Die FCA-Konsultationen zu DeFi wurden am 21. Oktober 2026 eröffnet. Dabei bat die Behörde um Rückmeldungen dazu, wie bestehende Compliance-Pflichten für dezentrale Finanzdienstleistungen gelten und welche Kryptoaktivitäten von den Zulassungsanforderungen ausgenommen werden könnten. Die beiden Konsultationspapiere gehen dem Kryptoasset-Regime des Vereinigten Königreichs voraus, das am 25. Oktober 2027 in Kraft treten soll.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Unternehmen, die dezentrale Protokolle nutzen, bleiben für die Erfüllung der geltenden Compliance-Pflichten verantwortlich.
  • Die vorgeschlagenen Ausnahmen betreffen bestimmte Abwicklungs-, Zahlungs-, Eigenhandels- und technische Zugangstätigkeiten.
  • Stellungnahmen können bis zum 18. November 2026 eingereicht werden; die endgültigen Leitlinien werden im Januar 2027 erwartet.

Inhaltsverzeichnis

FCA-Konsultationen zu DeFi belassen die Verantwortung bei den Unternehmen

Das erste Papier, GC26/7, befasst sich mit Finanzdienstleistungsunternehmen, die dezentrale Protokolle nutzen oder ihren Kunden Zugang dazu ermöglichen. Nach Auffassung der Financial Conduct Authority entbinden Smart Contracts und automatisierte Systeme ein Unternehmen nicht von seiner Verantwortung für die Einhaltung der Vorschriften.

Statt ein separates Regelwerk für DeFi vorzuschlagen, erläutern die Leitlinien, wie bestehende Anforderungen für dezentrale Technologien gelten. Sie behandeln die betriebliche Widerstandsfähigkeit gemäß SYSC 15A, Kontrollen zur Bekämpfung von Finanzkriminalität gemäß SYSC 6 sowie Pflichten nach den Geldwäscheverordnungen.

Die bestehenden Vorgaben des FCA-Handbuchs zur Bekämpfung von Finanzkriminalität bilden den Hintergrund für diesen Ansatz: Die betreffenden Unternehmen müssen Systeme und Kontrollen unterhalten, um Geldwäscherisiken im Verhältnis zu ihren Tätigkeiten zu identifizieren, zu bewerten, zu überwachen und zu steuern. Im Handbuch wird außerdem darauf hingewiesen, dass Unternehmen gesonderten Pflichten nach den Geldwäscheverordnungen unterliegen können.

Die Aufsichtsbehörde hob Risiken durch Betriebsstörungen und Finanzkriminalität bei offenen, interoperablen Protokollen hervor, insbesondere dort, wo Nutzer ohne traditionelle Intermediäre miteinander interagieren. Für Unternehmen liegt der praktische Unterschied darin, ob sie dezentrale Infrastruktur nutzen oder die Verantwortung auf diese übertragen; die vorgeschlagenen Leitlinien behandeln beides nicht als gleichbedeutend.

PunktDetails
Konsultationen eröffnet21. Oktober 2026
Frist für Stellungnahmen18. November 2026
Endgültige LeitlinienIm Januar 2027 erwartet
Antragszeitraum für die Zulassung30. September 2026 bis 28. Februar 2027
Neues Kryptoasset-RegimeSoll am 25. Oktober 2027 in Kraft treten

Vorgeschlagene Ausnahmen richten sich nach der Tätigkeit, nicht nach der Technologie

Die zweite Konsultation, CP26/36, untersucht die Abgrenzung des Zulassungsregimes. Entwürfe für Änderungen im Rahmen der Cryptoassets (Miscellaneous Amendments) Regulations 2026 sehen Ausnahmen für bestimmte Tätigkeiten vor, nicht jedoch eine pauschale Ausnahme für dezentrale Dienstleistungen.

Zu diesen Ausnahmen zählen vorübergehende Abwicklungsvereinbarungen, vorübergehende Bestände an qualifizierenden britischen Stablecoins während Zahlungsvorgängen sowie Eigenhandel, bei dem ein Unternehmen auf eigene Rechnung handelt, ohne Dienstleistungen für eine andere Partei zu erbringen.

Auch qualifizierende Market-Making-Tätigkeiten auf regulierten Kryptoasset-Handelsplattformen und technische Dienstleistungen, die sich darauf beschränken, den Zugang zu den Dienstleistungen eines anderen Unternehmens zu ermöglichen, fallen unter die vorgeschlagenen Ausnahmen.

Die FCA betonte, dass Smart Contracts, Distributed-Ledger-Technologien oder dezentrale Governance für sich genommen nicht darüber entscheiden, ob eine Zulassung erforderlich ist. Unternehmen müssen daher zwischen der von ihnen ausgeübten Tätigkeit und der zu ihrer Erbringung eingesetzten Technologie unterscheiden. Bei den Ausnahmen handelt es sich weiterhin um Vorschläge, nicht um endgültig erteilte Genehmigungen.

Der Zeitpunkt der Antragstellung ist für den Zugang während der Übergangsphase entscheidend

Bestehende britische Kryptoasset-Unternehmen können seit dem 30. September 2026 eine Zulassung durch die FCA beantragen. Unternehmen, die ihren Antrag innerhalb des festgelegten Zeitraums stellen, können während der Prüfung ihrer Anträge weiterhin zulässige Kryptodienstleistungen erbringen.

Die FCA räumte ein, dass die jüngsten Gesetzesänderungen Unsicherheit verursacht haben, und erklärte, betroffene Unternehmen könnten zusätzliche Zeit erhalten, um bestimmte Antragsanforderungen zu erfüllen. Diese Möglichkeit ist von einer allgemeinen Verlängerung des Antragszeitraums zu unterscheiden.

Unternehmen, die die Frist am 28. Februar 2027 versäumen, riskieren, den Zugang zur Übergangsregelung zu verlieren. Die für Januar erwarteten endgültigen Leitlinien würden rund neun Monate vor Beginn des neuen Regimes erscheinen.

Fazit

Der nächste bestätigte Meilenstein für die FCA-Konsultationen zu DeFi ist die Frist für Stellungnahmen am 18. November 2026. Die für Januar 2027 erwarteten endgültigen Leitlinien werden den Ansatz der Aufsichtsbehörde erläutern, bevor der Antragszeitraum endet und das neue Regime in Kraft tritt.

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