Dynex registró una pérdida neta de 1,34 dólares por acción ordinaria en el tercer trimestre de 2026, ya que las pérdidas por valoración de títulos hipotecarios superaron el aumento de los ingresos netos por intereses. El fideicomiso de inversión inmobiliaria hipotecaria anunció el 19 de octubre que el valor contable cayó a 10,91 dólares por acción ordinaria al 30 de septiembre, frente a los 12,90 dólares al 30 de junio.
Conclusiones clave
- El ensanchamiento de los diferenciales de las hipotecas de Agencia provocó una caída de 1,99 dólares por acción en el valor contable.
- Los ingresos netos por intereses aumentaron a 101,56 millones de dólares, pero no compensaron las pérdidas por valoración de las inversiones.
- Dynex captó 384 millones de dólares en capital, mientras que el apalancamiento aumentó a 9,0 veces el patrimonio.
Índice
- Los resultados de Dynex reflejan la presión de las valoraciones
- Los ingresos por intereses mejoraron al ampliarse las inversiones
- El nuevo capital respaldó las compras, pero aumentó el apalancamiento
- Conclusión
Los resultados de Dynex reflejan la presión de las valoraciones
El anuncio de resultados del tercer trimestre de 2026 de Dynex Capital atribuyó la caída del valor contable principalmente al ensanchamiento de los diferenciales de los valores respaldados por hipotecas de Agencia, que redujo el valor razonable de su cartera de inversiones. Las ganancias de las coberturas de tipos de interés solo compensaron parcialmente esa caída.
La pérdida neta atribuible a los accionistas ordinarios ascendió a 338,3 millones de dólares, frente a los ingresos netos de 178,1 millones de dólares del trimestre anterior. La pérdida integral, que también incluye los cambios en la valoración de las inversiones registrados fuera de los ingresos netos, fue de 374,8 millones de dólares, o 1,49 dólares por acción ordinaria.
Los dividendos declarados de 0,51 dólares por acción ordinaria compensaron parcialmente la caída del valor contable, dejando la rentabilidad económica total en -1,48 dólares por acción, o -11,5% del valor contable inicial. Esta medida refleja tanto el dividendo como el cambio en el valor contable; no corresponde a la rentabilidad de la cotización de la acción.
| Partida | Detalles |
|---|---|
| Margen neto por intereses | 1,18% en el tercer trimestre de 2026, frente al 1,16% en el segundo trimestre. |
| Préstamos con pacto de recompra | 24.190 millones de dólares al 30 de septiembre, frente a 22.640 millones de dólares al 30 de junio. |
| Tipo de financiación al cierre del trimestre | Tipo medio ponderado de los acuerdos de recompra del 3,91%, frente al 3,79% al 30 de junio. |
| Composición de la cartera | Los valores residenciales respaldados por hipotecas de Agencia representaban el 95%; los valores comerciales respaldados por hipotecas de Agencia representaban el 5%. |
Los ingresos por intereses mejoraron al ampliarse las inversiones
Los ingresos netos por intereses aumentaron a 101,56 millones de dólares, frente a 93,78 millones de dólares en el segundo trimestre. Esta cifra corresponde a los ingresos por intereses después de los gastos de financiación, no a los ingresos totales. La pérdida declarada de 1,34 dólares por acción es una pérdida neta conforme a los principios contables GAAP, no un beneficio por acción ajustado.
Los ingresos totales por intereses aumentaron a 332,50 millones de dólares, frente a 302,75 millones, al crecer un 10% el saldo medio de los activos que generan intereses. Los gastos de financiación también aumentaron, a 230,94 millones de dólares desde 208,97 millones.
Dynex compró valores respaldados por hipotecas de Agencia por valor de 3.200 millones de dólares durante el trimestre. Al cierre de septiembre, su cartera total de inversiones ascendía a 28.300 millones de dólares, aproximadamente un 3% por encima de los 27.600 millones de junio. Por tanto, el mayor flujo de ingresos por intereses coexistió con pérdidas en el valor de mercado de esas inversiones.
El nuevo capital respaldó las compras, pero aumentó el apalancamiento
La empresa captó 384 millones de dólares netos de comisiones: 268 millones mediante ventas de acciones ordinarias a través de su programa de colocación en el mercado y 116 millones mediante acciones preferentes de la Serie D. Las acciones preferentes tienen un tipo fijo del 9,375%.
La liquidez ascendía a 1.300 millones de dólares en efectivo y valores no pignorados, equivalentes al 42% del patrimonio total. No obstante, el apalancamiento, incluidos los valores por anunciar valorados al costo, aumentó a 9,0 veces el patrimonio de los accionistas, frente a 8,1 veces, principalmente porque las pérdidas de la cartera redujeron el valor contable.
Smriti Laxman Popenoe, codirectora ejecutiva y presidenta, describió el mercado de hipotecas de Agencia como una «atractiva oportunidad de inversión futura». Se trata de la valoración de la dirección sobre las oportunidades futuras, no de una rentabilidad realizada ni de una garantía de que el valor contable se recuperará.
Conclusión
La mayor cartera de Dynex generó más ingresos por intereses, pero las pérdidas por valoración dominaron el trimestre. La conferencia de resultados de la dirección, programada para el 19 de octubre a las 10 a. m., hora del Este, es la próxima oportunidad confirmada para debatir los resultados y las perspectivas del negocio.
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