Euron likviditeettijärjestelyt ovat herättäneet kiinnostusta yli 30 keskuspankissa, EKP:n pääekonomisti Philip Lane sanoi 21. lokakuuta 2026. Hänen mukaansa laajempi pääsy järjestelyihin voisi vahvistaa valuutan kansainvälistä asemaa ja parantaa euroalueen rahapolitiikan välittymistä.
Keskeiset huomiot
- Ensimmäiset ulkomaiset keskuspankit saivat lokakuun alussa päätökseen liittymisprosessin parannettuun EUREP-järjestelyyn.
- Lanen mukaan likviditeettijärjestelyt voisivat kannustaa euroissa liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjojen hallussapitoon, euroissa lainaamiseen ja kauppojen selvittämiseen euroissa.
- Valuutanvaihtosopimukset tarjoavat lisätukea, mutta ne edellyttävät tiukempia suojatoimia, koska niihin liittyy suurempia riskejä.
Sisällysluettelo
- Euron likviditeettijärjestely siirtyy täytäntöönpanovaiheeseen
- Miksi järjestely on tärkeä joukkovelkakirjoille ja rahapolitiikalle
- Valuutanvaihtosopimukset tarjoavat laajempaa tukea tiukemmin suojatoimin
- Yhteenveto
Euron likviditeettijärjestely siirtyy täytäntöönpanovaiheeseen
Shanghaissa puhunut Lane kuvaili, miten keskuspankeille tarkoitettu tehostettu eurojärjestelmän takaisinostosopimusjärjestely EUREP tarjoaa hätätilanteissa pääsyn euroihin korkealaatuista, euroissa määrättyä vakuutta vastaan. Hänen huomautuksissaan euron likviditeettilinjoista kuvattiin yli 30 keskuspankin kiinnostusta edeltäneiden kuuden kuukauden aikana.
Ensimmäiset ulkomaiset keskuspankit saivat liittymisprosessin päätökseen lokakuun alussa. Päivitetyn kehyksen mukaan prosessin loppuun saattaneet keskuspankit voivat nostaa varoja vuoden 2026 viimeisestä neljänneksestä alkaen. Kiinnostuksenilmaisut ja liittymisprosessin loppuun saattaminen eivät sellaisinaan osoita, että lainoja olisi nostettu.
Periaatteessa kaikilla keskuspankeilla on mahdollisuus jatkuvaan pääsyyn järjestelyyn, lukuun ottamatta muun muassa rahanpesuun, terrorismin rahoitukseen ja kansainvälisiin pakotteisiin liittyviä poikkeuksia. Hinnoittelun tarkoituksena on säilyttää järjestelyn rooli häiriöiden ja kriisien varajärjestelynä rutiininomaisen rahoituksen sijaan.
| Kohta | Tiedot |
|---|---|
| EUREP-limiitin enimmäismäärä | 50 miljardia euroa kutakin keskuspankkia kohden. |
| Liiketoimen maturiteetti | Yhdestä päivästä yhteen viikkoon; pidennykset ovat mahdollisia. |
| Lainan hinta | EKP:n perusrahoitusoperaatioiden korko lisättynä EKP:n neuvoston määrittämällä marginaalilla. |
| Varojen käyttö | Liittyneet keskuspankit voivat käyttää EUREP-varoja ilman ennakkorajoituksia. |
Miksi järjestely on tärkeä joukkovelkakirjoille ja rahapolitiikalle
Lanen mukaan varma pääsy euroihin voisi tehdä euromääräisistä arvopapereista houkuttelevampia ulkomaisille valuuttavarannon hoitajille. Järjestelyn ansiosta hyväksyttävät sijoitukset voidaan muuttaa likviditeetiksi ilman, että niitä tarvitsee myydä markkinoilla. Tämä voisi tukea pidemmän duraatioajan joukkovelkakirjoja ja arvopapereita, joiden kaupankäynti on vähäisempää.
Hänen mukaansa hyöty voisi ulottua likvideimpien valtionvelkakirjojen lisäksi muiden euroalueen valtioiden ja tunnustettujen ylikansallisten liikkeeseenlaskijoiden, kuten Euroopan komission, joukkovelkakirjoihin. Kyse oli odotetuista hyödyistä, ei raportoiduista muutoksista valuuttavarantojen sijoituksissa tai joukkovelkakirjojen hinnoissa.
Euron laajempi käyttö lainanotossa, kauppalaskutuksessa ja maksujen selvityksessä voisi myös laajentaa EKP:n rahapolitiikan vaikutuspiiriä. Lane selitti, että euroalueen ulkopuolella kohoavat euroissa hankitun rahoituksen kustannukset vaikuttaisivat kysyntään sekä ulkomailla että valuutta-alueen sisällä, ja ulkomaisen kysynnän heikkeneminen heijastuisi takaisin euroalueelle.
Lane täsmensi, että huomautukset olivat hänen henkilökohtaisia näkemyksiään eivätkä EKP:n neuvoston yhteinen kanta.
Valuutanvaihtosopimukset tarjoavat laajempaa tukea tiukemmin suojatoimin
EUREP edellyttää euroissa määrättyä vakuutta. Valuutanvaihtosopimukset täydentävät sitä mahdollistamalla likviditeettituen paikallisvaluuttaa vastaan. Tämä auttaa keskuspankkeja, joiden talouksilla on euromääräisiä velkoja mutta riittämättömästi hyväksyttäviä euromääräisiä varoja.
Lanen mukaan valuutanvaihtosopimukset vaikuttavat suoremmin pankkien luotonantoon, kun taas EUREP tukee ensisijaisesti euromääräisten arvopapereiden markkinoita. Vaihtosopimuksiin liittyy kuitenkin suurempia riskejä, joten ne tulisi rajata keskuspankkeihin, joiden kyky maksaa euromääräiset velvoitteensa takaisin on selvä ja joiden taustalla ovat korkean luottoluokituksen omaavat valtiot.
Hän katsoi myös, että pääsyä järjestelyyn tulisi arvioida sen perusteella, voiko ulkomailla tapahtuva rahoitusmarkkinoiden häiriö heikentää euroalueen rahapolitiikan välittymistä. Ero on tärkeä: EUREP-järjestelyn laajemmat kelpoisuusehdot eivät merkitse yhtä laajaa pääsyä valuutanvaihtosopimuksiin.
Yhteenveto
Seuraava täytäntöönpanovaihe on EUREP-rahoituksen tarjoaminen vuoden 2026 viimeisellä neljänneksellä keskuspankeille, jotka saavat liittymisprosessin päätökseen. Lanen perustelu euron globaalin aseman vahvistamiseksi nojaa luottamukseen, jota mahdollisuus käyttää järjestelyä luo, vaikka varajärjestelyä ei koskaan käytettäisi.
Lue lisää uutisia
Vastuuvapauslauseke
Tämä FinanceVelix-artikkeli sisältää yleistä tietoa, eikä se ole henkilökohtaista taloudellista, sijoitus-, oikeudellista tai veroneuvontaa. Markkinahinnat, korot ja taloudelliset olosuhteet voivat muuttua; sijoituksiin liittyy tappioriski. Tiedot perustuvat julkaisuhetkellä saatavilla olleeseen aineistoon ja voivat muuttua. Tarkista tärkeät tiedot itsenäisesti ja pyydä tarvittaessa neuvoja pätevältä ammattilaiselta. Omaisuuserän, yrityksen tai palvelun mainitseminen ei ole suositus.
