Η στρατηγική επαναγοράς μετοχών της VEF εξακολουθεί να εξαρτάται από τα έσοδα από μελλοντικές αποεπενδύσεις του χαρτοφυλακίου, δήλωσε η διοίκηση στην τηλεδιάσκεψη για τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026. Η επενδυτική εταιρεία ανακοίνωσε τριμηνιαία μείωση της καθαρής αξίας ενεργητικού (ΚΑΕ) κατά περίπου 1%, καθώς τα λειτουργικά κέρδη των εταιρειών του χαρτοφυλακίου αντισταθμίστηκαν από χαμηλότερους δείκτες αποτίμησης και δυσμενείς συναλλαγματικές εξελίξεις.

Βασικά σημεία

  • Η διοίκηση δίνει προτεραιότητα στις επαναγορές μετοχών για να περιορίσει την έκπτωση έναντι της ΚΑΕ, αλλά δεν έχει θεσπίσει επίσημο πλαίσιο χωρίς έσοδα από αποεπενδύσεις.
  • Οι επιδόσεις του χαρτοφυλακίου πρόσθεσαν 10 εκατ. δολάρια στις συμμετοχές που αποτιμώνται με μοντέλα, ποσό που αντισταθμίστηκε από συμπίεση των πολλαπλασιαστών κατά 10 εκατ. δολάρια και συναλλαγματικές ζημίες ύψους 3 εκατ. δολαρίων.
  • Η Creditas ανακοίνωσε ετήσια αύξηση 26% στα δάνεια και αύξηση 30% στα έσοδα, ενώ η μεθοδολογία αποτίμησής της θα μπορούσε να αλλάξει στο Δ΄ τρίμηνο ή στο Α΄ τρίμηνο.

Πίνακας περιεχομένων

Η στρατηγική επαναγοράς μετοχών της VEF αναμένει ρευστότητα

Ο διευθύνων σύμβουλος David Nangle περιέγραψε μια αλληλουχία κατανομής κεφαλαίων που ξεκινά με τις αποεπενδύσεις, ακολουθείται από την αποπληρωμή χρέους και στη συνέχεια από τις επαναγορές μετοχών. Τόνισε ότι οι επαναγορές απαιτούν διαθέσιμα στον ισολογισμό, εξηγώντας γιατί η VEF δεν έχει ακόμη ανακοινώσει επίσημο πλαίσιο.

Ο Nangle εξέφρασε την πεποίθηση ότι θα πραγματοποιηθούν και άλλες αποεπενδύσεις τους επόμενους 12 έως 18 μήνες, αλλά απέφυγε να προβλέψει το χρονοδιάγραμμά τους λόγω της μεταβλητότητας της αγοράς. Συνεπώς, οι επαναγορές αποτελούν δηλωμένη προτεραιότητα και όχι χρηματοδοτημένο πρόγραμμα με καθορισμένο χρονοδιάγραμμα.

Η VEF έχει αποπληρώσει τα ανεξόφλητα ομόλογά της και τα έχει αντικαταστήσει με ανακυκλούμενη πιστωτική διευκόλυνση, η οποία περιγράφεται ως πιο ευέλικτη και λιγότερο δαπανηρή, με χαμηλότερο επιτόκιο.

Τα λειτουργικά κέρδη δεν αρκούν για να αυξήσουν την τριμηνιαία ΚΑΕ

Ο διευθυντής επενδύσεων Alexis Kamoudos δήλωσε ότι η ΚΑΕ μειώθηκε κατά περίπου 1% σε τριμηνιαία βάση. Στο 29% των συμμετοχών που αποτιμώνται με μοντέλα, οι υποκείμενες επιχειρηματικές επιδόσεις συνεισέφεραν 10 εκατ. δολάρια, αλλά οι χαμηλότεροι πολλαπλασιαστές των εισηγμένων ομοειδών εταιρειών αφαίρεσαν το ίδιο ποσό. Η ενίσχυση του δολαρίου προκάλεσε επιπλέον μείωση κατά 3 εκατ. δολάρια.

Το υπόλοιπο 71% των συμμετοχών, που αποτιμάται με βάση τις πιο πρόσφατες συναλλαγές, παρέμεινε αμετάβλητο, καθώς δεν πραγματοποιήθηκαν νέες συναλλαγές στη διάρκεια του τριμήνου. Τα εταιρικά διαθέσιμα μειώθηκαν κατά 1 εκατ. δολάριο λόγω λειτουργικών εξόδων και πληρωμών τοκομεριδίων, ενώ οι μεταφραστικές επιδράσεις από ομόλογα και ρευστότητα αλληλοαναιρέθηκαν.

