Der Gewinn von Waste Connections stieg im dritten Quartal 2026, da höhere Preise und eine zunehmende Aktivität auf Deponien dazu beitrugen, die steigenden Dieselkosten auszugleichen. In den am 21. Oktober veröffentlichten Ergebnissen meldete das Abfallentsorgungsunternehmen einen Umsatz von 2,638 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 7,3 % gegenüber dem Vorjahr, und hob zum zweiten Mal im Jahr 2026 seine Prognose für den Gesamtjahresumsatz und den bereinigten Gewinn an.
Die wichtigsten Punkte
- Das bereinigte EBITDA stieg trotz eines Kraftstoffeffekts, der die Margen um rund 30 Basispunkte belastete, um 7,9 % auf 895,8 Millionen US-Dollar.
- Das Deponievolumen nahm zu, doch die Gesamtmengen im Feststoffabfallgeschäft blieben unter dem Vorjahresniveau.
- Das Management hob die Jahresprognose an, während der Verwaltungsrat eine Erhöhung der Quartalsdividende um 10 % genehmigte.
Inhaltsverzeichnis
- Der Gewinn von Waste Connections wächst schneller als der Umsatz
- Preise gleichen geringere Sammelmengen aus
- Höhere Jahresziele beruhen auf klaren Annahmen
- Dividenden und Aktienrückkäufe neben gezielten Übernahmen
- Fazit
Der Gewinn von Waste Connections wächst schneller als der Umsatz
Die Ergebnisbekanntgabe für das dritte Quartal von Waste Connections wies einen Nettogewinn von 359,2 Millionen US-Dollar beziehungsweise 1,43 US-Dollar je verwässerter Aktie aus, verglichen mit 286,3 Millionen US-Dollar beziehungsweise 1,11 US-Dollar je Aktie im Vorjahr. Der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie stieg von 1,44 auf 1,58 US-Dollar.
Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) erreichte 895,8 Millionen US-Dollar gegenüber 830,3 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal. Die Marge weitete sich um 20 Basispunkte auf 34,0 % aus. Das Management erklärte, die zugrunde liegende Margenausweitung habe vor den Auswirkungen höherer Kraftstoffkosten 50 Basispunkte betragen.
Bei den bereinigten Kennzahlen handelt es sich um Nicht-GAAP-Kennzahlen, bei denen hauptsächlich Wertminderungen und übernahmebezogene Posten ausgeschlossen werden. Der Vergleich des ausgewiesenen Gewinns profitierte außerdem von geringeren Aufwendungen: Im Vorjahresquartal waren 63,5 Millionen US-Dollar angefallen, hauptsächlich im Zusammenhang mit Abschreibungen, einer Umweltverbindlichkeit und transaktionsbezogenen Aufwendungen.
| Posten | Details |
|---|---|
| Prognose für den Nettogewinn 2026 | Etwa 1,18 Milliarden US-Dollar |
| Prognose für Investitionsausgaben 2026 | Etwa 1,25 Milliarden US-Dollar |
| Prognose für den operativen Cashflow 2026 | 2,64–2,69 Milliarden US-Dollar |
| Prognose für den bereinigten freien Cashflow 2026 | 1,40–1,45 Milliarden US-Dollar; Nicht-GAAP-Kennzahl |
Preise gleichen geringere Sammelmengen aus
Die Preise im Kerngeschäft mit Feststoffabfällen stiegen um 5,5 %, während der gleichbleibende Ertrag je Einheit um 4,3 % zunahm. Die Kennzahlen erfassen unterschiedliche Effekte: Die Kernpreise bilden Erhöhungen abzüglich Rücknahmen ab, während der Ertrag je Einheit auch Kundenabwanderung, Neugeschäft und den Servicemix berücksichtigt.
Die Mengen im Feststoffabfallgeschäft sanken im Jahresvergleich um 1,2 % und verbesserten sich damit gegenüber dem zweiten Quartal um 70 Basispunkte. Die Sammelaktivität blieb uneinheitlich: Die Zahl der Abrollcontainer-Abholungen ging um etwa 2,5 % zurück, obwohl der Preis je Abholung um 5,5 % stieg.
