Las acciones de Dell cayeron con fuerza el 14 y 15 de octubre de 2026, después de que Barclays rebajara la calificación del título y cuestionara en qué medida el rápido crecimiento de los ingresos de la empresa refleja el encarecimiento de la memoria, en lugar de un mayor gasto empresarial en IA. El retroceso se produjo pese a los pedidos récord de IA y a una previsión más alta de ingresos para todo el ejercicio.
Conclusiones clave
- Barclays rebajó la calificación de Dell a Igual ponderación desde Sobreponderar y redujo su precio objetivo a 574 $ desde 603 $.
- El banco cuestionó la sostenibilidad del crecimiento respaldado por el aumento de los costes de memoria trasladados a los clientes.
- Los últimos resultados de Dell mostraron una cartera de pedidos de servidores de IA de 95.000 millones de dólares, pero los pedidos no equivalen a ingresos reconocidos.
Tabla de contenidos
- Las acciones de Dell retroceden tras un fuerte repunte en 2026
- Los pedidos récord ofrecen una medida distinta de la demanda
- La reevaluación va más allá de Dell
- Conclusión
Las acciones de Dell retroceden tras un fuerte repunte en 2026
Dell cerró en aproximadamente 507,93 $ el 14 de octubre, con una caída del 11,6% en la jornada de la rebaja, y bajó aún más, hasta 473,39 $, el 15 de octubre. Así, la acción quedó casi un 20% por debajo de su precio récord de cierre de mediados de septiembre, después de haber subido más del 300% en 2026 antes de la recomendación del analista.
Tim Long, analista de Barclays, citó la valoración y el calendario de la inversión empresarial en IA. El banco estimó que las empresas destinan, en promedio, solo el 5% de sus presupuestos de tecnología de la información a la IA, y que aproximadamente una cuarta parte del gasto corporativo en IA se dirige al hardware.
La preocupación central no era si existe demanda de IA. Barclays sostuvo que la escasez mundial de memoria había permitido a los proveedores de infraestructura trasladar a los clientes unos costes más elevados de los componentes, lo que impulsó el crecimiento de los ingresos declarados de una forma que podría revertirse si los precios de la memoria se estabilizan o bajan.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Previsión de ingresos del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2027 | 49.000 millones de dólares, un 81% más interanual |
| Previsión de BPA diluido conforme a los principios GAAP del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2027 | 6,10 $, un 168% más interanual |
| Previsión de BPA diluido no conforme a los principios GAAP del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2027 | 6,50 $, un 151% más interanual |
Los pedidos récord ofrecen una medida distinta de la demanda
El anuncio de los resultados de Dell del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027, publicado el 1 de septiembre para el trimestre finalizado el 31 de julio, mostró que los ingresos aumentaron un 58% interanual, hasta 47.000 millones de dólares. El beneficio diluido por acción según los principios GAAP subió un 273%, hasta 6,34 $, mientras que el beneficio diluido por acción no conforme a los principios GAAP aumentó un 203%, hasta 7,04 $.
La empresa registró un récord de 60.900 millones de dólares en pedidos de servidores de IA, reconoció 16.400 millones de dólares en ingresos por servidores de IA y terminó el trimestre con una cartera de pedidos de 95.000 millones de dólares. Estas cifras describen distintas etapas de la actividad: los pedidos y la cartera de pedidos reflejan operaciones pendientes de cumplimiento, mientras que los ingresos reconocidos corresponden a ventas ya contabilizadas.
La dirección elevó en 25.000 millones de dólares su previsión de ingresos para todo el ejercicio fiscal 2027, hasta 192.000 millones de dólares, y aumentó su previsión de ingresos de servidores optimizados para IA a 74.000 millones de dólares desde 60.000 millones. Se trata de previsiones, no de ventas realizadas.
Jeff Clarke, director de operaciones, reconoció la influencia de los precios al afirmar: «Hay un componente de inflación dentro de nuestro crecimiento». Por separado, Michael Dell, consejero delegado, dijo el 13 de octubre que la demanda empresarial de IA apenas comenzaba y que la demanda de capacidad de computación para IA seguía superando a la oferta.
La reevaluación va más allá de Dell
Barclays también rebajó las calificaciones de Hewlett Packard Enterprise y NetApp a equivalentes a Mantener, debido a preocupaciones similares sobre la valoración y la sostenibilidad del crecimiento. HPE y Super Micro Computer llegaron a caer hasta un 7% durante la sesión del 15 de octubre.
La distinción que deben hacer los inversores es entre la demanda de infraestructura informática y el ritmo al que esa demanda se traduce en crecimiento de los ingresos. La cartera de pedidos de Dell respalda las perspectivas de demanda de la dirección, pero por sí sola no resuelve la preocupación de Barclays sobre la contribución de la inflación de los precios de los componentes.
Conclusión
Los próximos resultados trimestrales de Dell, previstos para noviembre, ofrecerán la siguiente actualización sobre los pedidos de IA, la cartera de pedidos y los ingresos. Esas cifras ayudarán a evaluar si la demanda sostiene el crecimiento mientras se analiza más detenidamente la contribución de los precios de la memoria.
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