Η αποτίμηση της Confio μειώθηκε κατά 5,1 εκατ. δολάρια, αντανακλώντας την υποχώρηση του πέσο κατά 3% έναντι του δολαρίου και τους χαμηλότερους πολλαπλασιαστές των ευαίσθητων στα επιτόκια ομοειδών εταιρειών χρηματοοικονομικής τεχνολογίας. Η διοίκηση απέδωσε την υποτίμηση στη συναλλαγματική ισοτιμία και στις συγκρίσεις με την αγορά, όχι στα θεμελιώδη μεγέθη, ενώ ανέφερε ισχυρότερη επίδοση το τρίμηνο στις δραστηριότητες κεφαλαίου κίνησης και πιστωτικών καρτών.

Η ανάπτυξη της Creditas συναντά δυσκολότερο περιβάλλον αποτιμήσεων

Η Creditas, η μεγαλύτερη συμμετοχή της VEF, κατέγραψε ετήσια αύξηση 26% στα δάνεια και αύξηση 30% στα έσοδα, σημειώνοντας το ένατο συνεχόμενο τρίμηνο επιτάχυνσης.

Η λογιστική της αποτίμηση εξακολουθεί να συνδέεται με τον γύρο χρηματοδότησης Series G ύψους 108 εκατ. δολαρίων, ο οποίος ολοκληρώθηκε τον Δεκέμβριο. Ο Nangle δήλωσε ότι η μετάβαση από την αποτίμηση του τελευταίου γύρου χρηματοδότησης σε προσέγγιση βασισμένη σε μοντέλο θα γινόταν λογικά στο Δ΄ ή στο Α΄ τρίμηνο, υπό την προϋπόθεση συζητήσεων με τους ελεγκτές.

Οι ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις δεν εγγυώνται υψηλότερη αποτίμηση. Ο Nangle δήλωσε ότι η πτώση των πολλαπλασιαστών των ομοειδών εταιρειών χρηματοοικονομικής τεχνολογίας δημιουργούσε αντίξοες συνθήκες και αναφέρθηκε σε προσομοίωση που έδειξε διακύμανση 25% στην αποτίμηση της Creditas από λίγο πριν από το τέλος του τριμήνου έως δύο ημέρες αργότερα, εν μέσω μεταβλητότητας που σχετιζόταν με τις εκλογές στη Βραζιλία.

Η Abhi προετοιμάζεται για πιθανή εισαγωγή στο χρηματιστήριο

Η Abhi ξεπέρασε τα 100 εκατ. δολάρια σε ετήσια επαναλαμβανόμενα έσοδα και σχεδιάζει IPO της κερδοφόρας πακιστανικής δραστηριότητάς της. Η VEF βελτίωσε την προσέγγισή της για την αποτίμηση, ώστε να συμπεριλάβει έναν πολλαπλασιαστή μετά από φόρους παράλληλα με έναν πολλαπλασιαστή εσόδων.

Ο Nangle περιέγραψε επίσης μια πιθανή μακροπρόθεσμη δομή, στην οποία μια εταιρεία του χαρτοφυλακίου εισάγεται στο χρηματιστήριο, η VEF πωλεί μέρος της συμμετοχής της και διατηρεί μια σημαντική εισηγμένη συμμετοχή. Την παρουσίασε ως μία πιθανή μελλοντική οδό άντλησης ρευστότητας και όχι ως δεσμευμένη συναλλαγή.

Συμπέρασμα

Το τρίμηνο της VEF ανέδειξε την απόσταση ανάμεσα στην ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου και στις αναφερόμενες αποτιμήσεις. Το προτιμώμενο επόμενο βήμα της είναι η επιστροφή κεφαλαίου μέσω επαναγορών μετοχών, αλλά η υλοποίησή τους εξακολουθεί να εξαρτάται από την εξασφάλιση εσόδων από αποεπενδύσεις.

Διαβάστε περισσότερα νέα

Περισσότερα νέα από το FinanceVelix

Αποποίηση ευθύνης

Το παρόν άρθρο του FinanceVelix παρέχει γενικές πληροφορίες και όχι εξατομικευμένες χρηματοοικονομικές, επενδυτικές, νομικές ή φορολογικές συμβουλές. Οι τιμές της αγοράς, τα επιτόκια και οι οικονομικές συνθήκες ενδέχεται να μεταβληθούν· οι επενδύσεις ενέχουν κίνδυνο απώλειας. Τα πραγματικά στοιχεία αντανακλούν το υλικό που ήταν διαθέσιμο κατά τη δημοσίευση και ενδέχεται να αλλάξουν. Επαληθεύετε ανεξάρτητα τις σημαντικές πληροφορίες και συμβουλευτείτε ειδικευμένο επαγγελματία όταν χρειάζεται. Η αναφορά σε περιουσιακό στοιχείο, εταιρεία ή υπηρεσία δεν συνιστά σύσταση ή έγκριση.