Aktien von KI-Infrastrukturanbietern gerieten in der Woche bis zum 23. Oktober 2026 erneut unter Druck. Hohe Verluste bei spezialisierten Cloud-Anbietern trafen dabei auf steigende Kosten für Kreditausfallschutz und eingeschränkte Finanzierungsmöglichkeiten. Die Solidigm-Sparte von SK hynix stellte die Prüfung eines möglichen Börsengangs ein, während Meta einen negativen freien Cashflow im Quartal meldete und die Untergrenze seiner geplanten Investitionsausgaben anhob.
Die wichtigsten Erkenntnisse
- CoreWeave, Nebius und IREN verzeichneten bis zum Ende der Woche jeweils Kursverluste von mehr als 30 % im Oktober.
- Solidigm beendete die Prüfung einer Vorbörsenfinanzierung und eines Börsengangs; der Investitionsbedarf blieb jedoch unverändert.
- Metas höhere Ausgabenpläne und die steigenden Kosten für Kreditausfallschutz verstärkten die Sorgen, die nun über spezialisierte Cloud-Anbieter hinausgehen.
Inhaltsverzeichnis
- Druck auf die KI-Infrastruktur trifft spezialisierte Cloud-Anbieter
- Solidigm stellt die Prüfung eines Börsengangs ein, nicht aber seine Expansionspläne
- Metas Ausgaben rücken größere Technologieunternehmen in den Fokus
- Optimistische Nachfrageaussichten treffen auf Fragen zur Kapitalverfügbarkeit
- Fazit
Druck auf die KI-Infrastruktur trifft spezialisierte Cloud-Anbieter
CoreWeave, Nebius und IREN verzeichneten in der Woche allesamt starke Kursverluste. Diese spezialisierten Cloud-Unternehmen, die häufig als Neoclouds bezeichnet werden, stehen im Zentrum der Sorgen darüber, wie sich der rasche Ausbau der Rechenkapazitäten für KI finanzieren lässt.
Die Credit-Default-Swap-Spreads von CoreWeave weiteten sich auf mehr als 11 % aus, während die Renditen seiner unbesicherten Anleihen mit Fälligkeit 2031 und 2032 über 15 % stiegen. Credit Default Swaps bieten Schutz vor einem Zahlungsausfall; breitere Spreads bedeuten, dass Anleger für diesen Schutz mehr bezahlen müssen.
Der Druck beschränkte sich nicht auf US-Unternehmen. Ein schwacher Börsenstart eines südkoreanischen Cloud-Anbieters und ein starker Rückgang der Aktien des australischen Rechenzentrumsbetreibers NextDC verstärkten die Hinweise auf eine branchenweite Zurückhaltung der Anleger.
| Position | Details |
|---|---|
| Nasdaq Composite | Schloss die Woche bis zum 23. Oktober mit einem Minus von 0,7 % ab. |
| Alphabet | Die Aktien fielen in der Woche vor der Veröffentlichung der Ergebnisse für das dritte Quartal um 6 %. |
| Elice Group | Die Aktien des südkoreanischen Cloud-Anbieters fielen bei ihrem Börsendebüt am 20. Oktober um 30 %. |
| NextDC | Die Aktien fielen am 21. Oktober um 39,5 %, nachdem der australische Rechenzentrumsbetreiber seine Jahresgewinnprognose gesenkt hatte. |
Solidigm stellt die Prüfung eines Börsengangs ein, nicht aber seinen Expansionsbedarf
SK hynix teilte am 23. Oktober mit, dass Solidigm nach einer Bewertung der Kapitalmarktbedingungen und der Aktienkurstrends die Prüfung einer möglichen Vorbörsenfinanzierung und eines Börsengangs einstellen werde. Die Entscheidung betrifft erwogene Finanzierungsmöglichkeiten und nicht den Rückzug eines bereits gestarteten Angebots.
