Η σταθεροποίηση των αποδόσεων των ομολόγων θα μπορούσε να συμβάλει στην ανάσχεση της πρόσφατης συρρίκνωσης των πολλαπλασιαστών αποτίμησης των μετοχών και να στηρίξει μια ανάκαμψη της αγοράς προς το τέλος του έτους, δήλωσε στις 19 Οκτωβρίου 2026 ο στρατηγικός αναλυτής της JPMorgan, Mislav Matejka. Η εκτίμησή του είναι υπό όρους: οι πιο σταθερές αποδόσεις θα μπορούσαν να άρουν μία πηγή πίεσης για τις μετοχές, χωρίς να εγγυώνται ανάκαμψη.
Βασικά συμπεράσματα
- Ο Matejka θεωρεί ότι οι πιο σταθερές παγκόσμιες αποδόσεις των ομολόγων θα μπορούσαν να στηρίξουν τις αποτιμήσεις των μετοχών.
- Ο προθεσμιακός πολλαπλασιαστής κερδών του S&P 500 έχει υποχωρήσει καθώς οι αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων ξεπέρασαν το 5%.
- Οι πρώτες καλύτερες των προσδοκιών ανακοινώσεις κερδών του τρίτου τριμήνου προσφέρουν στήριξη, αλλά δεν καθορίζουν την έκβαση ολόκληρης της περιόδου ανακοινώσεων.
Πίνακας περιεχομένων
- Η σταθεροποίηση των αποδόσεων των ομολόγων αποτελεί την κύρια προϋπόθεση
- Τα πρώτα αποτελέσματα κερδών προσφέρουν ξεχωριστή πηγή στήριξης
- Συμπέρασμα
Η σταθεροποίηση των αποδόσεων των ομολόγων αποτελεί την κύρια προϋπόθεση
Το επιχείρημα του Matejka επικεντρώνεται στο κατά πόσο θα ανακοπεί η άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων. Η πρόσφατη αύξηση συνέπεσε με τη συρρίκνωση της τιμής που είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν οι επενδυτές για τα αναμενόμενα εταιρικά κέρδη, ασκώντας πίεση στις αποτιμήσεις των μετοχών.
Η ενημέρωση της JPMorgan για την παγκόσμια αγορά ομολόγων στις 19 Οκτωβρίου περιέγραψε τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ως τις υψηλότερες εδώ και πολλές δεκαετίες. Συνέδεσε την ανατιμολόγηση με τις προσδοκίες για διατήρηση της νομισματικής πολιτικής σε περιοριστικά επίπεδα για μεγαλύτερο διάστημα, τις αυξημένες τιμές ενέργειας και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα. Αυτό το περιβάλλον εξηγεί την πίεση που αντιμετωπίζουν οι μετοχές· δεν αποδεικνύει ότι οι αποδόσεις έχουν ήδη σταθεροποιηθεί.
Η διάκριση έχει σημασία για τις προοπτικές ανάκαμψης. Η ανακοπή της συμπίεσης των αποτιμήσεων θα εξάλειφε έναν αντίθετο άνεμο, αλλά δεν θα σήμαινε από μόνη της ότι οι προσδοκίες για τα κέρδη ή οι τιμές των μετοχών πρέπει να αυξηθούν.
| Στοιχείο | Λεπτομέρειες |
|---|---|
| Απόδοση 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου | Ξεπέρασε το 5% κατά την πρόσφατη άνοδο. |
| Προθεσμιακός δείκτης P/E του S&P 500 | Υποχώρησε από 21,7 σε 19,1 φορές τα αναμενόμενα κέρδη. |
| Πρώτα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου στις ΗΠΑ | Το 78% των εταιρειών που είχαν ανακοινώσει αποτελέσματα ξεπέρασε τις προσδοκίες για τα κέρδη ανά μετοχή. |
| Πρώτα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου στην Ευρώπη | Το 60% των εταιρειών που είχαν ανακοινώσει αποτελέσματα ξεπέρασε τις προσδοκίες για τα κέρδη ανά μετοχή. |
Τα πρώτα αποτελέσματα κερδών προσφέρουν ξεχωριστή πηγή στήριξης
Τα πρώτα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου έδειξαν ότι η πλειονότητα των εταιρειών που είχαν ανακοινώσει αποτελέσματα τόσο στις Ηνωμένες Πολιτείες όσο και στην Ευρώπη ξεπέρασε τις προσδοκίες για τα κέρδη ανά μετοχή. Τα αποτελέσματα αυτά λειτουργούν ως αντίβαρο στην πίεση από τις υψηλότερες αποδόσεις, αν και καλύπτουν μόνο το αρχικό μέρος της περιόδου ανακοινώσεων.
Για τους κατόχους του State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, το οποίο διαπραγματεύεται με το σύμβολο SPY, η σχετική σύνδεση είναι η έκθεσή του σε μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ μέσω του S&P 500. Οι μεταβολές στις προοπτικές κερδών και στους πολλαπλασιαστές αποτίμησης του δείκτη επηρεάζουν τις εταιρείες που παρακολουθεί το αμοιβαίο κεφάλαιο.
Ο προθεσμιακός δείκτης τιμής προς κέρδη του S&P 500 συγκρίνει τις τιμές με τα αναμενόμενα κέρδη. Η υποχώρησή του δεν πρέπει να εκλαμβάνεται ως απόδειξη ότι τα εταιρικά κέρδη μειώθηκαν κατά το ίδιο ποσοστό ούτε να συγχέεται με έναν ξεχωριστό δείκτη P/E βάσει ιστορικών κερδών για το SPY.
Συμπέρασμα
Το σενάριο ανάκαμψης προς το τέλος του έτους προϋποθέτει σταθεροποίηση των αποδόσεων, ενώ τα κέρδη παραμένουν υποστηρικτικά. Τα επόμενα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου και η πορεία των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων θα δοκιμάσουν αυτές τις προϋποθέσεις· ούτε η σταθεροποίηση των αποδόσεων ούτε η ανάκαμψη των μετοχών είχαν τεκμηριωθεί από την εκτίμηση του Matejka.
Διαβάστε περισσότερα νέα
Περισσότερα νέα από το FinanceVelix
Αποποίηση ευθύνης
Το παρόν άρθρο του FinanceVelix παρέχει γενικές πληροφορίες και όχι εξατομικευμένες χρηματοοικονομικές, επενδυτικές, νομικές ή φορολογικές συμβουλές. Οι τιμές της αγοράς, τα επιτόκια και οι οικονομικές συνθήκες μπορούν να μεταβληθούν· οι επενδύσεις ενέχουν κίνδυνο απώλειας. Τα στοιχεία αποτυπώνουν τις πληροφορίες που ήταν διαθέσιμες κατά τη δημοσίευση και ενδέχεται να αλλάξουν. Επαληθεύστε ανεξάρτητα τις σημαντικές πληροφορίες και συμβουλευτείτε εξειδικευμένο επαγγελματία όταν χρειάζεται. Η αναφορά σε περιουσιακό στοιχείο, εταιρεία ή υπηρεσία δεν συνιστά σύσταση.