Die Entsorgungsaktivität entwickelte sich besser. Das Deponievolumen stieg um 3 %, darunter Zunahmen von 7 % bei Sonderabfällen und 5 % bei Bau- und Abbruchabfällen. In allen drei großen Abfallkategorien – Siedlungsabfälle, Bau- und Abbruchabfälle sowie Sonderabfälle – nahm das Volumen erstmals seit zwei Jahren im Jahresvergleich zu.
Auch rohstoffabhängige Geschäftsbereiche trugen zum Wachstum bei. Der Umsatz im Recyclinggeschäft stieg dank höherer Preise für gebrauchte Wellpappe um etwa 12 %, während der Verkauf von Deponiegas aufgrund neuer Anlagen für erneuerbares Erdgas und höherer Preise für Gutschriften für erneuerbare Kraftstoffe um 35 % zunahm. Diese Zuwächse verbreiterten das Wachstum über die Preisentwicklung bei der Abholung hinaus.
Höhere Jahresziele beruhen auf klaren Annahmen
Waste Connections erwartet nun für 2026 einen Umsatz von etwa 10,09 Milliarden US-Dollar und ein bereinigtes EBITDA von 3,345 Milliarden US-Dollar. Der Ausblick setzt voraus, dass sich das derzeitige wirtschaftliche Umfeld und die zugrunde liegenden Konjunkturtrends nicht ändern. Zusätzliche Übernahmen, die im Jahresverlauf abgeschlossen werden könnten, sind nicht berücksichtigt.
Der bereinigte freie Cashflow belief sich seit Jahresbeginn auf etwa 1,09 Milliarden US-Dollar. Die Jahresziele des Managements für Cashflow und Ausgaben bieten einen separaten Vergleichsmaßstab zum bereinigten Betriebsergebnis.
Der Rahmen für 2027 bleibt vorläufig
In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen am 22. Oktober skizzierte das Management vorläufige Erwartungen für ein Umsatzwachstum im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich im Jahr 2027, eine normalisierte Ausweitung der bereinigten EBITDA-Marge und ein zweistelliges Wachstum des bereinigten freien Cashflows je Aktie.
Das Management bezeichnete eine Spanne von 20 bis 40 Basispunkten ohne Kraftstoffeffekte als angemessenen Bereich für die zugrunde liegende Margenausweitung. Kraftstoff wurde weiterhin als potenzieller Gegenwind betrachtet, statt von einer Normalisierung der Dieselkosten auszugehen. Der Rahmen berücksichtigte keine zusätzlichen Vorteile aus den umfangreichen Initiativen des Unternehmens im Bereich künstliche Intelligenz.
Dividenden und Aktienrückkäufe neben gezielten Übernahmen
Der Verwaltungsrat genehmigte eine Erhöhung der regulären Quartalsdividende in bar um 10 %. Damit verzeichnet das Unternehmen die 16. jährliche Erhöhung in Folge im zweistelligen Prozentbereich. Waste Connections meldete außerdem seit Jahresbeginn Aktienrückkäufe von mehr als 1 Milliarde US-Dollar, was 2,5 % der ausstehenden Aktien entspricht.
Abgeschlossene Übernahmen entsprachen einem annualisierten Umsatz von etwa 130 Millionen US-Dollar. Dazu gehörten zwei Übernahme von Sammelbetrieben an der US-Westküste, die im dritten Quartal abgeschlossen wurden. Diese Zahl beschreibt die jährliche Umsatzbasis der übernommenen Unternehmen, nicht den Kaufpreis oder bereits verbuchten Umsatz.
CEO Ronald Mittelstaedt erklärte, das langsamere Tempo bei Übernahmen spiegele Kaufdisziplin wider und keinen Strategiewechsel weg von Übernahmen hin zu Aktienrückkäufen. Das Management meldete einen Verschuldungsgrad von etwa dem 2,75-Fachen des bereinigten EBITDA sowie eine Liquidität von mehr als 1 Milliarde US-Dollar.
Fazit
Das verbleibende vierte Quartal wird zeigen, ob die höheren Ziele für 2026 erreicht werden. Preise, Deponieaktivität und Kraftstoffkosten bleiben die wichtigsten zu beobachtenden Kennzahlen für das operative Geschäft. Der Rahmen des Managements für 2027 ist weiterhin vorläufig und keine endgültige Jahresprognose.
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