % gelegen. Oxford Economics schätzt, dass der Anstieg in diesem Jahr weiteren 5 Millionen Haushalten den Erwerb von Wohneigentum unmöglich gemacht hat.

Anhaltende Inflation könnte dazu führen, dass eine weitere Straffung in den kommenden Monaten weiterhin erwogen wird, auch wenn eine Erhöhung bei der Sitzung im Dezember noch nicht beschlossen ist.

Hinweise und Gegenstimmen könnten die Reaktion prägen

Warsh hat Vorbehalte gegenüber der Forward Guidance geäußert und argumentiert, dass vorzeitige Signale zur Geldpolitik die Fähigkeit der Fed einschränken können, auf veränderte Bedingungen zu reagieren. Anleger werden prüfen, ob seine Äußerungen die jüngsten Signale anderer hochrangiger Entscheidungsträger bekräftigen.

Bei der Oktoberentscheidung könnte es auch Gegenstimmen geben. Die Präsidentin der Fed von Cleveland, Beth Hammack, und die Präsidentin der Fed von Dallas, Lorie Logan, zählen zu den Verantwortlichen, die am ehesten eine Erhöhung befürworten dürften; beide haben Bedenken geäußert, dass die Geldpolitik möglicherweise nicht restriktiv genug ist, um die Konjunktur und die Inflation zu bremsen.

Unabhängigkeit bleibt unter Beobachtung

Die Zinserhöhung der Fed im September erfolgte trotz der Präferenz von Präsident Donald Trump für niedrigere Kreditkosten. Die Entscheidung milderte einige Bedenken darüber, ob Warsh den Präferenzen des Weißen Hauses Vorrang vor dem Inflationsmandat der Fed einräumen würde.

Fragen zur Kommunikation zwischen Trump und Warsh bleiben bestehen. Trump erklärte, er habe vor der Septembersitzung mit dem Vorsitzenden gesprochen, während Warsh sich auf seiner anschließenden Pressekonferenz weigerte, ihre Kommunikation zu erörtern. Trump hat zudem seine Bemühungen zur Entlassung von Fed-Gouverneurin Lisa Cook erneut aufgenommen, nachdem der Oberste Gerichtshof im Juni einen früheren Versuch blockiert hatte.

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