Berkleys Gewinn sinkt im dritten Quartal, da sich Anlagegewinne ins Gegenteil verkehren

Berkleys Gewinn ging im dritten Quartal 2026 trotz eines höheren operativen Ergebnisses zurück, da Anlageverluste an die Stelle der Gewinne aus dem Vorjahreszeitraum traten. W. R. Berkley Corporation meldete am 19. Oktober, dass der den Stammaktionären zurechenbare Nettogewinn von 511,0 Millionen US-Dollar beziehungsweise 1,28 US-Dollar je verwässerter Aktie auf 446,0 Millionen US-Dollar beziehungsweise 1,14 US-Dollar je verwässerter Aktie sank.

Wichtige Erkenntnisse

• Der operative Gewinn stieg auf 1,17 US-Dollar je verwässerter Aktie, nach 1,10 US-Dollar im Vorjahr.
• Das versicherungstechnische Ergebnis vor Steuern im Versicherungsgeschäft erhöhte sich um 10,6 % auf 237,7 Millionen US-Dollar.
• Die Kapitalanlageerträge beliefen sich auf 383,5 Millionen US-Dollar, doch Anlageverluste belasteten den ausgewiesenen Gewinn.

Inhaltsverzeichnis

• Berkleys Gewinnentwicklung unterscheidet sich je nach ausgewiesener und operativer Kennzahl
• Wachstum im Versicherungsgeschäft gleicht schwächere Rückversicherungsprämien aus
• Wiederkehrende Kapitalanlageerträge stützen das Ergebnis
• Fazit

Berkleys Gewinnentwicklung unterscheidet sich je nach ausgewiesener und operativer Kennzahl

Der Bericht zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2026 des Unternehmens zeigte, dass das operative Ergebnis von 440,2 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum auf 456,5 Millionen US-Dollar stieg. Der operative Gewinn je verwässerter Aktie erhöhte sich um 6,4 % und damit stärker als das gesamte operative Ergebnis, da die Zahl der verwässerten Aktien zurückging.

Das operative Ergebnis ist eine vom Unternehmen definierte, nicht nach GAAP ermittelte Kennzahl, die nach Steuern erzielte Nettogewinne oder -verluste aus Kapitalanlagen und damit verbundene Aufwendungen sowie Nettofremdwährungsgewinne oder -verluste ausschließt. Sie ergänzt den ausgewiesenen Nettogewinn, ersetzt ihn jedoch nicht.

In diesem Quartal war diese Unterscheidung entscheidend: Berkley verbuchte Nettoverluste aus Kapitalanlagen vor Steuern von 18,3 Millionen US-Dollar, verglichen mit Gewinnen von 79,0 Millionen US-Dollar im Vorjahr. Diese Umkehr erklärt, warum der ausgewiesene Gewinn zurückging, während der operative Gewinn stieg.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 lag der Nettogewinn dennoch über dem Vorjahreswert: 1,41 Milliarden US-Dollar gegenüber 1,33 Milliarden US-Dollar. Der verwässerte Gewinn je Aktie für diesen Zeitraum stieg von 3,32 US-Dollar auf 3,60 US-Dollar.

Wachstum im Versicherungsgeschäft gleicht schwächere Rückversicherungsprämien aus

Das Versicherungssegment steigerte die gebuchten Bruttoprämien um 4,9 % und die gebuchten Nettoprämien um 3,2 %. Die Schaden-Kosten-Quote verbesserte sich von 92,3 % auf 91,7 % und ging mit dem Anstieg des versicherungstechnischen Ergebnisses einher.

Rückversicherung und Monoline-Exzedentenversicherung entwickelten sich in die entgegengesetzte Richtung. Die gebuchten Nettoprämien sanken von 417,2 Millionen US-Dollar auf 368,6 Millionen US-Dollar, während die Schaden-Kosten-Quote von 81,1 % auf 83,4 % stieg.

Konzernweit blieb die ausgewiesene Schaden-Kosten-Quote mit 90,8 % nahezu unverändert gegenüber 90,9 % im Vorjahr. Diese Kennzahl setzt Schäden und versicherungstechnische Aufwendungen ins Verhältnis zu den verdienten Prämien; ein Wert unter 100 % weist auf einen versicherungstechnischen Gewinn hin.

Die Katastrophenschäden aus dem laufenden Unfalljahr beliefen sich auf insgesamt 85,9 Millionen US-Dollar, nach 78,5 Millionen US-Dollar. Die durchschnittlichen Tariferhöhungen ohne Berücksichtigung der Arbeiterunfallversicherung lagen bei etwa 4,0 %.

Wiederkehrende Kapitalanlageerträge stützen das Ergebnis

Die Kapitalanlageerträge stiegen gegenüber 351,2 Millionen US-Dollar im Vorjahr, gestützt durch ein Plus von 12,0 % bei den Erträgen aus dem Kernportfolio. Diese wiederkehrenden Erträge sind von den Anlagegewinnen und -verlusten zu unterscheiden, die den ausgewiesenen Gewinn schmälerten.

Der Chairman, Chief Executive Officer und President W. Robert Berkley Jr. erklärte, die Erträge aus festverzinslichen Wertpapieren seien um 10,3 % gestiegen. Außerdem sagte er, dass die Wiederanlage-Renditen weiterhin über der Buchrendite des Portfolios lägen, was die Erwartung des Managements stütze, dass die Kapitalanlageerträge künftig stärker zum Ergebnis beitragen werden.

Berkley zahlte in den ersten neun Monaten 728,6 Millionen US-Dollar an die Aktionäre zurück, darunter 435,1 Millionen US-Dollar in Form von Aktienrückkäufen. Dabei handelt es sich um bereits erfolgte Kapitalrückführungen und nicht um eine Zusage für eine künftige Ausschüttung.

Fazit

Berkleys Ergebnisse für das dritte Quartal zeigten ein stärkeres operatives Ergebnis trotz eines Rückgangs des ausgewiesenen Gewinns. Im Verlauf des letzten Quartals 2026 bleiben die versicherungstechnischen Margen und die wiederkehrenden Kapitalanlageerträge die wichtigsten Kennzahlen, die es zu beobachten gilt; der Bericht nennt keinen Termin für die Veröffentlichung der nächsten Ergebnisse.

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