Los resultados de Getinge del tercer trimestre de 2026 mostraron una mayor rentabilidad y generación de caja, pese al modesto crecimiento de las ventas y a la persistente debilidad de los equipos de Life Science. Las ventas netas orgánicas aumentaron un 2,1%, mientras que el EBITDA ajustado alcanzó los 1.278 millones de SEK, lo que representa un margen del 15,1%.

Conclusiones clave

  • Las ventas orgánicas aumentaron un 2,1% y la entrada de pedidos creció un 2,6%, con los precios como uno de los motores del crecimiento.
  • El flujo de caja libre alcanzó los 1.302 millones de SEK, mientras que el apalancamiento se mantuvo por debajo del umbral interno de Getinge.
  • Getinge mantuvo su previsión de crecimiento orgánico anual del 3%–5%, aunque la dirección consideró más realista el extremo inferior del rango.

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Los resultados de Getinge se benefician de los precios y la combinación de productos

Una política de precios disciplinada, una mayor contribución de los productos de margen más alto y las mejoras de productividad respaldaron la rentabilidad trimestral. El beneficio bruto ajustado ascendió a 4.343 millones de SEK, incluidos aproximadamente 45 millones de SEK en reembolsos arancelarios, y el margen bruto ajustado mejoró 2,2 puntos porcentuales.

Los productos de margen más alto representaron el 70% de las ventas, mientras que los ingresos recurrentes supusieron aproximadamente dos tercios del total. La directora financiera, Agneta Palmer, afirmó que el cambio hacia los productos desechables de alto margen fue algo más pronunciado en el trimestre que la tendencia general.

En dos años, el margen de EBITDA ajustado móvil de 12 meses de Getinge mejoró del 12% al 15,6%. Excluidos los 381 millones de SEK en reembolsos arancelarios recibidos durante el segundo y tercer trimestre de 2026, el margen fue del 14,5%. El objetivo a medio plazo de la compañía sigue siendo alcanzar el 16%–19% a finales de 2028.

La generación de caja refuerza el balance

El flujo de caja libre trimestral superó los 1.000 millones de SEK y alcanzó los 1.302 millones de SEK. A finales de septiembre, Getinge tenía aproximadamente 3.200 millones de SEK en efectivo y registraba una deuda neta de 10.400 millones de SEK, o de 8.100 millones de SEK tras ajustar por los pasivos por pensiones.

El apalancamiento se situó en 1,5 veces el EBITDA ajustado, por debajo del umbral interno de la compañía de 2,5 veces. Tras ajustar por los pasivos por pensiones, el apalancamiento fue de 1,1 veces.

Los equipos de Life Science siguen siendo el punto débil

Life Science registró ligeros descensos tanto en las ventas orgánicas como en los pedidos. La persistente debilidad de las lavadoras, los aisladores y los esterilizadores contrarrestó el crecimiento de los bioprocesos, los servicios y la transferencia estéril. El director ejecutivo, Mattias Perjos, describió la demanda general como estable y positiva en la mayoría de las categorías, pero señaló que los grandes equipos de capital de Life Science seguían mostrando un comportamiento lento.

Acute Care Therapies aumentó las ventas orgánicas y los pedidos, respaldada por los consumibles para terapia ECLS, los balones de contrapulsación intraaórtica, la asistencia cardíaca, los stents recubiertos y los consumibles para EVH. Surgical Workflows también registró un ligero crecimiento de las ventas orgánicas y un aumento de los pedidos, con las mesas y luces quirúrgicas como apoyo a la entrada de pedidos.

Persisten las limitaciones operativas. Se espera que la escasez de componentes para bombas de balón y de personal continúe durante el resto de 2026. Los costes relacionados con la calidad también siguen por encima de lo normal, y Palmer advirtió que no se debe esperar un beneficio mayor de las reducciones de costes en el cuarto trimestre que en el tercero.

Las entregas del cuarto trimestre determinan las perspectivas

Getinge mantuvo su previsión de crecimiento de las ventas orgánicas para 2026 en el 3%–5%, ajustada por la retirada gradual de la perfusión quirúrgica, tras un crecimiento del 2,5% en lo que va de año. La dirección citó la incertidumbre geopolítica y los riesgos de entrega del cuarto trimestre, y consideró más realista el extremo inferior del rango.

Perjos señaló dos riesgos clave: una menor actividad en las categorías de venta directa, como los consumibles para ECLS y la transferencia estéril, y que los clientes no puedan recibir los equipos de capital antes de fin de año. Esto último podría desplazar ingresos al primer trimestre de 2027.

La incertidumbre también persiste en cuanto a los plazos regulatorios. Se han presentado las solicitudes para CardioSave, y continúan las conversaciones de seguimiento con la FDA; se espera que el proceso de aprobación dure entre seis y nueve meses. El proceso de ECMO en EE. UU. sigue en la fase de reunión previa a la presentación, sin novedades sobre la solicitud.

Conclusión

El tercer trimestre de Getinge combinó una mejora de los márgenes con una sólida generación de caja, pero la previsión anual de ventas, que no ha variado, sigue dependiendo de la demanda y la ejecución de las entregas del cuarto trimestre. La debilidad de los equipos de Life Science y los elevados costes de calidad continúan siendo factores limitantes.

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