Norges Bank Investment Management, gestor del fondo soberano de Noruega, informó el jueves 22 de octubre de pérdidas contables de 278.000 millones de coronas (29.700 millones de dólares) en el tercer trimestre, debido al debilitamiento de sus inversiones en bonos por el aumento de los tipos de interés. El fondo soberano, valorado en 2,3 billones de dólares y el mayor del mundo, registró ganancias moderadas en acciones, pero una rentabilidad negativa en renta fija.
Conclusiones clave
- Las inversiones en renta fija registraron una rentabilidad negativa del 3,5%, uno de los principales factores de las pérdidas del trimestre.
- Las acciones, que representan el 72% de la cartera, obtuvieron una rentabilidad del 0,5%, con marcadas diferencias entre sectores.
- NBIM había expuesto anteriormente sus planes de reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. como parte de una reducción más amplia de la exposición a deuda pública.
Índice
- El fondo soberano de Noruega se ve afectado por el alza de los rendimientos de los bonos
- La leve ganancia de las acciones oculta diferencias entre sectores
- El trimestre llega tras unos beneficios récord en el primer semestre
- Conclusión
El fondo soberano de Noruega se ve afectado por el alza de los rendimientos de los bonos
La cartera de bonos fue un factor central del revés. La renta fija representa algo más de una cuarta parte de las inversiones del fondo, que mantiene posiciones en 1.664 bonos de 51 países. Cerca del 70% de esa cartera está asignado a bonos públicos y el resto, a deuda corporativa.
Los rendimientos de los bonos públicos subieron durante la ola global de ventas del tercer trimestre, cuando importantes bancos centrales, incluida la Reserva Federal de EE. UU., iniciaron ciclos de alzas de tipos, mientras aumentaban las preocupaciones por la inflación y la deuda pública.
El subdirector ejecutivo Trond Grande describió la rentabilidad general del fondo como ligeramente negativa y cercana a cero, y atribuyó los resultados más débiles de la renta fija al aumento de los tipos de interés.
En septiembre, NBIM dijo que quería reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU. como parte de planes más amplios para disminuir su asignación a deuda emitida por gobiernos. Se trataba de una intención declarada, no de una confirmación de que la reducción ya se hubiera completado.
La leve ganancia de las acciones oculta diferencias entre sectores
Las acciones representan el 72% de la cartera del fondo, distribuida entre unas 7.100 empresas. Entre sus posiciones figura una participación de 65.400 millones de dólares en Nvidia, además de inversiones en Apple, Alphabet y Microsoft.
La cartera de acciones obtuvo una rentabilidad del 0,5% durante el trimestre. Grande señaló que las empresas energéticas registraron los mejores resultados, mientras que las empresas de servicios públicos y las inmobiliarias, sensibles a los tipos de interés, retrocedieron. Según NBIM, el aumento de los precios del petróleo mientras continuaba la guerra entre EE. UU. e Irán favoreció a las acciones energéticas. El fondo tiene participaciones en Exxon Mobil, Shell y Chevron.
Los principales índices bursátiles estadounidenses también cerraron el trimestre con resultados dispares: el S&P 500 avanzó un 2,03% y el Nasdaq Composite subió un 2,2%, mientras que el Dow Jones Industrial Average cayó un 1,9%.
El trimestre llega tras unos beneficios récord en el primer semestre
El resultado más reciente contrasta con la rentabilidad del 12,95% y los beneficios récord de casi 185.000 millones de dólares del fondo en el primer semestre. Durante el verano, el consejero delegado Nicolai Tangen dijo que los inversores no debían esperar que se mantuviera ese nivel de rentabilidad.
Fuera de las acciones y los bonos, las inversiones inmobiliarias del fondo obtuvieron una rentabilidad del 0,4% en el tercer trimestre, mientras que las infraestructuras de energías renovables registraron una rentabilidad del 7,5%. Noruega creó el fondo en 1998 para invertir los ingresos petroleros del país.
Conclusión
Las pérdidas del tercer trimestre supusieron un giro respecto al sólido primer semestre del fondo: la debilidad del mercado de bonos superó las modestas ganancias de las acciones y las rentabilidades positivas de los inmuebles y las infraestructuras de energías renovables.
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