Al 21 de octubre de 2026, los datos de Volmex mostraban que las opciones de bitcoin representaron algo menos del 60% del interés abierto en derivados de la criptomoneda la semana pasada, frente a alrededor del 50% al comienzo del año. Esta participación mayoritaria marca un cambio en la composición del mercado: según esta medida, los contratos que permiten gestionar el riesgo, generar ingresos o expresar opiniones sobre la volatilidad ahora superan a los futuros.
Conclusiones clave
- Según Volmex, las opciones representaron la mayoría del interés abierto en derivados de bitcoin, en lugar de limitarse a acercarse a ese umbral.
- Las opciones sobre ETF de bitcoin de EE. UU. tenían alrededor de 36.000 millones de dólares en interés abierto, de los cuales casi 35.000 millones correspondían a IBIT, de BlackRock.
- BlackRock ha lanzado un fondo de generación de ingresos basado en opciones y ha presentado una solicitud para un ETF con protección frente a pérdidas; este último sigue siendo una oferta propuesta.
Índice
- Qué mide la mayoría de las opciones de bitcoin
- Los contratos de ETF representan una parte sustancial del mercado
- La gama de fondos de BlackRock muestra las contrapartidas
- Conclusión
Qué mide la mayoría de las opciones de bitcoin
Las cifras miden el interés abierto —el valor de los contratos abiertos que aún no se han cerrado—, no el volumen de negociación. La comparación de Volmex abarca futuros de bitcoin, futuros perpetuos, opciones nativas del mercado cripto y opciones vinculadas a fondos cotizados en bolsa.
Volmex, emisor del índice de volatilidad del bitcoin BVIV, describió el aumento de la proporción de opciones como un cambio estructural hacia la gestión del riesgo. A diferencia de una posición direccional sencilla, una opción puede expresar una opinión sobre la dirección del precio, la magnitud de un movimiento y cuándo se producirá.
Esa flexibilidad es importante para los tenedores que quieren cubrir una exposición existente o cobrar primas de opciones. Las opciones también permiten a los operadores posicionarse ante un gran movimiento sin pedir préstamos, y su precio refleja la volatilidad prevista. Sin embargo, el aumento de su proporción no permite determinar qué parte de la exposición corresponde a cobertura y cuál a especulación.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Total de derivados de bitcoin | Alrededor de 129.000 millones de dólares en interés abierto, incluidas opciones, futuros perpetuos y futuros con vencimiento fijo. |
| Total de opciones de bitcoin | Aproximadamente 76.000 millones de dólares en opciones vinculadas a ETF y opciones nativas del mercado cripto. |
| Opciones sobre ETF de bitcoin de EE. UU. | Alrededor de 36.000 millones de dólares en interés abierto. |
| Opciones de IBIT, de BlackRock | Casi 35.000 millones de dólares en interés abierto. |
| Proporción de ETF en las opciones de bitcoin | Alrededor del 47% del mercado de opciones. |
Los contratos de ETF representan una parte sustancial del mercado
La fotografía del mercado al viernes anterior al 21 de octubre de 2026 muestra cómo los contratos vinculados a ETF se han convertido en una parte sustancial de la actividad de opciones de bitcoin. Representaban alrededor del 47% del interés abierto en opciones, mientras que Deribit seguía siendo la principal plataforma del mercado de opciones en su conjunto.
Dentro del segmento de ETF de EE. UU., la actividad estaba muy concentrada en IBIT. Su interés abierto en opciones se había triplicado desde los aproximadamente 11.000 millones de dólares de enero de 2025, hasta alcanzar casi la totalidad del interés abierto declarado para las opciones sobre ETF de bitcoin de EE. UU.
Las cifras siguientes distinguen las opciones sobre ETF del conjunto más amplio de opciones y del mercado total de derivados. Se trata de categorías que se solapan, no de importes independientes que deban sumarse.
La gama de fondos de BlackRock muestra las contrapartidas
El cambio también se aprecia en el diseño de los productos. En junio, BlackRock lanzó el iShares Bitcoin Premium Income ETF, o BITA. Busca generar ingresos mensuales mediante la venta de opciones de compra sobre una parte de sus participaciones en IBIT, renunciando a parte del potencial alcista a cambio de las primas.
Durante la semana del 21 de octubre de 2026, BlackRock también presentó una solicitud para ofrecer un ETF de bitcoin con protección frente a pérdidas. Ese fondo propuesto utilizaría opciones para limitar las pérdidas durante una caída, al tiempo que limitaría las ganancias potenciales. La presentación de la solicitud no equivale a un lanzamiento ya realizado.
Estas estrategias responden a objetivos distintos: BITA busca generar ingresos, mientras que el fondo propuesto con protección frente a pérdidas apunta a limitar las pérdidas. Ninguna ofrece estas características sin una restricción correspondiente a la participación en las ganancias.
Conclusión
El cambio más claro está en los contratos que mantienen los inversores: las opciones representan ahora la mayor parte del interés abierto en derivados de bitcoin. La actividad vinculada a ETF contribuye sustancialmente, y IBIT domina de forma abrumadora el segmento de opciones sobre ETF de EE. UU.
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