Los resultados de RLI mostraron un tercer trimestre de 2026 con resultados divergentes: los beneficios operativos aumentaron gracias al crecimiento de los ingresos por inversiones, mientras que el beneficio neto conforme a los principios contables GAAP cayó un 35%, hasta 81,0 millones de dólares. La aseguradora especializada mantuvo la rentabilidad de sus operaciones de suscripción, pero su ratio combinado empeoró y el crecimiento de las primas fue moderado. Los resultados del trimestre finalizado el 30 de septiembre se publicaron el 19 de octubre, y la llamada de la dirección tuvo lugar el 20 de octubre.
Conclusiones clave
- El beneficio operativo por acción subió a 0,86 dólares desde 0,82 dólares, mientras que el beneficio por acción conforme a GAAP bajó a 0,88 dólares desde 1,35 dólares.
- Los ingresos de suscripción disminuyeron a 58,8 millones de dólares pese al mayor beneficio derivado de la evolución favorable de las reservas de años anteriores.
- Los ingresos por inversiones aumentaron un 13%, pero las pérdidas por valoración de bonos contribuyeron a una pérdida integral de 36,8 millones de dólares.
Índice
- Los resultados de RLI divergen según se midan con criterios operativos o GAAP
- El ramo de propiedad sostiene el beneficio de suscripción mientras se estrecha el margen del ramo de accidentes
- El crecimiento de las primas oculta cambios más pronunciados entre los ramos de seguros
- El aumento de los ingresos por inversiones contrasta con las pérdidas de valoración
- Conclusión
Los resultados de RLI divergen según se midan con criterios operativos o GAAP
El comunicado de resultados de RLI del tercer trimestre mostró unos beneficios operativos de 79,3 millones de dólares, un 4,6% más que los 75,8 millones de dólares de un año antes. Los ingresos netos por inversiones subieron a 46,7 millones de dólares, lo que ayudó a compensar la caída de los ingresos de suscripción.
La comparación conforme a GAAP fue menos favorable. Las ganancias realizadas por inversiones disminuyeron y los resultados de las inversiones en acciones no realizadas pasaron de ganancias a pérdidas. En consecuencia, el beneficio neto cayó desde los 124,6 millones de dólares del tercer trimestre de 2025.
Los beneficios operativos son una medida no conforme a GAAP que excluye determinadas ganancias y pérdidas de inversión y los impuestos relacionados. RLI también excluye la participación en las ganancias de participadas no consolidadas, de acuerdo con una definición introducida en el cuarto trimestre de 2025; las cifras de periodos anteriores se reformularon para facilitar la comparación. En los primeros nueve meses de 2026, el beneficio operativo por acción fue de 2,52 dólares, frente a 2,53 dólares un año antes.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Accidentes | Ingresos de suscripción del tercer trimestre de 2026: 1,0 millones de dólares; ratio combinado: 99,6%, frente al 98,2% de un año antes. |
| Propiedad | Ingresos de suscripción del tercer trimestre de 2026: aproximadamente 50,4 millones de dólares; ratio combinado: 60,1%, frente al 60,2% de un año antes. |
| Caución | Ratio combinado del tercer trimestre de 2026: 79,8%, una mejora respecto al 85,0% de un año antes. |
El ramo de propiedad sostiene el beneficio de suscripción mientras se estrecha el margen del ramo de accidentes
El ratio combinado general aumentó al 86,2% desde el 85,1%. Un ratio inferior al 100% indica que las operaciones de suscripción son rentables, pero el aumento significa que los siniestros y los gastos de suscripción absorbieron una mayor proporción de las primas devengadas. El ratio de siniestralidad subió 1,3 puntos porcentuales, hasta el 47,4%, mientras que el ratio de gastos mejoró al 38,8% desde el 39,0%.
Los ingresos de suscripción cayeron desde los 60,5 millones de dólares, incluso cuando la evolución favorable de las reservas para siniestros de años anteriores aportó un beneficio neto de 20,1 millones de dólares a los ingresos de suscripción, frente a los 13,7 millones de dólares de un año antes. El ramo de propiedad generó la mayor parte del beneficio de suscripción del trimestre, mientras que el ramo de accidentes operó cerca del punto de equilibrio.
Los ingresos de suscripción del ramo de caución aumentaron a 7,3 millones de dólares desde 5,6 millones. En el conjunto del grupo, las pérdidas por catástrofes del año en curso fueron de aproximadamente 4 millones de dólares, principalmente en el ramo de propiedad.
El crecimiento de las primas oculta cambios más pronunciados entre los ramos de seguros
Las primas brutas suscritas aumentaron un 2% en total. Las primas del ramo de accidentes crecieron un 4%, mientras que las del ramo de propiedad disminuyeron aproximadamente un 1% y las de caución aumentaron alrededor de un 1%. Dentro de esos totales por segmento, el crecimiento varió considerablemente según el producto.
Las primas de responsabilidad civil personal complementaria aumentaron un 22% y las primas marítimas subieron un 11%. En cambio, las primas de propiedad de exceso y excedente cayeron un 17%, las de accidentes de exceso y excedente disminuyeron un 10% y las de transporte bajaron un 9%.
La directora de operaciones, Jennifer Klobnak, describió una competencia cada vez mayor en varios mercados. En transporte, las tarifas subieron un 12%, pero la retención en las renovaciones cayó casi 10 puntos porcentuales. Esa combinación muestra por qué unos precios más altos no se tradujeron necesariamente en un crecimiento de las primas.
Klobnak dijo que RLI observaba señales positivas en los precios de la cobertura de responsabilidad civil personal complementaria y en los cambios en la selección de riesgos, pero que la dirección mantenía sin cambios sus supuestos sobre el ratio de siniestralidad hasta contar con más pruebas de que las mejoras fueran a persistir.
El aumento de los ingresos por inversiones contrasta con las pérdidas de valoración
Las nuevas compras de renta fija ofrecían un rendimiento medio del 5,5%, casi un punto porcentual por encima del rendimiento contable de la cartera. Esos rendimientos de reinversión respaldaron los ingresos, pero el aumento de los tipos de interés también redujo el valor de los bonos.
La cartera de inversiones obtuvo un rendimiento negativo del 2,0% en el trimestre. Al incluir las pérdidas no realizadas, después de impuestos, de las inversiones en renta fija, RLI registró una pérdida integral de 36,8 millones de dólares, frente a un resultado integral positivo de 152,3 millones de dólares un año antes. Por tanto, esta medida contable más amplia difirió notablemente del beneficio neto positivo.
El flujo de caja operativo aumentó un 8,6%, hasta 194,7 millones de dólares. RLI pagó un dividendo trimestral ordinario de 0,18 dólares por acción el 15 de septiembre y recompró 103.573 acciones por 6,3 millones de dólares durante el trimestre. La capacidad de recompra restante al 30 de septiembre era de 231,7 millones de dólares.
Conclusión
El próximo hito identificado es la renovación del reaseguro del 1 de enero de 2027. Klobnak dijo que RLI esperaba condiciones favorables, pero las negociaciones aún no habían concluido. Esa expectativa todavía no constituye un resultado de renovación definitivo.
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