Las perspectivas de tasas del RBA se aclararon el 21 de octubre de 2026, cuando el vicegobernador Andrew Hauser advirtió que las perspectivas de inflación se habían deteriorado sustancialmente desde agosto. David Bassanese, economista jefe de BetaShares, interpretó sus declaraciones como un refuerzo de los argumentos a favor de un aumento de tasas en noviembre, aunque Hauser no anunció ni se comprometió a otra subida.
Conclusiones clave
- Hauser dijo que los mayores precios del petróleo, la demanda relacionada con la IA y las presiones sobre la capacidad interna habían empeorado las perspectivas de inflación.
- Bassanese prevé un aumento en noviembre si la próxima lectura trimestral de la inflación subyacente recortada alcanza al menos el 0,9%.
- El RBA se enfrenta a la disyuntiva de seguir conteniendo la actividad o permitir que la inflación persistente se arraigue en las expectativas.
Tabla de contenidos
- Las perspectivas de tasas del RBA dependen de la inflación y de un crecimiento más débil
- Bassanese expone sus argumentos a favor de una subida en noviembre
- Por qué las expectativas de inflación complican la decisión
- Conclusión
Las perspectivas de tasas del RBA dependen de la inflación y de un crecimiento más débil
En su conversación informal del 21 de octubre, Hauser dijo que el banco todavía estaba ultimando sus previsiones antes de la reunión de política monetaria de noviembre. Su descripción de un deterioro sustancial de las perspectivas de inflación apuntaba a crecientes presiones sobre los precios, no a una decisión sobre las tasas de interés ya tomada.
Los precios del petróleo eran aproximadamente un tercio más altos de lo previsto en las proyecciones de agosto, dijo. La inversión relacionada con la IA y los precios de la tecnología estaban sumando presión sobre la demanda y la inflación, mientras que los precios de los servicios de mercado seguían reflejando las limitaciones de capacidad interna.
El panorama de la actividad era más variado. Hauser describió un mercado laboral en enfriamiento, un crecimiento moderado del consumo, una débil confianza de los hogares y una corrección del mercado inmobiliario. Sin embargo, la mayor demanda externa y la inversión en centros de datos ofrecían algunos focos de crecimiento.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Previsión del RBA de agosto para la inflación subyacente recortada trimestral | 0,8%, según la cita de Bassanese |
| Umbral de Bassanese para que se refuercen los argumentos a favor de una subida | Un aumento trimestral de la inflación subyacente recortada del 0,9% o más |
| Probabilidad de una subida en noviembre implícita en el mercado | Aproximadamente el 40%, según la cifra citada por Bassanese en ese momento |
Bassanese expone sus argumentos a favor de una subida en noviembre
Bassanese dijo que el próximo resultado trimestral de la inflación subyacente recortada sería decisivo para la decisión de noviembre. Su escenario base seguía contemplando otro aumento, condicionado a una lectura igual o superior al umbral que había señalado.
El economista se preguntó si la subida de septiembre ya había anticipado un resultado de inflación más elevado, lo que podría dar margen a los responsables de política monetaria para hacer una pausa. Aun así, consideró demasiado baja la probabilidad que el mercado asignaba a otra subida.
Su umbral de inflación y su previsión de tasas son evaluaciones propias, no una regla ni un compromiso de política del RBA. Asimismo, su opinión de que el banco estaba cada vez más dispuesto a arriesgarse a una recesión era una interpretación de sus comunicaciones, no un objetivo declarado por Hauser.
Por qué las expectativas de inflación complican la decisión
Hauser dijo que algunas empresas empezaban a considerar una inflación del 3% al 3,5% como una posible nueva normalidad. Advirtió que permitir que las expectativas se alejaran del objetivo podría encarecer posteriormente la reducción de la inflación.
El dilema es que un endurecimiento adicional podría debilitar aún más la actividad y el empleo, mientras que mantener las tasas sin cambios podría permitir que las presiones inflacionarias se arraigaran más. Hauser dijo que la política monetaria ya estaba surtiendo efecto, pero que el deterioro de las perspectivas de inflación dificultaba ese equilibrio.
También distinguió entre el impacto inicial de un shock de oferta y sus efectos posteriores. Las tasas de interés no pueden producir más petróleo ni resolver un conflicto, dijo, pero la política monetaria puede tratar de evitar que los mayores costos se traduzcan en aumentos persistentes de precios y en expectativas inflacionarias.
Conclusión
Las próximas pruebas serán la publicación trimestral de inflación prevista para la semana siguiente y la reunión de política monetaria de noviembre. Estas mostrarán si el empeoramiento de las perspectivas lleva a otro aumento o si el RBA da más tiempo para que surtan efecto las medidas de endurecimiento anteriores.
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