Las ganancias de Ladder aumentaron en el tercer trimestre de 2026, y las ganancias distribuibles alcanzaron $44.7 millones, o $0.35 por acción, con el respaldo de la venta de un complejo de oficinas en Jacksonville. El prestamista inmobiliario comercial anunció las cifras el 16 de octubre para el trimestre finalizado el 30 de septiembre, e informó de $703 millones en nuevas inversiones, principalmente en valores con alta calificación en lugar de préstamos.
Conclusiones clave
- El BPA distribuible subió a $0.35 desde $0.24 en el segundo trimestre, tras una baja contable por pérdidas crediticias.
- Las compras de valores representaron $481 millones de los $703 millones en nuevas inversiones del trimestre.
- Dos préstamos en situación de impago contable sumaban $61 millones, mientras que la dirección afirmó que los problemas crediticios conocidos no estaban empeorando.
Tabla de contenidos
- Las ganancias de Ladder se benefician de la venta de un inmueble en Jacksonville
- Las compras de valores superan a los nuevos préstamos
- La combinación de financiamiento respalda la sensibilidad a las tasas, pero persisten los riesgos crediticios
- Las recompras continúan junto con el gasto en inversiones
- Conclusión
Las ganancias de Ladder se benefician de la venta de un inmueble en Jacksonville
El anuncio de resultados de Ladder Capital del tercer trimestre de 2026 mostró un BPA distribuible de $0.38 antes de la baja contable de una provisión para pérdidas crediticias, frente a $0.24 en el trimestre anterior. Tras la baja contable de $3.5 millones, el BPA distribuible fue de $0.35.
Las ganancias distribuibles son una medida de desempeño no conforme a los PCGA que se ajusta por conceptos como la depreciación, ciertas ganancias y pérdidas no realizadas, y diferencias temporales. Se distinguen del ingreso neto atribuible a los accionistas comunes conforme a los PCGA, que ascendió a $65.9 millones, o $0.53 por acción diluida.
La venta de un complejo de oficinas con arrendamientos netos en Jacksonville, Florida, generó una ganancia de $31 millones según la medida de ganancias distribuibles y de aproximadamente $66 millones conforme a los PCGA. La diferencia es relevante porque el cálculo de las ganancias distribuibles de Ladder excluye la parte de las ganancias por venta de bienes inmuebles asociada con depreciación y amortización reconocidas anteriormente.
El valor contable sin depreciar aumentó a $13.50 por acción, frente a $13.44, neto de una reserva para pérdidas crediticias de $0.35 por acción.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Ingresos netos por intereses | $28.8 millones en el tercer trimestre, frente a $28.2 millones en el segundo trimestre de 2026. |
| Cupón de la deuda a tasa fija | Cupón promedio ponderado de 5.3%. |
| Financiamiento no garantizado | 69% de la deuda total. |
| Activos no gravados | 73% de los activos totales. |
| Cartera de inmuebles con arrendamientos netos | 148 propiedades con un plazo promedio restante de arrendamiento de 6.4 años. |
Las compras de valores superan a los nuevos préstamos
Ladder invirtió $481 millones en valores predominantemente calificados AAA y originó siete préstamos para su balance por un total de $222 millones durante el trimestre. Las originaciones de préstamos acumuladas en el año alcanzaron $1.4 mil millones, igualando el volumen de la compañía en 2025.
El director ejecutivo Brian Harris dijo que las tasas de interés más altas habían ralentizado los procesos de adquisición, ya que algunas operaciones no prosperaron y los compradores buscaban precios más bajos. Ladder reorientó capital hacia valores, que la dirección describió como una opción líquida para mantener fondos sin renunciar a la flexibilidad para conceder préstamos.
La cartera de valores ascendía a aproximadamente $2.3 mil millones, con un rendimiento promedio ponderado de 5.5% y una duración promedio ponderada de unos tres años. Cerca del 99% tenía grado de inversión y el 97% estaba calificado AAA. Estas calificaciones describen la calidad crediticia, no ofrecen protección frente a cambios en el valor de mercado.
La combinación de financiamiento respalda la sensibilidad a las tasas, pero persisten los riesgos crediticios
Ladder informó de $784 millones de liquidez, incluida capacidad de crédito renovable disponible el mismo día, además de $1.2 mil millones en valores no gravados, principalmente calificados AAA. El apalancamiento ajustado fue de 2.5 veces.
Los activos a tasa variable representaban el 92%, o $4.8 mil millones, de los activos que devengan intereses, mientras que el 57% de la deuda tenía tasas fijas. La dirección estimó que cada aumento de 25 puntos básicos en SOFR añadiría aproximadamente $0.01 por acción a las ganancias distribuibles trimestrales. Se trata de una estimación de sensibilidad, no de una previsión de ganancias.
Dos préstamos estaban en situación de impago contable, con un valor contable combinado de $61 millones: un préstamo para un hotel en Los Ángeles y otro para una oficina en Minneapolis. La baja contable de $3.5 millones correspondió al préstamo de Minneapolis, cuyo valor contable se redujo a $9.9 millones.
La reserva para pérdidas crediticias era de aproximadamente $44 millones, o el 1.48% de la cartera de préstamos. Harris dijo que los problemas crediticios conocidos se mantenían estables y describió la reserva como adecuada; esa evaluación sigue siendo el criterio de la dirección.
Las recompras continúan junto con el gasto en inversiones
Ladder recompró acciones por $8.2 millones en el tercer trimestre a un precio promedio ponderado de $9.38. Las recompras acumuladas en el año totalizaron $29.6 millones, y quedaban $83.8 millones disponibles conforme a la autorización.
Harris dijo que la compañía tenía la intención de seguir recomprando acciones cerca de los niveles de precios vigentes, sujeto a consideraciones relacionadas con los tenedores de bonos. La autorización restante permite realizar compras, pero no obliga a Ladder a completarlas.
La compañía también declaró un dividendo de $0.23 por acción correspondiente al tercer trimestre, pagado el 15 de octubre de 2026.
Conclusión
El próximo hito operativo es el reembolso previsto de más de $100 millones en préstamos antiguos antes de que termine 2026. Harris dijo que esperaba plenamente esos reembolsos, pero todavía no se habían producido; su concreción reduciría aún más la exposición de Ladder a préstamos heredados.
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