Las ganancias de Crown aumentaron en el tercer trimestre de 2026, ya que los envíos globales de latas para bebidas crecieron más de un 6%, lo que ayudó a compensar el alza de los costos de los insumos. Los resultados publicados el 19 de octubre y analizados en la conferencia sobre resultados del 20 de octubre mostraron un beneficio diluido ajustado por acción de 2,39 dólares, un 7% más que un año antes, aunque los ingresos del segmento retrocedieron.
Conclusiones clave
- La fuerte demanda de latas para bebidas ayudó a absorber los costos, pero los ingresos del segmento cayeron a 484 millones de dólares desde 490 millones.
- La dirección estimó que la inflación relacionada con Oriente Medio redujo el BPA ajustado trimestral en 0,12 dólares y esperaba un efecto similar en el cuarto trimestre.
- Crown previó un flujo de caja libre ajustado de al menos 950 millones de dólares para el conjunto del año, y se espera que la actualización de precios contractual permita recuperar parte de los costos de la inflación en 2027.
Tabla de contenidos
- Las ganancias de Crown muestran una brecha entre el crecimiento de las ventas y el de los beneficios
- El aumento de los volúmenes regionales coincide con mayores costos
- Las previsiones para el cuarto trimestre siguen siendo más prudentes
- La generación de caja respalda las recompras y la inversión
- Conclusión
Las ganancias de Crown muestran una brecha entre el crecimiento de las ventas y el de los beneficios
El comunicado de resultados del tercer trimestre de Crown indicó ventas netas de 3.711 millones de dólares en los tres meses terminados el 30 de septiembre de 2026, frente a 3.202 millones de dólares un año antes. El aumento incluyó 405 millones de dólares en mayores costos de materiales repercutidos a los clientes, lo que significa que gran parte del incremento de los ingresos no reflejó una demanda adicional de latas.
El BPA diluido declarado aumentó a 2,08 dólares desde 1,85 dólares, mientras que el beneficio neto atribuible a Crown subió a 225 millones de dólares desde 214 millones. El beneficio neto ajustado se mantuvo sin cambios en 259 millones de dólares. Por tanto, una menor cantidad media ponderada de acciones diluidas contribuyó a elevar el beneficio ajustado por acción pese a que el beneficio ajustado se mantuvo estable.
Los ingresos de explotación aumentaron a 442 millones de dólares desde 423 millones, pero los ingresos del segmento disminuyeron en 6 millones de dólares. Los ingresos del segmento excluyen la amortización de activos intangibles y los cargos por reestructuración y otros conceptos; se trata de una medida no conforme a los PCGA, al igual que el BPA ajustado y el flujo de caja libre ajustado.
| Partida | Detalles |
|---|---|
| Ingresos del segmento de bebidas en América | T3 de 2026: 259 millones de dólares; T3 de 2025: 255 millones de dólares. |
| Ingresos del segmento de bebidas en Europa | T3 de 2026: 109 millones de dólares; T3 de 2025: 109 millones de dólares. |
| Ingresos del segmento de Asia-Pacífico | T3 de 2026: 46 millones de dólares; T3 de 2025: 44 millones de dólares. |
| Ingresos del segmento Transit Packaging | T3 de 2026: 60 millones de dólares; T3 de 2025: 70 millones de dólares. |
El aumento de los volúmenes regionales coincide con mayores costos
El crecimiento de los envíos de latas para bebidas fue generalizado, con aumentos de dos dígitos en Asia, un incremento del 6% en América del Norte y un crecimiento del 4% en Europa. El director ejecutivo, Timothy Donahue, señaló que la demanda en América del Norte se benefició del dinamismo de las bebidas energéticas, de unos refrescos carbonatados que superaron las expectativas y de una sólida demanda de agua con gas.
El crecimiento general de Europa ocultó diferencias entre regiones: los volúmenes en Europa continental aumentaron un 7%, mientras que los envíos a los Estados del Golfo cayeron un 4%. Donahue atribuyó la estabilidad de los ingresos del segmento europeo a la combinación de clientes y a unos costos de puesta en marcha de aproximadamente 4 a 5 millones de dólares.
La dirección estimó que la inflación asociada al conflicto en Oriente Medio redujo los ingresos del segmento en el tercer trimestre en unos 17 millones de dólares. Transit Packaging también decepcionó, con volúmenes débiles en toda su oferta y mayores costos de transporte. La dirección esperaba que los resultados de ese negocio en el cuarto trimestre disminuyeran interanualmente en una cuantía similar a la del tercer trimestre.
Las previsiones para el cuarto trimestre siguen siendo más prudentes
Crown previó un BPA diluido ajustado de entre 8,35 y 8,45 dólares para el conjunto de 2026 y de entre 1,63 y 1,73 dólares para el cuarto trimestre. La dirección partió de la hipótesis de que el crecimiento del volumen global de latas para bebidas se moderaría hasta aproximadamente el 3,5%-4% en el último trimestre, por debajo del ritmo del tercer trimestre.
Las perspectivas para el cuarto trimestre también contemplaban otra presión inflacionaria relacionada con Oriente Medio de aproximadamente 0,12 a 0,13 dólares por acción. Se esperaba que los costos de puesta en marcha de los proyectos de ampliación de capacidad en Europa y Brasil continuaran durante el cuarto trimestre y el primero de 2027.
Donahue afirmó que la actualización contractual de precios basada en el índice de precios al productor, prevista en gran medida alrededor del 1 de abril de 2027, debería permitir recuperar parte de la inflación absorbida en 2026. Señaló que podría recuperarse aproximadamente la mitad, en lugar del importe total, porque las cláusulas contractuales de revisión retrospectiva varían según la región.
La generación de caja respalda las recompras y la inversión
El flujo de caja libre ajustado alcanzó los 771 millones de dólares durante los primeros nueve meses, con un gasto de capital de 310 millones de dólares. El director financiero, Kevin Clothier, afirmó que una mejor gestión del capital circulante respaldaba una previsión de flujo de caja libre ajustado de al menos 950 millones de dólares para todo el año, frente a los al menos 900 millones previstos anteriormente.
Crown recompró acciones por valor de 598 millones de dólares y pagó 115 millones de dólares en dividendos durante los primeros nueve meses. El apalancamiento neto se mantuvo en aproximadamente 2,5 veces, mientras que se esperaba que el gasto de capital anual alcanzara unos 550 millones de dólares.
Además de retribuir a los accionistas, Crown continuó con su programa de ampliación de capacidad. En septiembre comenzaron las obras de su primera planta de latas para bebidas en India, en Uttar Pradesh, cuyo inicio comercial se prevé para el primer trimestre de 2028.
Conclusión
La próxima prueba será determinar si Crown puede mantener el crecimiento del volumen mientras absorbe otro trimestre de inflación y costos de puesta en marcha. Su objetivo de BPA ajustado de entre 1,63 y 1,73 dólares para el cuarto trimestre ofrece el referente a corto plazo, antes de la actualización de precios contractual que la dirección espera en 2027.
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