ICICI Bank registró un crecimiento más rápido de los beneficios, los préstamos y los depósitos que HDFC Bank en el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, mientras que ambos prestamistas indios informaron de una reducción de sus márgenes de interés. Los resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 llevan a los inversores a sopesar el mayor crecimiento operativo de ICICI frente a las perspectivas de recuperación de los márgenes y los costes de financiación de HDFC.
Conclusiones clave
- El beneficio trimestral de ICICI aumentó un 20,1%, frente a un crecimiento de aproximadamente el 5% en HDFC.
- Los depósitos en moneda extranjera impulsaron los préstamos de ICICI, aunque el crecimiento siguió siendo más sólido al excluir los préstamos relacionados.
- Ambos bancos afrontan presión sobre sus márgenes; las perspectivas de recuperación de HDFC siguen siendo una expectativa y no una mejora ya reflejada en los resultados.
Índice
- ICICI Bank amplía la brecha de crecimiento operativo
- Las entradas de depósitos implican una contrapartida en los márgenes
- La recuperación de HDFC depende de una financiación más barata
- La calidad crediticia ofrece una comparación dispar
- Conclusión
ICICI Bank amplía la brecha de crecimiento operativo
El beneficio después de impuestos de ICICI en términos independientes alcanzó los ₹14.843 crore, frente a los ₹12.359 crore del año anterior. El beneficio trimestral de HDFC aumentó aproximadamente un 5%, hasta unos ₹19.500 crore. HDFC siguió siendo la entidad con mayores beneficios, pero ICICI registró un aumento más rápido.
La revisión del desempeño de ICICI correspondiente al trimestre de septiembre mostró un aumento interanual del 30,0% en los préstamos totales y un incremento del 27,1% en los depósitos al cierre del período. El crecimiento de los préstamos de HDFC fue del 16,4%, mientras que sus depósitos aumentaron un 18,8%.
Las cifras principales de préstamos se vieron impulsadas por los depósitos bancarios de no residentes en moneda extranjera, conocidos como depósitos FCNR(B). Excluyendo los préstamos concedidos por sucursales internacionales con cargo a esos depósitos, el crecimiento de los préstamos de ICICI fue del 24,1%. El crecimiento de HDFC, excluidos los préstamos relacionados con FCNR(B), fue del 14,4%, por lo que la brecha siguió siendo sustancial incluso tras el ajuste.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Ratio de activos improductivos brutos | HDFC: 1,11%; ICICI: 1,20% al 30 de septiembre de 2026. |
| Ratio de activos improductivos netos | HDFC: 0,37%; ICICI: 0,30% al 30 de septiembre de 2026. |
| Coste crediticio trimestral | HDFC: 0,46%; ICICI: 0,20%. |
| Provisiones contingentes de HDFC | Aproximadamente ₹49.500 crore, o cerca del 1,5% de los préstamos. |
Las entradas de depósitos implican una contrapartida en los márgenes
ICICI captó alrededor de 18.000 millones de dólares en depósitos FCNR(B) y destinó una parte sustancial a préstamos, incluidos los concedidos en el extranjero. Esos activos ampliaron el balance, pero generaron márgenes inferiores a los de los préstamos nacionales.
El margen de interés neto de ICICI descendió al 4,18%, desde el 4,36% del trimestre anterior. El trimestre previo también incluyó un beneficio de ocho puntos básicos por los intereses de una devolución de impuestos, por lo que la totalidad del descenso comunicado no debe atribuirse al cambio en la composición de los préstamos.
La dirección prevé una moderación adicional de los márgenes en el tercer trimestre del ejercicio fiscal 2027, antes de una recuperación a partir del cuarto trimestre. Se trata de una previsión, no de una mejora ya conseguida.
El margen de interés neto de HDFC sobre activos fue del 3,16%, con un descenso secuencial de 10 puntos básicos. Entre las presiones sobre su financiación figuraban los flujos de FCNR(B), los costes de financiación y una menor proporción de depósitos en cuentas corrientes y de ahorro.
La recuperación de HDFC depende de una financiación más barata
Anand Rathi señaló que HDFC había tenido dificultades para reducir la brecha operativa con ICICI tras la fusión. Dado que el crecimiento de los depósitos en cuentas corrientes y de ahorro se situó por debajo del crecimiento de los préstamos, la firma de corretaje prevé que la desventaja en los costes de financiación tarde más en resolverse.
No obstante, la firma de corretaje considera que los márgenes de HDFC podrían haber tocado fondo. Los analistas prevén que la utilización de los depósitos FCNR(B) y el vencimiento progresivo de los préstamos de alto coste brinden apoyo. Esos posibles beneficios aún deben reflejarse en resultados posteriores.
La evolución de las cotizaciones es muy distinta. Según la instantánea del 19 de octubre de 2026, las acciones de ICICI habían ofrecido una rentabilidad del 3,5% en lo que iba de año, mientras que las de HDFC habían caído un 28%. La corrección llevó a JM Financial a elevar la recomendación sobre HDFC de «añadir» a «comprar», pero esta calificación sigue siendo una valoración de la firma de corretaje, no una prueba de que la recuperación operativa se haya completado.
La calidad crediticia ofrece una comparación dispar
Ninguna de las dos entidades aventajó a la otra en todas las medidas de calidad crediticia. HDFC registró un menor ratio de activos improductivos brutos, mientras que ICICI tuvo un menor ratio neto y un menor coste crediticio.
El coste crediticio de ICICI se benefició de menores entradas en mora y de una importante recuperación de una empresa. El coste crediticio de HDFC aumentó ligeramente, aunque las nuevas entradas en mora brutas y netas descendieron de forma secuencial. HDFC también mantenía un considerable colchón de provisiones contingentes.
Conclusión
Los resultados del trimestre de septiembre muestran que ICICI crece más rápido, mientras que el caso de recuperación de HDFC sigue dependiendo de una mejora en las condiciones de financiación. El próximo período de presentación de resultados pondrá a prueba la previsión de la dirección de ICICI de que los márgenes volverán a moderarse y permitirá comprobar si HDFC empieza a materializar la mejora que esperan los analistas.
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