Los resultados de Philip Morris alcanzaron un récord trimestral en términos ajustados en el tercer trimestre de 2026, con un beneficio diluido por acción de 2,36 dólares, un 5,4% más que un año antes. El anuncio de la compañía del 21 de octubre mostró un crecimiento de los ingresos tanto en los productos sin humo como en los combustibles, pero el BPA diluido declarado cayó un 4,9%, hasta los 2,12 dólares. La dirección actualizó su previsión de BPA ajustado para todo el año únicamente por efecto de las divisas, y mantuvo sin cambios sus perspectivas de crecimiento a tipos de cambio constantes.
Conclusiones clave
- Los ingresos netos aumentaron un 5,5%, hasta los 11.400 millones de dólares, mientras que los ingresos operativos crecieron un 14,1%, hasta los 4.900 millones de dólares.
- Los envíos de ZYN en EE. UU. crecieron un 4,2%, y los envíos de cigarrillos electrónicos VEEV aumentaron un 61,6%.
- La previsión de BPA ajustado para todo el año se sitúa entre 8,29 y 8,44 dólares, y se mantiene la previsión de crecimiento a tipos de cambio constantes del 7,5%–9,5%.
Índice
- Los resultados de Philip Morris muestran una divergencia entre los resultados declarados y los ajustados
- El crecimiento de los productos sin humo se combina con sólidos precios de los cigarrillos
- La actualización sobre las divisas deja intactas las perspectivas subyacentes del BPA anual
- El dividendo aumenta mientras la generación de efectivo respalda la inversión
- Conclusión
Los resultados de Philip Morris muestran una divergencia entre los resultados declarados y los ajustados
El anuncio de los resultados del tercer trimestre de Philip Morris International mostró un crecimiento orgánico de los ingresos del 7,1%, por encima del crecimiento declarado del 5,5%. Los envíos totales aumentaron un 0,6%; los envíos de productos sin humo subieron un 2,7% y los de cigarrillos se mantuvieron prácticamente estables.
El BPA diluido ajustado aumentó de 2,24 a 2,36 dólares, o un 5,8% excluyendo el efecto de las divisas. La caída del BPA declarado se debió principalmente a un ajuste no monetario del valor razonable de las inversiones en valores de renta variable. La diferencia es importante: el resultado ajustado récord excluye partidas que afectaron a las ganancias declaradas de la compañía.
Los ingresos operativos aumentaron un 14,1%, hasta los 4.900 millones de dólares, o un 10,5% en términos orgánicos. Philip Morris indicó que los ingresos netos, el beneficio bruto y los ingresos operativos alcanzaron cada uno un récord trimestral.
| Partida | Detalles |
|---|---|
| Previsión de flujo de caja operativo para 2026 | Alrededor de 13.500 millones de dólares a los tipos de cambio vigentes |
| Previsión de gastos de capital para 2026 | Entre 1.400 y 1.600 millones de dólares |
| Objetivo de apalancamiento a fin de año | Deuda neta sobre EBITDA ajustado cercana a 2,0 veces |
| Supuesto de recompra de acciones para 2026 | Sin recompras de acciones |
El crecimiento de los productos sin humo se combina con sólidos precios de los cigarrillos
Los productos sin humo generaron más del 40% de los ingresos netos trimestrales y alrededor del 42% durante los primeros nueve meses. Estos productos estaban disponibles en 110 mercados.
Los envíos de tabaco calentado IQOS aumentaron un 1,5%, hasta los 41.500 millones de unidades. Las ventas ajustadas en el mercado, que la compañía describe como su indicador más cercano del consumo final, crecieron un 7,1%. Los envíos de cigarrillos electrónicos VEEV aumentaron un 61,6%.
En Estados Unidos, los envíos de ZYN aumentaron un 4,2%, hasta los 3.200 millones de bolsitas. Los ingresos del segmento estadounidense crecieron un 22,7%, impulsados por el crecimiento del volumen y por comparaciones favorables de precios frente a las promociones del año anterior. Sin embargo, los ingresos operativos de las compañías del segmento cayeron un 3,3% al aumentar la inversión comercial.
Los productos combustibles también contribuyeron de forma significativa. Los ingresos internacionales de productos combustibles crecieron un 6,5%, respaldados por un aumento de precios del 8,9%. El trimestre se benefició de cambios en las condiciones de distribución en ciertos mercados, que, según indicó la dirección, no se repetirán al mismo nivel en los próximos trimestres.
La actualización sobre las divisas deja intactas las perspectivas subyacentes del BPA anual
Philip Morris previó un BPA diluido ajustado de entre 8,29 y 8,44 dólares para todo el año, lo que representa un crecimiento del 9,9%–11,9% respecto de 2025. La previsión incluye una contribución favorable de las divisas de 0,18 dólares por acción, frente a los 0,24 dólares previstos anteriormente. Excluyendo el efecto de las divisas, el crecimiento previsto se mantiene en el 7,5%–9,5%.
La dirección mantuvo el rango previsto de crecimiento orgánico de los ingresos del 5%–7%, con mayor probabilidad de terminar en la mitad o en la parte superior del rango. La previsión de crecimiento orgánico de los ingresos operativos se mantiene en el 7%–9%, pero la compañía ahora considera más probable situarse en la mitad o en la parte inferior del rango, debido a las presiones de costos geopolíticas y al aumento de la inversión para impulsar el crecimiento en EE. UU.
La previsión supone que el aumento de los costos de los insumos relacionados con la energía tendrá un efecto algo mayor en el cuarto trimestre. Philip Morris también planea aumentar aún más la inversión en ZYN, incluido el apoyo para pasar la mayoría de los productos emblemáticos de latas de 15 bolsitas a latas de 20.
El dividendo aumenta mientras la generación de efectivo respalda la inversión
Philip Morris aumentó un 8,8% su dividendo trimestral ordinario, hasta 1,60 dólares por acción, equivalente a 6,40 dólares anualizados. Su plan financiero para todo el año también contempla una mejora adicional del apalancamiento y ninguna recompra de acciones.
La compañía prevé destinar la mayor parte de sus gastos de capital a su negocio de productos sin humo. Su previsión de flujo de caja operativo sigue sujeta a las necesidades de capital circulante de fin de año.
Conclusión
El cuarto trimestre pondrá a prueba la expectativa de Philip Morris de un crecimiento más rápido de los productos sin humo en los mercados internacionales frente a unos costos de los insumos más elevados y una mayor inversión en ZYN. Estos son los factores clave para alcanzar la previsión de crecimiento anual del BPA a tipos de cambio constantes, que se mantiene sin cambios.
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