Stablecoin-Prämien, die über Drittanbieter angeboten werden, werden einer Einzelfallprüfung unterzogen, nachdem das Office of the Comptroller of the Currency am 21. Oktober 2026 eine vorgeschlagene Vermutung gegen bestimmte Vereinbarungen aus seiner endgültigen Regel zur Umsetzung des GENIUS Act gestrichen hat. Die Änderung lässt Spielraum für Prämienprogramme von Plattformen, stellt jedoch nicht fest, dass bestehende Produkte legal sind.
Wichtigste Erkenntnisse
- Die OCC strich eine vorgeschlagene Vermutung, wonach bestimmte von Emittenten finanzierte Prämien über Drittanbieter gegen das Gesetz verstoßen.
- Stablecoin-Emittenten dürfen Inhabern weiterhin keine Zinsen oder Renditen allein dafür zahlen, dass sie ihre Token halten, verwenden oder behalten.
- Die endgültige Regel tritt am 18. Januar 2027 in Kraft, ohne bestehenden Prämienprogrammen einen gesetzlichen sicheren Hafen zu gewähren.
Inhaltsverzeichnis
- Was sich bei Stablecoin-Prämien geändert hat
- Warum Banken und Kryptogruppen unterschiedlicher Meinung sind
- Was die Unterscheidung für Circle und Coinbase bedeutet
- Die Umsetzung beginnt im Januar 2027
- Fazit
Was sich bei Stablecoin-Prämien geändert hat
Der Vorschlag der OCC vom Februar 2026 hätte bestimmte Vereinbarungen als mutmaßlich rechtswidrig eingestuft, wenn auf Zahlungen von Stablecoin-Emittenten an verbundene Unternehmen oder andere nahestehende Einheiten Prämienzahlungen an Token-Inhaber folgten. Die Emittenten hätten das Gegenteil nachweisen müssen.
Die endgültige Regel streicht diese Vermutung und verlagert die Beurteilung auf die konkreten Umstände einzelner Vereinbarungen. Die OCC behält die Befugnis, Strukturen zu untersuchen, die darauf ausgelegt sind, das gesetzliche Verbot zu umgehen. Zahlungen, die ein Beauftragter im Namen eines Emittenten leistet, könnten weiterhin gegen das Gesetz verstoßen, während Vereinbarungen, die zusätzliche kommerzielle Dienstleistungen umfassen, genauer geprüft werden müssen.
Diese Unterscheidung ist enger gefasst als eine pauschale Erlaubnis für Renditen über Drittanbieter. Für Programme, die vor dem GENIUS Act eingerichtet wurden, gilt dieselbe rechtliche Prüfung wie für neuere Angebote.
| Punkt | Details |
|---|---|
| Juli 2025 | Der GENIUS Act schuf einen bundesweiten Rahmen für Payment-Stablecoins. |
| Februar 2026 | Die OCC schlug eine widerlegbare Vermutung gegen bestimmte Vereinbarungen über Prämien durch Drittanbieter vor. |
| 21. Oktober 2026 | Die endgültige OCC-Regel strich diese vorgeschlagene Vermutung. |
| 18. Januar 2027 | Die endgültige Regel und der GENIUS Act treten in Kraft. |
Warum Banken und Kryptogruppen unterschiedlicher Meinung sind
Die American Bankers Association kritisierte die Änderung mit der Begründung, sie schwäche die Trennung zwischen Payment-Stablecoins und herkömmlichen Bankeinlagen. ABA-Präsident und CEO Rob Nichols sagte, die Entscheidung bewahre Praktiken von Kryptoplattformen, obwohl die Vereinigung darin einen Widerspruch zur Absicht des Kongresses sehe, die lokale Kreditvergabe zu schützen.
Bankengruppen argumentieren, Prämien könnten Einlagen in Stablecoins abziehen, möglicherweise die Finanzierungskosten von Kreditgebern erhöhen und die Kreditverfügbarkeit einschränken, insbesondere bei Gemeindebanken. Dabei handelt es sich um mögliche Auswirkungen, nicht um nachgewiesene Folgen der Regel.
Die Auswirkungen auf die Finanzierung hängen auch davon ab, wohin das Geld letztlich fließt. Zu den Stablecoin-Reserven können neben kurzfristigen US-Staatsanleihen auch Bankeinlagen gehören. Daher bedeutet der Wechsel eines Kunden zu Token nicht zwangsläufig, dass derselbe Betrag das Bankensystem verlässt. Die Blockchain Association vertrat unterdessen die Auffassung, dass der Wegfall der Vermutung dem Wortlaut des Gesetzes besser entspreche.
Was die Unterscheidung für Circle und Coinbase bedeutet
Circle erzielt seine Einnahmen hauptsächlich aus den Reserven, die USDC decken, während Coinbase Vergütungen für den Vertrieb und die Unterstützung des Stablecoins erhält. Coinbase kann berechtigten Kunden außerdem separat Prämien im Zusammenhang mit USDC-Guthaben anbieten.
Der endgültige Ansatz vermeidet es, solche Geschäftsbeziehungen automatisch als verbotene Renditevereinbarungen einzustufen. Er stellt jedoch weder eine Genehmigung des Prämienprogramms von Coinbase durch die OCC noch eine Billigung eines anderen einzelnen Produkts dar.
Für diese Unternehmen ist die noch ungeklärte Abgrenzung von Bedeutung, da Vertriebszahlungen und Kundenanreize die Verbreitung von USDC und die Aufteilung der aus den Reserven erzielten Erträge beeinflussen können. Payment-Stablecoins unterscheiden sich zudem weiterhin von versicherten Bankeinlagen: Der endgültige Rahmen verpflichtet Emittenten offenzulegen, dass für die Token keine staatliche Einlagensicherung gilt.
Die Umsetzung beginnt im Januar 2027
Die Ankündigung der OCC zur endgültigen Umsetzung des GENIUS Act legt den 18. Januar 2027 als Inkrafttretensdatum sowohl für die Regel als auch für das Gesetz fest. Der Rahmen gilt für zugelassene Emittenten von Payment-Stablecoins und ausländische Emittenten unter der Zuständigkeit der OCC sowie für bestimmte Verwahrungstätigkeiten von der OCC beaufsichtigter Unternehmen.
Die Anforderungen betreffen Reservevermögen, Rücknahmen, Risikomanagement, Berichterstattung und Aufsicht. Anforderungen nach dem Bank Secrecy Act sowie Vorschriften zur Bekämpfung von Geldwäsche und zu Sanktionen werden in separaten Regelungsverfahren behandelt, die mit dem Finanzministerium abgestimmt werden.
Die OCC erklärte außerdem, sie werde gesondert bekannt geben, wann sie mit der Annahme und Bearbeitung von Anträgen von Emittenten und Anträgen auf Ausnahmegenehmigungen beginnen werde. Im Rahmen ihrer laufenden Aufsicht bleibt die Behandlung einzelner Prämienvereinbarungen Gegenstand weiterer Prüfungen.
Fazit
Die endgültige Regel beseitigt eine automatische Vermutung gegen bestimmte Vereinbarungen über Stablecoin-Prämien, nicht aber das zugrunde liegende Verbot von Renditen, die vom Emittenten gezahlt werden. Der nächste feststehende Termin ist der 18. Januar 2027, an dem der Rahmen in Kraft tritt; separate Regelungsverfahren zur Einhaltung der Vorschriften und Ankündigungen zur Öffnung des Antragsverfahrens stehen noch aus.
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