La documentación para la salida a bolsa de Anthropic ha puesto de manifiesto la división entre los inversores: el rápido crecimiento de las ventas y los grandes clientes empresariales contrastan con las cuantiosas pérdidas y los importantes compromisos de computación. La empresa desarrolladora de Claude presentó su folleto de emisión el 26 de octubre de 2026, pero aún no ha fijado el precio de oferta ni completado su prevista salida a bolsa.

Puntos clave

  • Anthropic informó de un crecimiento anual de las ventas del 1.300 % y una retención de ingresos netos del 900 %.
  • La empresa registró pérdidas de 80.700 millones de dólares en el primer semestre de 2026, principalmente debido a cambios en el valor razonable de los pagarés convertibles y los pasivos por derivados.
  • La prevista cotización en el Nasdaq aún requiere completar varios pasos, entre ellos evaluar la demanda de los inversores y fijar el precio de oferta.

La salida a bolsa de Anthropic suscita opiniones contrapuestas entre los inversores

Fundada en 2021, Anthropic vende modelos y servicios de IA de Claude mediante contratos empresariales y suscripciones. La empresa informó de que tenía más de 11.900 clientes empresariales que habían gastado al menos 100.000 dólares durante el año anterior; más de 1.900 de ellos habían gastado al menos 1 millón de dólares y alrededor de 250, 10 millones o más.

Cinco clientes representaron cerca de una cuarta parte de los ingresos en los primeros nueve meses de 2026, lo que pone de relieve la importancia de un pequeño grupo de compradores, incluso a medida que se amplía la base de clientes.

Denny Fish, gestor de carteras de Janus Henderson Investors, describió la oferta como un posible acontecimiento generacional para el sector tecnológico, aunque advirtió que aún no se conocen detalles importantes. Erica Brescia, socia directora de Redpoint Ventures, firma que ha invertido en Anthropic, también destacó el crecimiento inicial de la empresa y sus perspectivas de futuro.

Las pérdidas y los compromisos de computación generan preocupación

Las pérdidas netas de Anthropic, de 80.700 millones de dólares en los primeros seis meses de 2026, contrastaron con las pérdidas de 12.900 millones de dólares del mismo periodo de 2025. La mayor parte de las pérdidas de 2026 se debió a cambios en el valor razonable de los pagarés convertibles y los pasivos por derivados.

El folleto también describe compromisos de computación por cientos de miles de millones de dólares y contiene más de 90 páginas de factores de riesgo. Anthropic se enfrenta a la competencia de modelos de pesos abiertos de menor coste.

David Trainer, director ejecutivo de la firma de investigación financiera New Constructs, expresó su preocupación por la competencia, las ventas de acciones por parte de personas con información privilegiada y el tamaño de los compromisos y pasivos de la empresa en relación con su efectivo. Roger McNamee, cofundador de Elevation Partners, advirtió que la oferta podría ser peligrosa para los inversores y sostuvo que el sector aún tiene mucho que demostrar.

Qué falta antes de la cotización

Anthropic estaba valorada en 965.000 millones de dólares en mayo de 2026. Aún deben determinarse la valoración definitiva de la OPV y el precio de oferta.

Antes de cotizar, la empresa debe presentar la oferta a los posibles inversores durante la gira de promoción, evaluar la demanda, fijar el precio de oferta y asignar las acciones. Tiene previsto cotizar en el Nasdaq con el símbolo ANT.

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