El crecimiento de la deuda con margen se desaceleró bruscamente en septiembre, aunque el monto que los inversionistas tomaron prestado para comprar valores se mantuvo cerca del récord de junio. Paul Ciana, estratega técnico de Bank of America, afirma que la pérdida de impulso del endeudamiento podría ser una señal de alerta para las acciones.

Puntos clave

  • El crecimiento interanual de la deuda con margen cayó al 31,4% en septiembre, frente al 53,7% de mayo.
  • El endeudamiento en septiembre ascendió a 1,48 billones de dólares, un 1,5% por debajo del récord de junio.
  • Ciana afirma que desaceleraciones similares tras tasas de crecimiento extremas se han asociado con máximos anteriores del mercado.

El crecimiento de la deuda con margen retrocede desde el máximo de mayo

Los datos recientes de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera muestran que el crecimiento interanual de la deuda con margen se desaceleró sustancialmente entre mayo y septiembre de 2026. A principios de año, el endeudamiento aumentaba mucho más rápido que las acciones.

La tasa de crecimiento del 53,7% de mayo fue la cuarta más alta desde 1998, según el análisis de Bank of America. Las tres lecturas superiores se registraron en 2000, 2007 y 2021, antes de las caídas del mercado bursátil.

El patrón histórico es una advertencia señalada por Ciana, no una confirmación de que vaya a producirse una caída del mercado.

Por qué importa el apalancamiento en una recesión

Aunque el crecimiento se ha desacelerado, la deuda con margen se mantuvo elevada en septiembre, en 1,48 billones de dólares, frente al récord de 1,5 billones de dólares de junio. Cuando los precios caen, los inversionistas apalancados pueden tener que aportar más garantías o vender activos de forma forzada, lo que podría aumentar la presión vendedora.

Bank of America también señaló como señales de alerta del mercado el ensanchamiento de los diferenciales de crédito de alto rendimiento y un giro hacia sectores defensivos, como la atención sanitaria y los bienes de consumo básico.

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