Los resultados de ManpowerGroup correspondientes al tercer trimestre de 2026 reflejaron un crecimiento orgánico de los ingresos del 6% en moneda constante y una mejora moderada de la rentabilidad ajustada, impulsados por la contratación de personal comercial y una mayor actividad en Estados Unidos. La empresa comunicó unos ingresos de 4.800 millones de dólares y un beneficio ajustado de 1,01 dólares por acción el 15 de octubre, y pronosticó una nueva expansión del margen en el cuarto trimestre.
Conclusiones clave
- El EBITDA ajustado aumentó un 14% en moneda constante, hasta los 107 millones de dólares, y su margen alcanzó el 2,2%.
- El crecimiento de la contratación de personal en Estados Unidos se fortaleció, pero Francia y la menor actividad de recolocación siguieron siendo factores adversos.
- La dirección espera una nueva mejora del margen en el cuarto trimestre y dará prioridad al balance frente a las recompras de acciones.
Índice
- Los resultados de ManpowerGroup mejoran pese a la presión sobre el margen bruto
- El crecimiento en Estados Unidos se amplía mientras Experis se estabiliza
- La salida de efectivo mantiene en pausa las recompras de acciones
- Las perspectivas para el cuarto trimestre apuntan a una mayor expansión del margen
- El debate sobre la sucesión destaca la continuidad en el control de costos
- Conclusión
Los resultados de ManpowerGroup mejoran pese a la presión sobre el margen bruto
La presentación de resultados del 15 de octubre de ManpowerGroup confirma que el comunicado abarcó los tres y los nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2026. Los ingresos del sistema en su conjunto en el tercer trimestre, que incluyen las franquicias, alcanzaron los 5.300 millones de dólares, una cifra distinta de los 4.800 millones de dólares de ingresos declarados por la empresa.
El beneficio declarado fue de 0,71 dólares por acción, frente a un beneficio ajustado de 1,01 dólares, que coincidió con el punto medio de las previsiones de la dirección. El margen de EBITDA ajustado se amplió 10 puntos básicos con respecto al año anterior, hasta el 2,2%.
Esta mejora se produjo pese a la presión sobre la rentabilidad bruta. El margen bruto fue del 15,9%, y el margen de contratación se mantuvo estable en términos secuenciales, pero cayó 50 puntos básicos interanuales. El beneficio bruto consolidado creció apenas un 1% en términos orgánicos, mientras que los gastos ajustados de venta, generales y administrativos disminuyeron un 2% en moneda constante. Por lo tanto, el control de costos ayudó a convertir el crecimiento de los ingresos en un mayor beneficio ajustado.
| Concepto | Detalle |
|---|---|
| Efectivo al cierre del trimestre | 233 millones de dólares |
| Deuda total | 1.100 millones de dólares |
| Deuda neta | 870 millones de dólares |
| Deuda bruta / EBITDA ajustado de los últimos 12 meses | 2,6 veces |
| Deuda total / capitalización | 34% |
| Gastos de capital del tercer trimestre | 9 millones de dólares |
El crecimiento en Estados Unidos se amplía mientras Experis se estabiliza
La marca Manpower registró un crecimiento orgánico de los ingresos del 7% en moneda constante. Los ingresos de Experis se mantuvieron sin cambios sobre la misma base, mejorando frente a la caída del 2% del segundo trimestre, mientras que los ingresos de Talent Solutions aumentaron un 1% interanual.
Los ingresos en Estados Unidos alcanzaron los 729 millones de dólares, un aumento del 9% en términos orgánicos y ajustados por días laborables. En ese mercado, Manpower creció un 15%, su noveno trimestre consecutivo de crecimiento; Experis aumentó un 4%; y Talent Solutions avanzó un 5%.
Francia siguió mostrando debilidad, con ingresos de 1.100 millones de dólares, un descenso del 2% en moneda constante. La dirección señaló que las condiciones mejoraron en septiembre, tras la volatilidad de julio y agosto. La menor actividad de contratación permanente en Francia y en algunos otros mercados también lastró el margen bruto.
Talent Solutions afrontó una presión distinta: la actividad de recolocación de Right Management disminuyó al moderarse los despidos. El crecimiento de los servicios de externalización de procesos de selección y de los programas de servicios gestionados ayudó a compensar esa debilidad, aunque el beneficio bruto de la división cayó un 2%.
La salida de efectivo mantiene en pausa las recompras de acciones
El flujo de caja libre fue negativo en 17 millones de dólares, frente a un resultado positivo de 45 millones de dólares un año antes. La dirección atribuyó la salida de efectivo al calendario de los pagos al cierre del trimestre en el negocio de proveedores de servicios gestionados y afirmó que el flujo de caja libre habría sido positivo en 75 millones de dólares de no ser por ese efecto temporal. Se trata de un ajuste de la dirección, no del resultado de caja real del trimestre.
La empresa no recompró acciones durante el trimestre. El director financiero, Jack McGinnis, dijo que reforzar el balance seguía siendo la prioridad y que no se esperaban recompras en el futuro inmediato.
Las perspectivas para el cuarto trimestre apuntan a una mayor expansión del margen
Para el cuarto trimestre de 2026, la dirección proyectó un crecimiento de los ingresos del 3%-7% en moneda constante, con un punto medio del 5%. El punto medio de su previsión de crecimiento orgánico ajustado por días laborables fue del 4%.
Las perspectivas contemplan un punto medio del margen bruto del 15,9% y una expansión interanual del margen de EBITDA de 20 puntos básicos en el punto medio, frente a la mejora de 10 puntos básicos del tercer trimestre. La previsión del beneficio por acción fue de 1,03-1,13 dólares, con un tipo impositivo efectivo previsto del 44%.
McGinnis citó la mejora estacional de los importes del beneficio bruto, incluida la recuperación de Italia tras el periodo vacacional de agosto, la previsión de un entorno estable en diciembre y la continuidad de la disciplina de costos como factores que respaldan las perspectivas del margen.
El debate sobre la sucesión destaca la continuidad en el control de costos
Al hablar del plan de sucesión del director ejecutivo, el presidente y CEO Jonas Prising describió la transición como un proceso impulsado por el consejo de administración y centrado en la continuidad. La presidenta y directora de estrategia Becky Frankiewicz dijo que había contribuido a diseñar el plan de transformación anunciado en abril y que seguía comprometida con sus objetivos.
ManpowerGroup afirmó que seguía en camino de lograr un ahorro anual permanente de costos de 200 millones de dólares en 2028. Su transformación de las funciones de atención al cliente, iniciada este año en Estados Unidos, se estaba extendiendo al Reino Unido. Estos ahorros siguen siendo un objetivo futuro, no una reducción ya realizada.
Conclusión
Los resultados del cuarto trimestre pondrán a prueba la aceleración prevista por la dirección en la expansión del margen y si el crecimiento de la contratación se traduce en una generación de efectivo más sólida. Las recompras siguen estando subordinadas a la mejora del balance, mientras que el principal objetivo de ahorro del programa de transformación se extiende hasta 2028.
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