Las acciones de Mahindra Finance cayeron hasta un 10%, hasta un mínimo intradía de Rs 368 en la BSE, el jueves 22 de octubre, pese al crecimiento comunicado de los beneficios del segundo trimestre. Nomura mantuvo su recomendación de compra, pero redujo su precio objetivo y destacó la calidad de los activos de los préstamos para tractores y el aumento de los costes de financiación; Motilal Oswal también mantuvo su recomendación de compra.
Conclusiones clave
- Nomura redujo su precio objetivo a Rs 400 desde Rs 415 y recortó entre un 1% y un 9% sus estimaciones de beneficio neto para FY27–FY29.
- Los desembolsos trimestrales aumentaron un 22%, hasta Rs 16,499 crore, impulsados por los préstamos a pymes y los préstamos hipotecarios.
- Motilal Oswal mantuvo un precio objetivo de Rs 375, aludiendo al sólido crecimiento de los préstamos y a unos costes crediticios contenidos.
Índice
- Las acciones de Mahindra Finance caen mientras Nomura recorta sus estimaciones
- El crecimiento de los préstamos se amplía más allá de la financiación de vehículos
- Motilal Oswal mantiene sus perspectivas de crecimiento
- Las propuestas sobre seguros añaden un riesgo no cuantificado
Las acciones de Mahindra Finance caen mientras Nomura recorta sus estimaciones
La caída posterior a la publicación de resultados coincidió con una evaluación más cautelosa de Nomura. La firma de corretaje prevé que los costes crediticios anualizados alcancen el 1,8% en el tercer y cuarto trimestre de FY27, frente al 1,7% de la primera mitad del ejercicio, y señaló riesgos para la calidad de los activos en la financiación de tractores.
La dirección afirmó que el desempeño de los préstamos para tractores se evalúa mejor al final de la temporada de siembra, cuando vencen los reembolsos. Nomura también incorporó a sus estimaciones un aumento de 70 puntos básicos en los costes de financiación durante los próximos cinco trimestres.
La dirección prevé que sus costes de financiación sigan aumentando.
El crecimiento de los préstamos se amplía más allá de la financiación de vehículos
Los ingresos de explotación aumentaron un 15%, hasta Rs 5,164 crore en Q2 FY27, mientras que los ingresos netos por intereses subieron un 17%, hasta Rs 2,822 crore. Los activos totales consolidados crecieron un 21%, hasta Rs 1.80 lakh crore.
El director general y consejero delegado, Raul Rebello, afirmó que el crecimiento de los desembolsos estuvo liderado por los préstamos a pymes y los préstamos hipotecarios. Los préstamos no relacionados con vehículos representan ahora el 20% de los activos consolidados bajo gestión crediticia, mientras que las actividades relacionadas con vehículos conforman el 80% restante.
Los costes crediticios trimestrales descendieron al 1,6% de los activos totales medios, frente al 2,2% del año anterior. La empresa aspira a alcanzar una rentabilidad sobre activos del 2,2%–2,5% para FY31, frente al 2,2% del trimestre de septiembre.
Motilal Oswal mantiene sus perspectivas de crecimiento
Motilal Oswal calificó el trimestre de estable, respaldado por el crecimiento de los desembolsos y de los activos bajo gestión. Señaló que la calidad de los activos mejoró en la primera mitad de FY27 y que los costes crediticios se mantuvieron contenidos pese a los débiles monzones, la preocupación por El Niño y los elevados precios del crudo.
La firma de corretaje observó que los mayores colchones de liquidez y los anticipos estacionales para operaciones comerciales lastraron el margen de interés neto, aunque la dirección prevé que los márgenes mejoren el próximo trimestre.
Sus previsiones contemplan un crecimiento anual compuesto de alrededor del 14% en los activos bajo gestión y del 18% en el beneficio después de impuestos durante FY26–FY28. Para FY28, estima una rentabilidad sobre activos del 2,2% y una rentabilidad sobre el capital del 13,5%.
Las propuestas sobre seguros añaden un riesgo no cuantificado
Nomura también destacó las reformas propuestas para la distribución de seguros. Los ingresos por seguros representaron 35 puntos básicos de los activos medios en FY26, y la empresa cuenta con una filial de corretaje de seguros.
La dirección no ha cuantificado el posible efecto de esos cambios propuestos. Por separado, Rebello afirmó que el colchón de liquidez estaba en máximos históricos y que quizá no se aumentaría más, aunque no se utilizara.
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