Las recompras de VEF se están convirtiendo en la prioridad de asignación de capital de la compañía, después de que la dirección afirmara que la fase de reducción de deuda estaba prácticamente concluida. En su actualización del tercer trimestre, publicada el 21 de octubre de 2026, VEF informó de un valor liquidativo prácticamente sin cambios, de 401,7 millones de dólares, y señaló que las futuras desinversiones podrían financiar cada vez más las recompras de acciones.
Conclusiones clave
- VEF prevé reorientar la asignación de capital, de la reducción de deuda hacia las recompras, a medida que se reciban los ingresos de futuras desinversiones.
- El valor liquidativo del tercer trimestre se mantuvo prácticamente sin cambios, en 401,7 millones de dólares, y la valoración de Konfío se redujo un 7%.
- Una nueva línea de crédito renovable de 150 millones de coronas suecas acompaña el proceso de amortización anticipada de bonos por 300 millones de coronas suecas.
Índice
- Las recompras de VEF, tras dos años de reducción de deuda
- Un valor liquidativo estable oculta distintas tendencias de valoración de la cartera
- El crecimiento de la cartera respalda la evolución operativa
- Conclusión
Las recompras de VEF, tras dos años de reducción de deuda
La actualización de VEF sobre la asignación de capital del tercer trimestre describió un giro hacia la recompra de sus propias acciones, tras unas desinversiones brutas superiores a 50 millones de dólares durante los últimos dos años. La compañía indicó que estas ventas se realizaron a un valor igual o cercano al valor liquidativo, y que la mayor parte de los ingresos se destinó a reducir la deuda.
VEF obtuvo una línea de crédito renovable de 150 millones de coronas suecas e inició la amortización anticipada de sus bonos por 300 millones de coronas suecas. La dirección describió el cambio como la sustitución de un único vencimiento de deuda por un mecanismo de liquidez más flexible.
El CEO Dave Nangle afirmó que la fase de desapalancamiento estaba prácticamente concluida. Ahora, la dirección prevé destinar una mayor parte de los ingresos de futuras desinversiones a recompras, con el objetivo de reducir el descuento de las acciones respecto al valor liquidativo. La actualización describe una prioridad de asignación de capital, no recompras ya realizadas ni un importe de recompra especificado.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Solfácil | Los volúmenes principales de distribución de paneles aumentaron más del 50% interanual; el negocio fue rentable de forma sostenida tanto a nivel de EBITDA como de beneficio neto. |
| Juspay | La expansión internacional cobró impulso; VEF señaló que la nueva comisión de India sobre pagos UPI de mayor importe de comercios generó una fuente adicional de ingresos. |
| Abhi | Los ingresos recurrentes anuales superaron los 100 millones de dólares mientras la empresa seguía siendo rentable; su negocio en Pakistán entró en las etapas finales de un proceso de salida a bolsa. |
Un valor liquidativo estable oculta distintas tendencias de valoración de la cartera
VEF cerró el trimestre con un valor liquidativo de 401,7 millones de dólares, pese a lo que la dirección describió como un fuerte impulso operativo en toda su cartera. Los movimientos cambiarios y los múltiplos de valoración más bajos de empresas comparables siguieron siendo factores adversos moderados.
Entre las tres mayores participaciones de VEF, Creditas y Juspay mantuvieron sus valoraciones en los niveles de sus rondas de financiación recientes. Konfío, valorada mediante un modelo financiero, sufrió una rebaja del 7% respecto al trimestre anterior.
La distinción es importante porque una mejora del rendimiento operativo de las empresas de la cartera no necesariamente se traduce de inmediato en un aumento de los valores de inversión declarados por VEF.
El crecimiento de la cartera respalda la evolución operativa
Creditas alcanzó una cartera de préstamos de 1.600 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 26% más interanual, y registró su noveno trimestre consecutivo de aceleración del crecimiento. Los ingresos aumentaron un 30%, mientras que VEF señaló que las mejoras de eficiencia impulsadas por la inteligencia artificial ayudaron a reducir la plantilla y los costes de captación de clientes.
En otras participadas, VEF destacó el crecimiento rentable, la expansión internacional y los avances hacia una posible cotización. Estos avances operativos son independientes del calendario y los ingresos de cualquier futura desinversión de VEF.
Conclusión
Los próximos pasos a seguir son la finalización de la amortización de bonos ya iniciada y si los ingresos de futuras desinversiones se traducen en recompras anunciadas. El cambio de prioridades de la dirección está claro, pero la actualización no especifica un calendario ni un importe para las recompras.
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