In seiner Erläuterung der Finanzierungsentscheidung von Solidigm heißt es, ein Börsengang sei erwogen worden, um die Finanzierung einer neuen US-Fertigungsanlage zu unterstützen und die Investitionsbelastung zu verringern. Die vorhandenen Produktionsanlagen verfügen nur über begrenzte Kapazitäten, um die wachsende Nachfrage nach KI-Speicher zu decken.
SK hynix erklärte, die Wachstumsaussichten und der Investitionsbedarf von Solidigm hätten sich nicht verändert. Das Unternehmen werde weiterhin den Zeitpunkt und Umfang der Investitionen sowie die Finanzierungsmethoden prüfen. Der Finanzierungsweg bleibt damit offen; der Ausbau der Kapazitäten wird nicht aufgegeben.
Metas Ausgaben rücken größere Technologieunternehmen in den Fokus
Die Meta-Aktie fiel am 22. Oktober um 7 %, nachdem das Unternehmen einen negativen freien Cashflow von mehr als 2 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal gemeldet hatte. Außerdem hob Meta die Untergrenze seiner Prognose für die Investitionsausgaben des Gesamtjahres von 130 Milliarden US-Dollar auf 135 Milliarden US-Dollar an.
Meta erklärte, in den kommenden Jahren rund 825 Milliarden US-Dollar für Leasingverträge und Verträge ausgeben zu wollen, darunter mehr als 450 Milliarden US-Dollar im Rahmen nicht kündbarer „Take-or-pay“-Vereinbarungen. Diese Verpflichtungen weiten die Finanzierungsfrage über die aktuellen Investitionsausgaben hinaus auf künftige vertragliche Zahlungen aus.
Die fünfjährigen Credit-Default-Swap-Spreads von Meta erreichten mit mehr als 124 Basispunkten einen Rekordwert. Auch die Spreads von Nvidia und Oracle erreichten in der Woche mit 126 beziehungsweise 343 Basispunkten Rekordstände. Alle Mega-Cap-Technologieunternehmen behielten dennoch ihre Investment-Grade-Ratings. Damit unterscheidet sich die zunehmende Besorgnis am Markt vom tatsächlichen Verlust dieses Status.
Optimistische Nachfrageaussichten treffen auf Fragen zur Kapitalverfügbarkeit
Nvidia-CEO Jensen Huang zeigte sich auf einer Unternehmensk onferenz in Berlin weiterhin optimistisch und sagte, die Nachfrage nach Neoclouds sei „durch die Decke gegangen“. Zugleich räumte er ein, dass die Kapitalnachfrage das verfügbare Kapital übersteige, zeigte sich jedoch zuversichtlich, dass diese Lücke geschlossen werde.
Diese Unterscheidung ist wichtig: Eine starke Nachfrage nach Rechenkapazitäten beantwortet für sich genommen nicht die Frage, wie schnell Anbieter den Bau finanzieren oder mit ihren Ausgaben Renditen erzielen können. Die Kursbewegungen und Entwicklungen an den Kreditmärkten in dieser Woche spiegelten eine stärkere Prüfung dieser Finanzierungsherausforderung wider, nicht den Beweis, dass die Nachfrage nach KI verschwunden ist.
Alphabet, Microsoft und Amazon sollten in der folgenden Woche ihre Ergebnisse für das dritte Quartal vorlegen. Damit ergab sich die nächste bestätigte Gelegenheit, die Ergebnisse und Investitionspläne großer Technologieunternehmen zu beurteilen.
Fazit
Die Woche legte den Finanzierungsdruck in der gesamten KI-Infrastruktur offen, ohne einen Nachfrageeinbruch zu belegen. Die nächste planmäßige Bewährungsprobe sind die Ergebnisse von Alphabet, Microsoft und Amazon in der folgenden Woche; Solidigm prüft unterdessen weiterhin alternative Finanzierungsmöglichkeiten.
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