Weatherford: Cashflow steigt um 57 %, während sich die Margen verbessern

Die Ergebnisse von Weatherford für das dritte Quartal 2026 zeigten trotz eines Umsatzrückgangs von 7 % gegenüber dem Vorjahr höhere Margen und eine stärkere Cashflow-Generierung. Das Unternehmen erwirtschaftete einen bereinigten freien Cashflow von 155 Millionen US-Dollar und hob seinen Ausblick für die Cashflow-Konversion im Gesamtjahr an.

Die wichtigsten Erkenntnisse

• Der Umsatz belief sich auf 1,143 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Rückgang von 7 % gegenüber dem Vorjahr, aber einem Anstieg von 3 % gegenüber dem zweiten Quartal.
• Die bereinigte EBITDA-Marge stieg auf 22,2 %, während der bereinigte freie Cashflow gegenüber dem Vorjahr um 57 % zunahm.
• Weatherford hob seinen Ausblick für die jährliche Cashflow-Konversion an, erwartet jedoch, dass höhere Investitionen und Zinszahlungen den Cashflow im vierten Quartal belasten werden.

Inhaltsverzeichnis

• Weatherford steigert die Margen trotz rückläufiger Umsätze
• Das Wachstum im vierten Quartal geht mit höherem Liquiditätsbedarf einher
• Die regionale Entwicklung bleibt uneinheitlich
• Integration von NCS und geplante Rückzahlung von Schulden
• Fazit

Weatherford steigert die Margen trotz rückläufiger Umsätze

Das bereinigte EBITDA belief sich auf 254 Millionen US-Dollar. Die Marge von 22,2 % verbesserte sich gegenüber dem Vorquartal um 204 Basispunkte und gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 39 Basispunkte. Auch die Cashflow-Generierung legte zu: Der bereinigte freie Cashflow entsprach 61 % des bereinigten EBITDA, verglichen mit 36,8 % im dritten Quartal 2025.

In den ersten neun Monaten erreichte der bereinigte freie Cashflow 379 Millionen US-Dollar, ein Plus von 55 % gegenüber dem Vorjahr, bei einer Konversionsrate von 53 %. Weatherford hob seinen Ausblick für die Cashflow-Konversion im Gesamtjahr auf den oberen 40-Prozent-Bereich an, nachdem im Juli noch eine Spanne von der Mitte bis zum oberen 40-Prozent-Bereich in Aussicht gestellt worden war.

CEO Girish Saligram erklärte, das Unternehmen strebe durch Kostensenkungen, die Modernisierung der Infrastruktur, den Einsatz von Technologien und eine Verlagerung hin zu Geschäftsbereichen mit höheren Margen und geringerem Kapitalbedarf eine jährliche Margenverbesserung um 25 bis 75 Basispunkte an. Eine Marge im mittleren 20-Prozent-Bereich könne in etwa drei bis vier Jahren selbst bei stagnierender Aktivität erreichbar sein, sagte er.

Das Wachstum im vierten Quartal geht mit höherem Liquiditätsbedarf einher

Weatherford prognostizierte für das vierte Quartal einen Umsatz von 1,28 bis 1,33 Milliarden US-Dollar, ein bereinigtes EBITDA von 270 bis 290 Millionen US-Dollar und einen bereinigten freien Cashflow von mehr als 100 Millionen US-Dollar.

Die Cashflow-Prognose liegt unter dem Ergebnis des dritten Quartals. Finanzvorstand Anuj Dhruv führte den größten Teil der Differenz auf eine Zinszahlung in bar und Investitionsausgaben zurück, die voraussichtlich auf 70 bis 80 Millionen US-Dollar steigen werden, verglichen mit 45 Millionen US-Dollar im dritten Quartal.

Die Zahlungseingänge aus Mexiko seien weiterhin der größte Unsicherheitsfaktor für den freien Quartals-Cashflow, sagte Dhruv; erwartete Zahlungseingänge seien jedoch in der Prognose berücksichtigt. Das bereinigte Nettoumlaufvermögen belief sich auf 29,2 % des Umsatzes der vorangegangenen zwölf Monate und lag damit im Quartalsvergleich um etwa 150 Basispunkte höher. Dies spiegele die Konsolidierung von NCS sowie den zeitlichen Verlauf von Forderungen und Lagerbeständen wider.

Die regionale Entwicklung bleibt uneinheitlich

Der Umsatz in Lateinamerika stieg gegenüber dem Vorquartal um 14 %, angeführt von Mexiko und der Karibik. Zudem verbuchte Weatherford im Quartal erstmals Umsätze in Venezuela. Das Management erwartet, dass die Anlaufkosten in Venezuela die Margen im vierten Quartal belasten werden, da das Unternehmen Personal einstellt und Anlagen modernisiert.

Der Umsatz im Nahen Osten, in Nordafrika und in Asien blieb gegenüber dem Vorquartal unverändert, während die Region das Ende des saudischen LSTK-Vertrags und den Übergang in Oman bei Marmul verkraftete. Das Management erklärte, die zugrunde liegende Dienstleistungsaktivität im Nahen Osten habe sich noch nicht normalisiert; die Zahl der aktiven Bohranlagen sei niedriger, Ausschreibungen verzögerten sich und der Betrieb sei beeinträchtigt.

Weatherford erwartet dennoch im vierten Quartal ein sequenzielles regionales Wachstum, gestützt auf Produktauslieferungen zum Jahresende und nicht auf eine angenommene Erholung der Dienstleistungsaktivität. Der Umsatz in Europa, Subsahara-Afrika und Russland sank angesichts geringerer Aktivität und eines Arbeitskampfs in Norwegen gegenüber dem Vorquartal um 9 %. Für die Region wird im vierten Quartal ein weitgehend unveränderter Umsatz erwartet.

Integration von NCS und geplante Rückzahlung von Schulden

Der Umsatz in Nordamerika stieg, was teilweise auf den einmonatigen Beitrag von NCS zurückzuführen war. Das Management erklärte, die Integration verlaufe reibungslos, und bekräftigte das Ziel, innerhalb von 18 Monaten nach Abschluss der Übernahme Kostensynergien von mindestens 15 Millionen US-Dollar zu erzielen. Mögliche Umsatzsynergien sind weiterhin nicht beziffert.

Weatherford meldete liquide Mittel von rund 1,2 Milliarden US-Dollar, eine Gesamtliquidität von etwa 1,8 Milliarden US-Dollar und einen Nettoverschuldungsgrad von 0,28. Im Quartal gab das Unternehmen 47 Millionen US-Dollar über Dividenden in Höhe von 19 Millionen US-Dollar und Aktienrückkäufe in Höhe von 28 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurück.

Das Unternehmen kündigte außerdem die Rückzahlung sämtlicher vorrangiger Schuldverschreibungen mit einem Nennwert von 236 Millionen US-Dollar und einem Zinssatz von 8,625 %, die 2030 fällig werden, zum Nennwert an. Durch die geplante Rückzahlung dürften sich die annualisierten Zinsaufwendungen in bar um etwa 20 Millionen US-Dollar verringern.

Fazit

Weatherford verzeichnete im dritten Quartal einen niedrigeren Jahresumsatz, zugleich aber höhere Margen und eine verbesserte Cashflow-Konversion. Der Ausblick für das vierte Quartal deutet auf steigende Umsätze hin. Höhere Ausgaben, Zinszahlungen und der zeitliche Verlauf der Zahlungseingänge aus Mexiko bleiben jedoch wichtige Einschränkungen für die Cashflow-Generierung.

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