Die IPO-Anmeldung von Anthropic hat die Anleger gespalten: Rasantes Umsatzwachstum und große Unternehmenskunden stehen hohen Verlusten und umfangreichen Verpflichtungen für Rechenkapazitäten gegenüber. Der Entwickler von Claude reichte seinen Börsenprospekt am 26. Oktober 2026 ein, hat aber bislang weder einen Angebotspreis festgelegt noch den geplanten Börsengang abgeschlossen.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Anthropic meldete ein jährliches Umsatzwachstum von 1.300 % und eine Netto-Umsatzbindungsrate von 900 %.
  • Das Unternehmen verzeichnete im ersten Halbjahr 2026 einen Verlust von 80,7 Milliarden US-Dollar, hauptsächlich aufgrund von Änderungen des beizulegenden Zeitwerts wandelbarer Schuldverschreibungen und derivativer Verbindlichkeiten.
  • Für die geplante Notierung an der Nasdaq sind noch weitere Schritte erforderlich, darunter die Ermittlung der Anlegernachfrage und die Festlegung eines Angebotspreises.

Anthropics Börsengang stößt auf unterschiedliche Einschätzungen von Anlegern

Anthropic wurde 2021 gegründet und verkauft KI-Modelle und -Dienste von Claude über Unternehmensverträge und Abonnements. Das Unternehmen meldete mehr als 11.900 Unternehmenskunden, die im Vorjahr mindestens 100.000 US-Dollar ausgaben. Darunter waren mehr als 1.900 Kunden mit Ausgaben von mindestens 1 Million US-Dollar und rund 250 mit Ausgaben von 10 Millionen US-Dollar oder mehr.

Fünf Kunden standen in den ersten neun Monaten des Jahres 2026 für etwa ein Viertel des Umsatzes. Das unterstreicht die Bedeutung einer kleinen Käufergruppe, obwohl der Kundenstamm wächst.

Denny Fish, Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors, bezeichnete das Angebot als möglichen Generationenmoment für die Technologiebranche, warnte jedoch, dass wichtige Details noch nicht verfügbar seien. Erica Brescia, Managing Director bei Redpoint Ventures, dessen Unternehmen in Anthropic investiert hat, verwies ebenfalls auf das frühe Wachstum und die künftigen Chancen des Unternehmens.

Verluste und Verpflichtungen für Rechenkapazitäten wecken Bedenken

Anthropics Nettoverlust von 80,7 Milliarden US-Dollar in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 stand einem Verlust von 12,9 Milliarden US-Dollar im gleichen Zeitraum 2025 gegenüber. Der Großteil des Verlusts 2026 war auf Änderungen des beizulegenden Zeitwerts wandelbarer Schuldverschreibungen und derivativer Verbindlichkeiten zurückzuführen.

Der Börsenprospekt beschreibt zudem Verpflichtungen für Rechenkapazitäten in Höhe von Hunderten Milliarden Dollar und umfasst mehr als 90 Seiten mit Risikofaktoren. Anthropic steht im Wettbewerb mit kostengünstigeren Open-Weight-Modellen.

David Trainer, CEO des Finanzanalyseunternehmens New Constructs, äußerte Bedenken hinsichtlich des Wettbewerbs, von Insiderverkäufen sowie des Umfangs der Verpflichtungen und Verbindlichkeiten des Unternehmens im Verhältnis zu seinen liquiden Mitteln. Roger McNamee, Mitgründer von Elevation Partners, warnte, dass das Angebot für Anleger gefährlich sein könnte, und argumentierte, die Branche müsse noch viel beweisen.

Was vor einer Börsennotierung noch ansteht

Anthropic wurde im Mai 2026 mit 965 Milliarden US-Dollar bewertet. Die endgültige Bewertung beim Börsengang und der Angebotspreis müssen noch festgelegt werden.

Vor der Börsennotierung muss das Unternehmen auf seiner Roadshow potenzielle Anleger ansprechen, die Nachfrage ermitteln, den Angebotspreis festlegen und die Aktien zuteilen. Die Notierung an der Nasdaq ist unter dem Tickersymbol ANT geplant.

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