Los resultados de Catena de los primeros nueve meses de 2026 mostraron un aumento del 20% de los ingresos por alquiler, hasta 2.347 millones de SEK, impulsado principalmente por las adquisiciones. La ocupación se recuperó hasta el 95,3%, pero el arrendamiento positivo del tercer trimestre no compensó por completo el saldo negativo de arrendamientos acumulado durante el periodo de nueve meses.
Conclusiones clave
- Las adquisiciones aportaron 16 puntos porcentuales al crecimiento de los ingresos por alquiler; los ingresos comparables aumentaron un 2,8%.
- El arrendamiento neto del tercer trimestre fue positivo, con 20 millones de SEK, frente a los 22 millones de SEK negativos del conjunto de los primeros nueve meses.
- Se espera que la expansión en Finlandia aporte ingresos en el cuarto trimestre y eleve la relación préstamo-valor hasta cerca del 45%.
Los resultados de Catena muestran un crecimiento impulsado por las adquisiciones
Catena publicó los materiales de su informe de enero-septiembre de 2026 el 23 de octubre. Los resultados de los nueve meses muestran que la expansión de la cartera, y no solo el crecimiento de las propiedades existentes, representó la mayor parte del aumento de los ingresos por alquiler.
Las adquisiciones aportaron 16 puntos porcentuales de crecimiento, mientras que los proyectos de desarrollo finalizados sumaron 2,2 puntos porcentuales. Catena atribuyó el aumento del 2,8% de los ingresos por alquiler comparables a la indexación vinculada al IPC, la renegociación de contratos de arrendamiento y la refacturación del impuesto sobre bienes inmuebles y de los costes de medios.
El excedente neto de explotación aumentó un 21%. El beneficio de la gestión inmobiliaria creció un 18% en total, mientras que la cifra por acción aumentó un 7,8%, hasta 21,46 SEK. Solo en el tercer trimestre, el crecimiento del beneficio por acción de la gestión inmobiliaria fue de casi el 13%, una comparación distinta del resultado de nueve meses.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Coste medio de la deuda | 3,2% |
| Vencimiento medio de la deuda | 4,2 años |
| Cobertura de intereses | 3,6 veces |
| Porcentaje de deuda a tipo fijo | 50% |
Mejora el arrendamiento, pero persiste la incertidumbre sobre los plazos de desarrollo
La ocupación volvió a superar el 95%, hasta situarse en el 95,3%, gracias a la actividad de arrendamiento durante el trimestre. El resultado positivo de 20 millones de SEK en arrendamiento neto del tercer trimestre supuso una mejora, aunque el total de los primeros nueve meses siguió siendo negativo, con 22 millones de SEK.
El consejero delegado, Jörgen Eriksson, dijo que las conversaciones con los clientes estaban más activas que un año antes, pero no podía predecir si la mejora de la demanda se traduciría en nuevos aumentos de la ocupación en el cuarto trimestre o el primer trimestre de 2027.
Los plazos de desarrollo también siguen siendo un obstáculo. Una decisión urbanística negativa en las afueras de Ängelholm podría retrasar ese proyecto un par de años, mientras que se espera que los problemas relacionados con la naturaleza en Järna demoren la aprobación urbanística entre dos y tres años.
La expansión en Finlandia aporta ingresos y aumenta el apalancamiento
La adquisición más reciente de Catena en Finlandia comprende 10 propiedades totalmente arrendadas, valoradas en aproximadamente 2.150 millones de SEK, lo que eleva su cartera finlandesa a cerca de 6.000 millones de SEK. Las propiedades adquiridas abarcan unos 142.000 metros cuadrados y tienen un plazo medio ponderado restante de los contratos de arrendamiento de 7,3 años.
Eriksson dijo que todas las propiedades menos una se cerraron el 15 de octubre y aportarían unos dos meses y medio de ingresos en el cuarto trimestre. Se espera que la adquisición de la propiedad restante se cierre a mediados de noviembre.
La relación préstamo-valor se situó en el 43,2% y se espera que alcance alrededor del 45% tras la operación en Finlandia. Eriksson describió nuevas ventas de activos como una posibilidad, no como una previsión firme, y señaló que potencialmente podrían venderse otros 1.000 millones de SEK, quizá durante 2027.
Perspectivas de financiación prudentes
El director financiero, Magnus Thagg, dijo que Catena añadiría algunas coberturas de tipos de interés en el cuarto trimestre, a medida que incorporara gradualmente la financiación puente anterior a su cartera de coberturas. El objetivo de cobertura a largo plazo de la compañía es del 60%, pero dijo que no alcanzaría ese nivel durante el trimestre.
Thagg no esperaba un cambio sustancial en los costes medios de financiación. Dijo que los márgenes de refinanciación seguían siendo inferiores a los de la deuda cuyo vencimiento se aproxima, aunque las tasas de mercado y de referencia más altas tendrían un impacto.
Próximo hito
El próximo hito previsto de la operación es el cierre, esperado para mediados de noviembre, de la propiedad restante en Finlandia. La dirección también espera que el desarrollo de ICA concluya a finales de diciembre, que el inquilino se traslade a principios de 2027 y que el proyecto no genere ingresos por alquiler en el cuarto trimestre.
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