La subida de tasas del BSP del 21 de octubre de 2026 elevó en medio punto porcentual la tasa de referencia del banco central filipino, hasta el 5,5%, mientras las autoridades monetarias advertían que la inflación se mantendría elevada hasta 2027. El gobernador Eli Remolona Jr. dejó abierta la posibilidad de nuevas subidas y señaló que el deterioro de las previsiones había añadido urgencia a la decisión.
Puntos clave
- La cuarta subida consecutiva elevó el endurecimiento acumulado en 2026 a 1,25 puntos porcentuales.
- El BSP elevó su previsión de inflación para 2027 al 6,0%, desde el 5,4%.
- Siguen siendo posibles nuevas subidas, pero los economistas discrepan sobre la trayectoria después de diciembre.
Índice
- La subida de tasas del BSP amplía la campaña de endurecimiento
- Los riesgos del petróleo, el transporte y los alimentos ensombrecen las perspectivas
- La decisión de diciembre sigue abierta
- Conclusión
La subida de tasas del BSP amplía la campaña de endurecimiento
El aumento de medio punto porcentual fue el mayor del banco central desde febrero de 2023, cuando también respondía a una inflación elevada. Junto con el ajuste de la tasa de referencia, la tasa de depósito a un día llegó al 5,0% y la tasa de préstamo a un día alcanzó el 6,0%.
El marco del corredor de tasas de interés del BSP sitúa sus mecanismos de depósito y préstamo por debajo y por encima de la tasa de política de recompra inversa a un día. Estos mecanismos ayudan a orientar las tasas de mercado a corto plazo hacia la tasa de referencia; son distintos de las tasas que los bancos cobran a los prestatarios individuales.
“Las cifras que estábamos considerando, las previsiones, eran peores de lo que pensábamos”, dijo Remolona. Describió una sensación de urgencia para moderar las presiones inflacionarias.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Previsión de inflación para 2026 | 6,1%, sin cambios. |
| Previsión de inflación para 2027 | 6,0%, frente al 5,4% anterior. |
| Previsión de inflación para 2028 | 3,3%, sin cambios. |
Los riesgos del petróleo, el transporte y los alimentos ensombrecen las perspectivas
Remolona citó el encarecimiento del petróleo, las tarifas de transporte y los posibles efectos de El Niño en los precios de los alimentos como factores que podrían acelerar aún más la inflación. El riesgo de que el clima afecte a los precios de los alimentos sigue siendo una posibilidad, no un resultado confirmado.
El banco central prevé que la inflación vuelva a su rango objetivo solo en 2028. Sus últimas proyecciones mantienen sin cambios las previsiones para 2026 y 2028, mientras elevan la estimación para 2027, lo que apunta a un problema de inflación más persistente, y no simplemente a un repunte a corto plazo.
El vicegobernador Zeno Abenoja dijo que las lecturas de inflación podrían subir aún más en los próximos meses y hasta comienzos de 2027.
La decisión de diciembre sigue abierta
“Seguimos abiertos a nuevas subidas de las tasas de interés”, dijo Remolona, sin comprometerse con la magnitud de otro aumento. La última reunión programada de la Junta Monetaria de 2026 será el 17 de diciembre.
El economista de Pantheon Macroeconomics Miguel Chanco dijo que una subida en diciembre “no está asegurada”. Su escenario base es que la junta podría empezar a revertir las subidas de este año a mediados de 2027, sobre todo si el crecimiento económico se mantiene por debajo de lo normal, como espera.
Jason Tuvey, economista jefe de mercados emergentes de Capital Economics, también esperaba que las autoridades monetarias acabaran centrándose más en apoyar el crecimiento. Sin embargo, dijo que los precios de la energía persistentemente altos y una presión adicional sobre los precios de los alimentos debido a El Niño podrían mantener las tasas elevadas durante más tiempo, con la posibilidad de una o dos subidas más. Estas son valoraciones de economistas, no compromisos del BSP.
Conclusión
El BSP ha acelerado el endurecimiento sin comprometerse con su próximo paso. La reunión de la Junta Monetaria del 17 de diciembre es la siguiente fecha programada para una decisión, después de que las autoridades advirtieran que la inflación podría seguir subiendo hasta comienzos de 2027.
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