La negociación de acciones generó unos 67.000 millones de dólares para los cinco mayores bancos de inversión en los primeros nueve meses de 2026, superando ya en 7.000 millones de dólares su récord de todo 2025. Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley sumaron 52.000 millones de dólares, impulsados por la demanda de acciones de inteligencia artificial y la financiación a fondos de cobertura, que contribuyeron a ampliar sus negocios.
Conclusiones clave
- Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley obtuvieron casi el 80% de los ingresos por negociación de acciones de los cinco bancos hasta septiembre.
- La intermediación preferente conecta el auge de la negociación con los préstamos, ya que los fondos de cobertura piden prestado para aumentar su exposición a las inversiones.
- Un mayor apalancamiento conlleva riesgos, mientras que las diferencias en la presentación de ingresos complican las comparaciones entre bancos.
Índice
- La negociación de acciones favorece la escala y la capacidad de financiación
- Los resultados de JPMorgan muestran la fortaleza de la intermediación preferente y los derivados
- Asia ofrece oportunidades, pero los ingresos totales requieren cautela
- El apalancamiento genera tanto crecimiento como exposición
- Conclusión
La negociación de acciones favorece la escala y la capacidad de financiación
La ventaja de los tres bancos va más allá de ejecutar órdenes bursátiles. Sus servicios de intermediación preferente ofrecen a los fondos de cobertura préstamos con margen, préstamo de valores y otros servicios de negociación, lo que les permite obtener ingresos por financiación además de ingresos vinculados a las transacciones.
Ejecutivos bancarios afirmaron que la demanda de apalancamiento relacionada con el hardware de IA, las grandes empresas de computación en la nube y los proveedores de chips alcanzó nuevos máximos durante el tercer trimestre. Las actividades de financiación de acciones de Goldman Sachs aumentaron un 96%, hasta un récord de 3.370 millones de dólares. JPMorgan y Morgan Stanley no divulgan por separado una cifra equivalente.
La distinción práctica es importante: los bancos pueden beneficiarse tanto de que los inversores financien sus posiciones como de que compren y vendan valores. Los grandes balances y una amplia oferta de productos ayudan a los mayores intermediarios a atender a fondos que operan en varios mercados.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Ingresos por negociación de acciones de los cinco bancos | Unos 67.000 millones de dólares en los nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2026. |
| Comparación con 2025 | Los ingresos de nueve meses superaron en 7.000 millones de dólares el récord anterior de todo un año. |
| Los tres bancos líderes | Goldman Sachs, JPMorgan y Morgan Stanley generaron un total combinado de 52.000 millones de dólares. |
| Financiación de acciones de Goldman | Ingresos récord de 3.370 millones de dólares en el tercer trimestre, un aumento del 96%. |
| Mercados de acciones de JPMorgan | Ingresos de 5.000 millones de dólares en el tercer trimestre, un 49% más interanual. |
Los resultados de JPMorgan muestran la fortaleza de la intermediación preferente y los derivados
El comunicado de resultados de JPMorgan del tercer trimestre de 2026 mostró unos ingresos de 5.000 millones de dólares en Mercados de Acciones, un 49% más que un año antes, gracias a los sólidos resultados de distintos productos, en particular la intermediación preferente y los derivados. La cifra superó el crecimiento del negocio general de Mercados del banco, cuyos ingresos aumentaron un 15%.
En la conferencia telefónica sobre resultados del banco, el director financiero Jeremy Barnum describió la IA como un «tema dominante» y afirmó que se estaba recurriendo al capital por distintos mecanismos. Sus comentarios explican la demanda de financiación, pero no determinan qué parte de los ingresos del banco procedió específicamente de operaciones relacionadas con la IA.
Asia ofrece oportunidades, pero los ingresos totales requieren cautela
La temática de inversión en IA también se extiende a Corea del Sur y Taiwán, donde los productores de chips de memoria y los fabricantes de semiconductores abastecen a la creciente industria de centros de datos. Las redes internacionales de los mayores bancos les permiten prestar apoyo a inversores que operan entre esos mercados y las acciones tecnológicas estadounidenses.
Sin embargo, las comparaciones entre bancos tienen limitaciones. Los impuestos sobre las transacciones y los derechos de timbre pueden incluirse en los ingresos brutos, lo que eleva las cifras de intermediación preferente en Asia. También hay diferencias entre bancos respecto a si actividades como los servicios de compensación deben incluirse en los ingresos por negociación de acciones.
Por tanto, las cifras combinadas reflejan la escala y el impulso del negocio, más que una medida perfectamente homogénea del desempeño competitivo.
El apalancamiento genera tanto crecimiento como exposición
Los cambios en las normas estadounidenses sobre apalancamiento, aprobados en 2025 y cuya adopción anticipada se permitió a partir de enero de 2026, dieron a los grandes bancos más flexibilidad para ampliar negocios que requieren un uso intensivo del balance, como la intermediación preferente.
Esta capacidad de financiación también plantea interrogantes sobre el riesgo. En octubre de 2026, el Fondo Monetario Internacional advirtió que el creciente apalancamiento de los fondos de cobertura, las posiciones concurridas y las ventas correlacionadas podrían amenazar la estabilidad financiera. Estimó que los activos mundiales de los fondos de cobertura ascendían a 13 billones de dólares.
Los bancos señalan los requisitos de garantías y las frecuentes pruebas de resistencia como salvaguardias. Estos controles no eliminan la posibilidad de que las caídas de precios provoquen llamadas de margen y ventas forzadas. Un cambio en el entusiasmo por la IA también pondría a prueba la demanda de financiación que ha respaldado el actual auge de los ingresos.
Conclusión
Los resultados del cuarto trimestre completarán el panorama de ingresos de 2026. La distinción clave seguirá siendo qué parte del crecimiento procede de la negociación y la financiación para clientes, y con qué eficacia gestionan los bancos el apalancamiento que las respalda.
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