Im September 2026 verabschiedete Änderungen der Besteuerung von Rückversicherern in Brasilien könnten Versicherungsgruppen dazu bewegen, lokale Captive-Rückversicherer zu gründen oder auszubauen, erklärte Fitch Ratings. Die schrittweisen Senkungen beginnen 2027 und verringern den Steuerunterschied zwischen inländischen und internationalen Rückversicherern. Fitch betrachtet die Steueränderung allein jedoch nicht als Einflussfaktor für Kreditratings.
Wichtigste Erkenntnisse
- Der maximale nominale Steuersatz für lokale Rückversicherer sinkt schrittweise von 40 % auf 24 % bis 2030.
- Captive-Strukturen könnten attraktiver werden, doch die Einsparungen müssen die Kapital-, Betriebs- und Compliance-Kosten übersteigen.
- Fitch erwartet, dass internationale Rückversicherungskapazitäten für die Diversifizierung und für Risiken mit hohen Schadensausmaßen weiterhin wichtig bleiben.
Inhaltsverzeichnis
- Die Änderungen der Rückversicherungsbesteuerung in Brasilien werden ab 2027 schrittweise eingeführt
- Der Ausbau von Captives hängt von mehr als nur Steuereinsparungen ab
- Ausländische Kapazitäten bleiben ein bedeutender Teil des Marktes
- Fazit
Die Änderungen der Rückversicherungsbesteuerung in Brasilien werden ab 2027 schrittweise eingeführt
Gesetz Nr. 15.525 wurde am 28. September 2026 unterzeichnet und am folgenden Tag veröffentlicht. Die Bekanntmachung der Susep zum Steuergesetz für Rückversicherer bestätigt eine Senkung des Sozialbeitrags auf den Nettogewinn, bekannt als CSLL, die Abschaffung des Zuschlags zur Körperschaftsteuer sowie Änderungen bei der Verrechnung steuerlicher Verluste.
Der CSLL-Satz für lokale Rückversicherer sinkt 2027 von 15 % auf 9 %. Die Abschaffung des Zuschlags zur Körperschaftsteuer in Höhe von 10 % folgt 2030. Für primäre gewerbliche Versicherer gilt weiterhin die gesetzliche Standardobergrenze von 40 %, wodurch die beiden Geschäftsfelder steuerlich unterschiedlich behandelt werden.
Der Rahmen lockert außerdem die traditionelle Begrenzung auf 30 % für die Nutzung angesammelter steuerlicher Verluste und negativer CSLL-Bemessungsgrundlagen nach drei Jahren. Diese Änderung kann neben der Senkung der Steuern auf Gewinne die Realisierung latenter Steueransprüche beschleunigen.
| Position | Einzelheiten |
|---|---|
| Derzeitige Steuerobergrenze für lokale Rückversicherer | Maximaler nominaler Satz von 40 % auf Gewinne. |
| Steuerobergrenze für lokale Rückversicherer 2027–2029 | 34 % nach der Senkung des CSLL-Satzes. |
| Ab 2030 | 24 % nach Abschaffung des Zuschlags zur Körperschaftsteuer. |
| Primäre gewerbliche Versicherer | Die gesetzliche Standardobergrenze bleibt bei 40 %. |
Der Ausbau von Captives hängt von mehr als nur Steuereinsparungen ab
Fitch sieht das Gesetz als möglichen Anreiz für Versicherungsgruppen, mehr Risiken in Brasilien zu behalten, unter anderem über Captive-Rückversicherer, die innerhalb ihrer Gruppen gegründet werden. Eine geringere lokale Steuerbelastung könnte die Wirtschaftlichkeit solcher Strukturen verbessern, ohne sie zwangsläufig in jedem Fall rentabel zu machen.
Etwaige Einsparungen müssen die Betriebs-, Kapital-, Governance-, Compliance- und Retrozessionskosten ausgleichen. Bei der Retrozession überträgt ein Rückversicherer einen Teil seines eigenen Risikos auf einen anderen Rückversicherer. Fitch betonte zudem die Notwendigkeit wirtschaftlicher Substanz und einer Preisgestaltung zu Drittvergleichsbedingungen.
Kreditvorteile würden von der Umsetzung, der Kapitalunterstützung und davon abhängen, ob die Vereinbarungen das konsolidierte Finanzprofil der Gruppe stärken. Höhere Erträge und Marktwachstum könnten hilfreich sein. Eine stärkere Konzentration brasilianischer Risiken ohne ausreichende Diversifizierung oder Retrozession könnte die Kreditprofile dagegen belasten.
Ausländische Kapazitäten bleiben ein bedeutender Teil des Marktes
Die abgegebenen Rückversicherungsprämien in Brasilien beliefen sich im ersten Halbjahr 2026 auf 15,27 Mrd. BRL. Das entsprach 13,4 % der Prämien des Versicherungsmarktes ohne das Geschäft mit Renten- und Sparbriefen. Lokale Rückversicherer erhielten 8,08 Mrd. BRL beziehungsweise 52,9 %, ausländische Rückversicherer 7,19 Mrd. BRL beziehungsweise 47,1 %.
Auf ausländische Rückversicherer entfielen 3,59 Mrd. BRL, die bei gelegentlichen Rückversicherern platziert wurden, und 3,60 Mrd. BRL bei zugelassenen Rückversicherern. Das entsprach 23,5 % beziehungsweise 23,6 % aller abgegebenen Prämien.
Fitch erwartet nicht, dass Steuersenkungen allein zu einer breiten Verlagerung abgegebener Risiken von ausländischen Rückversicherern nach Brasilien führen. Platzierungsentscheidungen hängen auch von der Kreditqualität, der Diversifizierung und der technischen Expertise ab, insbesondere bei Katastrophenrisiken und anderen Risiken mit hohen Schadensausmaßen. Eine höhere Selbstbehaltsquote im Inland ist daher für sich genommen kein Beleg für eine höhere Kreditqualität.
Fazit
Die erste planmäßige Änderung ist die Senkung des CSLL-Satzes im Jahr 2027. Steuereinsparungen für Rückversicherer in Brasilien könnten lokale Kapazitäten fördern. Fitchs Einschätzung wird jedoch davon abhängen, wie Versicherungsgruppen eine etwaige Ausweitung des Risikoselbstbehalts finanzieren und steuern.
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