Stifel erzielte 2026 auf bereinigter Basis einen Rekordgewinn im dritten Quartal, da das Wachstum im Wealth Management und niedrigere Vergütungskosten die schwächere institutionelle Geschäftstätigkeit ausglichen. Das Unternehmen meldete für das am 30. September beendete Quartal einen bereinigten verwässerten Gewinn von 1,46 $ je Aktie, ein Plus von 12 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum, bei im Wesentlichen unverändertem Nettoumsatz von 1,43 Milliarden $.
Wichtige Erkenntnisse
- Das bereinigte EPS stieg um 12 %, während das verwässerte GAAP-EPS von 1,22 $ auf 1,40 $ zunahm.
- Einem Rekordumsatz im Wealth Management von 980,3 Millionen $ stand ein Rückgang der institutionellen Erträge um 14 % gegenüber.
- Das Management erwartet für das vierte Quartal Umsätze auf Höhe des Vorjahresrekords von 1,56 Milliarden $ und ein höheres EPS.
Inhaltsverzeichnis
- Stifels Gewinn steigt trotz stagnierender Umsätze
- Wealth Management gleicht Schwäche im institutionellen Geschäft aus
- Kreditwachstum und Aktienrückkäufe teilen sich das verfügbare Kapital
- Ausblick für das vierte Quartal sieht höhere Gewinne vor
- Fazit
Stifels Gewinn steigt trotz stagnierender Umsätze
Stifels Mitteilung zu den Ergebnissen des dritten Quartals, die am 21. Oktober 2026 veröffentlicht wurde, wies einen den Stammaktionären zurechenbaren GAAP-Nettogewinn von 224,8 Millionen $ aus, verglichen mit 202,1 Millionen $ im Vorjahreszeitraum. Der bereinigte, also nicht nach GAAP ermittelte, den Stammaktionären zurechenbare Nettogewinn stieg von 214,4 Millionen $ auf 234,1 Millionen $.
Kostendisziplin trug zum Gewinnwachstum bei, ohne dass die Umsätze entsprechend zulegten. Die Vergütungsquote auf Nicht-GAAP-Basis sank von 58,0 % im Vorjahreszeitraum auf 56,6 %, während sich die bereinigte Vorsteuermarge von 21,2 % auf 22,5 % ausweitete. Aktienrückkäufe verringerten zudem die gewichtete durchschnittliche Zahl verwässerter Aktien.
In den ersten neun Monaten stieg der bereinigte Umsatz um 9 % auf 4,32 Milliarden $, und das bereinigte EPS legte um 57 % auf 4,33 $ zu. Ohne eine Rechtskostenbelastung aus dem Vorjahr betrug das EPS-Wachstum 22 %. Die Eigenkapitalrendite auf das materielle Eigenkapital lag seit Jahresbeginn bei 24,1 % und ist von der annualisierten Kennzahl für das dritte Quartal von 23,9 % zu unterscheiden.
| Posten | Details |
|---|---|
| Bankkredite zum 30. September 2026 | 26,1 Milliarden $, verglichen mit 21,6 Milliarden $ ein Jahr zuvor |
| Tier-1-Verschuldungsquote | 10,8 %, verglichen mit 11,1 % ein Jahr zuvor |
| Risikobasierte Tier-1-Kapitalquote | 17,0 %, verglichen mit 17,6 % ein Jahr zuvor |
| Verbleibende Rückkaufgenehmigung | 6,2 Millionen Aktien |
Wealth Management gleicht Schwäche im institutionellen Geschäft aus
Global Wealth Management erzielte mit 980,3 Millionen $ einen Rekordumsatz, ein Plus von 8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Erträge aus der Vermögensverwaltung stiegen um 14 %, was auf höhere Marktwerte und das Wachstum der Nettozuflüsse neuer Vermögenswerte zurückzuführen war. Der Nettozinsertrag des Segments erhöhte sich um 11 %, vor allem aufgrund der Ausweitung der Bilanz.
Das gesamte Kundenvermögen erreichte 576,5 Milliarden $, ein Plus von 6 %, und das vermögensabhängig vergütete Kundenvermögen stieg um 9 % auf 239,7 Milliarden $. Diese höheren Bestände bedeuteten nicht, dass die Zuflüsse im Quartal positiv waren: Finanzvorstand James Marischen sagte, die Nettomittelströme seien im Quartal leicht negativ gewesen.
Die Institutional Group entwickelte sich entgegengesetzt. Die Erträge sanken von 500,4 Millionen $ auf 430,3 Millionen $, während die Erträge aus dem Investmentbanking um 6 % auf 299,5 Millionen $ zurückgingen. Die transaktionsbezogenen Erträge im Rentenhandel fielen um 34 %, die im Aktienhandel um 29 %.
Stifel nannte sich ausweitende Kreditspreads, Marktvolatilität und niedrigere realisierte Handelsgewinne als Belastungsfaktoren für die Rentenhandelstransaktionen. Niedrigere Handelsvolumina und die Umstrukturierung des europäischen Aktiengeschäfts belasteten ebenfalls die transaktionsbezogenen Erträge im Aktienhandel.
Kreditwachstum und Aktienrückkäufe teilen sich das verfügbare Kapital
Die Kredite stiegen im Quartal um rund 1,3 Milliarden $, womit das Wachstum seit Jahresbeginn etwa 3,6 Milliarden $ erreichte. Damit lag es auf Kurs zum Jahresziel des Managements von 4 Milliarden $. Der unternehmensweite Nettozinsertrag belief sich auf 302 Millionen $ und übertraf damit das obere Ende der Prognosespanne.
Stifel gab im Quartal außerdem 124 Millionen $ für den Rückkauf von rund 1,6 Millionen Aktien aus. Marischen sagte, das Unternehmen habe nach der Finanzierung sowohl des Kreditwachstums als auch der Rückkäufe weiterhin nahezu 360 Millionen $ an überschüssigem Kapital gegenüber seinem Tier-1-Verschuldungsziel von 10 % behalten.
Ausblick für das vierte Quartal sieht höhere Gewinne vor
Das Management erwartet für das vierte Quartal Umsätze auf Höhe des Vorjahresrekords von 1,56 Milliarden $ und rechnet mit einem höheren EPS. Für das Gesamtjahr erwartet es dennoch Umsätze am unteren Ende seiner Prognosespanne, was teilweise auf den Verkauf von Stifel Independent Advisors und die Umstrukturierung in Europa zurückzuführen ist.
Der Ausblick für das vierte Quartal umfasst einen Nettozinsertrag von 295 Millionen $ bis 305 Millionen $ sowie transaktionsbezogene institutionelle Erträge von 145 Millionen $ bis 150 Millionen $. Marischen schränkte ein, dass die Prognose für die transaktionsbezogenen Erträge davon abhänge, dass es nicht zu einer weiteren starken Zinsbewegung komme.
Das Management erwartet für das vierte Quartal zudem einen effektiven Steuersatz von 19 % bis 22 %, weniger als die 24,4 % im dritten Quartal. Bei diesen Zahlen handelt es sich um Prognosen und nicht um gemeldete Ergebnisse.
Fazit
Die nächsten Quartalsergebnisse von Stifel werden zeigen, ob das anhaltende Kreditwachstum und die Erträge im Wealth Management den Gewinnausblick des Managements für das vierte Quartal stützen können, während der institutionelle Handel schwächer bleibt.
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